中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月30日訊 中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，據(jù)港交所3月29日披露，華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營(yíng)連鎖口腔服務(wù)提供商牙博士醫(yī)療控股集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“牙博士”)再次向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。中金公司和中信建投國(guó)際為聯(lián)席保薦人。此前，去年9月底，牙博士向港交所遞交了招股書(shū)。

牙博士成立于2010年，根據(jù)灼識(shí)諮詢(xún)報(bào)告，就2020年總收入而言，牙博士是華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營(yíng)連鎖口腔服務(wù)提供商和第二大民營(yíng)口腔服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額分別為約12%及約2.4%，分別占全國(guó)市場(chǎng)份額的5.9%及0.9%。根據(jù)灼識(shí)諮詢(xún)報(bào)告，2020年華東地區(qū)有超過(guò)25,000家口腔機(jī)構(gòu)，其中私營(yíng)口腔機(jī)構(gòu)的數(shù)目約為20,000家。在中高端口腔服務(wù)方面，2020年華東地區(qū)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)人民幣69億元，約占全國(guó)的一半。

牙博士在華東地區(qū)累計(jì)服務(wù)人次超過(guò)500萬(wàn)、累計(jì)服務(wù)患者量近100萬(wàn)名、正畸量近逾52,000人，完成近84,000例種植牙手術(shù)。于往績(jī)記錄期間，牙博士收益主要來(lái)自向全年齡段群組客戶(hù)提供完整的口腔服務(wù)解決方案，涵蓋(i)種植服務(wù)；(ii)正畸服務(wù)和(iii)綜合口腔服務(wù)。

根據(jù)灼識(shí)諮詢(xún)報(bào)告，中國(guó)口腔服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，由2020年的人民幣1,628億元預(yù)計(jì)增加至2030年將達(dá)約人民幣5,262億元。其中，預(yù)計(jì)華東地區(qū)口腔服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將由2020年的人民幣628億元上升至2030年的人民幣2,125億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為13.0%。華東地區(qū)于2020年占口腔服務(wù)市場(chǎng)近39%的份額，預(yù)計(jì)將于2030年升至40%，為中國(guó)最有前景的地區(qū)口腔服務(wù)市場(chǎng)。

截至最后實(shí)際可行日期，牙博士已在華東地區(qū)擁有多達(dá)31家口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)，覆蓋蘇州、南京、上海及溫州等華東地區(qū)主要城市。

牙博士口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量由截至2019年1月1日的23家增至截至2021年12月31日的31家，增長(zhǎng)率達(dá)34.8%，同期牙椅數(shù)量從截至2019年1月1日的323張?jiān)鲩L(zhǎng)至截至2021年12月31日的477張，增長(zhǎng)達(dá)47.7%。此外，于最后實(shí)際可行日期，牙博士有五間口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)處于裝修和籌備階段，預(yù)期于2022年內(nèi)全數(shù)啟用。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，陳先生、劉先生及游先生為控股股東，其中，南通招商持股3.77%，寧波勵(lì)鼎持股2.37%，蘇州齒美持股2.07%，順天仁達(dá)持股1.68%，光華鼎業(yè)持股1.50%，中新創(chuàng)投持股1.13%，蘇州尚齒持股1.12%，順天華盈持股0.69%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年，2020年及2021年，牙博士收入分別為人民幣8.71億元、8.35億元及10.74億元；2019年至2021年復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.0%，同期間，年內(nèi)經(jīng)調(diào)純利分別為2364.4萬(wàn)元、8530.7萬(wàn)元及1.25億元。

值得注意的是，2019到2021年，牙博士在銷(xiāo)售及分銷(xiāo)上的花費(fèi)分別是3億元、2.43億元和2.93億元，銷(xiāo)售成本占總收入比分別為46%、45%、45%，銷(xiāo)售成本占了總收入的45%。

毛利率方面，牙博士毛利率高且穩(wěn)定，2019年、2020年以及2021年分別為53.8%、55.5%、54.6%，根據(jù)灼識(shí)諮詢(xún)報(bào)告，牙博士毛利率遠(yuǎn)高于2020年同行業(yè)平均水平約31%，主要原因?yàn)樽?019年至2021年，牙博士自種植服務(wù)及正畸服務(wù)產(chǎn)生的收入超過(guò)65%，其同期的平均毛利率分別為60.5%及52.9%。

純利率方面，經(jīng)調(diào)整分別為2.7%、10.2%、11.6%，同期資本負(fù)債比分別為715.6%、233.6%、68.3%。

2019年、2020年及2021年，牙博士種植服務(wù)及正畸服務(wù)產(chǎn)生的總收入占比達(dá)到66.5%、67.5%及67.5%，按種植服務(wù)和正畸服務(wù)產(chǎn)生的收入占總收入的百分比計(jì)，于2020年在全國(guó)中高端口腔醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)中位居市場(chǎng)第一。2019年、2020年及2021年，牙博士客戶(hù)復(fù)購(gòu)率分別為38.8%、45.3%及47.5%。

而截至2021年12月31日，牙博士持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為8230萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，除了未持有放射性醫(yī)療服務(wù)資質(zhì)、未經(jīng)審查發(fā)布醫(yī)療廣告等被處罰外，牙博士還牽涉了10起醫(yī)療糾紛，其中9起糾紛向投訴人已支付的賠償金總共34萬(wàn)元左右。

1，未持有放射性醫(yī)療服務(wù)資質(zhì)被罰

2021年4月，江陰機(jī)構(gòu)三名護(hù)士在未持有放射性醫(yī)療服務(wù)資質(zhì)的情況下進(jìn)行放射性醫(yī)療服務(wù)，被視為相關(guān)中國(guó)法律法規(guī)項(xiàng)下的不合規(guī)情形。江陰機(jī)構(gòu)被江陰市衛(wèi)生健康委員會(huì)處以人民幣4,380元的行政罰金。

2，涉兩宗未取得醫(yī)療廣告審查證明發(fā)布醫(yī)療廣告

此外，招股書(shū)披露于往績(jī)記錄期間及直至最后實(shí)際可行日期，牙博士共收到關(guān)于三間診所的三宗行政罰款。在該等罰款中，其中兩項(xiàng)罰款為在未取得醫(yī)療廣告審查證明的情況下發(fā)布醫(yī)療廣告，牙博士稱(chēng)乃因的市場(chǎng)推廣員工缺乏對(duì)與廣告發(fā)布有關(guān)的法律法規(guī)項(xiàng)下的審批程序的了解所致；及一項(xiàng)罰款為使用廣告代言人的營(yíng)銷(xiāo)語(yǔ)言，此被視為違反適用法律法規(guī)。該三項(xiàng)行政罰款的總額不超過(guò)人民幣155,000元，其中單筆罰款金額不高于人民幣100,000元。

3，涉發(fā)布虛假?gòu)V告被處罰

江陰機(jī)構(gòu)于2021年12月收到行政罰款通知，內(nèi)容有關(guān)總金額為人民幣300,000元的兩項(xiàng)擬定罰金。擬定處罰事件分別發(fā)生于2015年12月及2021年4月，其中，2015年事件乃有關(guān)江陰市人民廣播電臺(tái)官方微信公眾號(hào)發(fā)表的一篇新聞報(bào)道，而2021年事件發(fā)生于參加該臺(tái)的一個(gè)廣播節(jié)目期間。兩起事件均指稱(chēng)江陰機(jī)構(gòu)提及的若干資料，包括品牌介紹、服務(wù)價(jià)格及提供的治療方案等，被視為未經(jīng)主管機(jī)關(guān)審查發(fā)布醫(yī)療廣告及中國(guó)相關(guān)廣告法律法規(guī)下的虛假?gòu)V告。

根據(jù)《江陰市市場(chǎng)監(jiān)督管理局行政處罰聽(tīng)證告知書(shū)》（澄市監(jiān)處告字[2021]第0604437號(hào)），江陰市市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)M對(duì)江陰機(jī)構(gòu)的兩起事件予以處罰：(1)因江陰機(jī)構(gòu)被視為未經(jīng)主管機(jī)關(guān)審查擅自發(fā)布醫(yī)療廣告且根據(jù)現(xiàn)時(shí)可得資料無(wú)法確定相應(yīng)的廣告費(fèi)用，擬處罰人民幣100,000元；(2)因江陰機(jī)構(gòu)發(fā)布虛假?gòu)V告且廣告費(fèi)用無(wú)法計(jì)算，擬處罰人民幣200,000元，上述兩項(xiàng)罰款合計(jì)人民幣300,000元。

牙博士2021年12月6日根據(jù)中國(guó)適用行政訴訟法律法規(guī)向江陰市市場(chǎng)監(jiān)督管理局提請(qǐng)聽(tīng)證。江陰市市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2022年1月11日召開(kāi)相關(guān)聽(tīng)證后，并直至最后實(shí)際可行日期，尚無(wú)自江陰市市場(chǎng)監(jiān)督管理局收到進(jìn)一步情況更新。

4，涉10起醫(yī)療糾紛 9起糾紛賠償34萬(wàn)

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)翻閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，于往績(jī)記錄期間及直至最后實(shí)際可行日期，牙博士與患者共牽涉10起醫(yī)療糾紛。截至最后實(shí)際可行日期，其中的9項(xiàng)醫(yī)療糾紛均已解決，向投訴患者支付總計(jì)約人民幣34萬(wàn)元。

截至最后可行日期，江陰機(jī)構(gòu)牽涉一起正在進(jìn)行的醫(yī)療糾紛。2018年6月，一名患者于江陰機(jī)構(gòu)接受正畸治療時(shí)，因其顳下頜關(guān)節(jié)疼痛而對(duì)診療過(guò)程提出投訴。患者不同意醫(yī)療結(jié)果，并向江陰市衛(wèi)生健康委員會(huì)及江陰市信訪(fǎng)局申告其投訴。截至最后實(shí)際可行日期，患者拒絕自行進(jìn)行醫(yī)療損害鑒定，且并未就此啟動(dòng)任何司法程序，亦未作出任何形式的索賠。

牙博士表示，自2020年12月以來(lái)，患者不時(shí)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道惡意散布有關(guān)江陰機(jī)構(gòu)缺乏資格提供正畸服務(wù)的不實(shí)和誹謗指控，擾亂江陰機(jī)構(gòu)日常運(yùn)營(yíng)。經(jīng)江陰市衛(wèi)生健康委員會(huì)書(shū)面答復(fù)確認(rèn)，江陰機(jī)構(gòu)具備相關(guān)資質(zhì)，患者的指控與事實(shí)不符。2021年7月，江陰機(jī)構(gòu)（作為原告）以患者（作為被告）侵犯江陰機(jī)構(gòu)名譽(yù)權(quán)為由，向江陰市人民法院提起訴訟，提出立即停止侵害名譽(yù)權(quán)、消除不良影響、經(jīng)濟(jì)賠償人民幣1百萬(wàn)元等請(qǐng)求。江陰機(jī)構(gòu)訴訟已由江陰市人民法院受理，但直至最后實(shí)際可行日期仍在訴訟過(guò)程中。患者其后以涉嫌侵犯名譽(yù)權(quán)為由向江陰市人民法院對(duì)江陰機(jī)構(gòu)提起反訴，要求立即停止侵犯名譽(yù)權(quán)、刪除有關(guān)未經(jīng)證實(shí)的陳述、向患者道歉并給予經(jīng)濟(jì)賠償人民幣30,000元。該訴訟已獲江陰市人民法院受理，直至最后實(shí)際可行日期，訴訟仍在進(jìn)行中。

牙博士此次IPO募集資金將用于分配至擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升品牌知名度。具體方法包括通過(guò)精心的選址規(guī)劃、完善的人才組織和標(biāo)準(zhǔn)化的管理體系，挖掘中高端口腔服務(wù)的潛在需求，滿(mǎn)足客戶(hù)更多的定制化需求；用于并購(gòu)擬將新市場(chǎng)內(nèi)的領(lǐng)先口腔服務(wù)提供商作為目標(biāo)，包括區(qū)域連鎖機(jī)構(gòu)及單一機(jī)構(gòu)，以協(xié)助進(jìn)入新市場(chǎng)并縮短客戶(hù)獲取和盈利周期；用作構(gòu)建和優(yōu)化IT基礎(chǔ)設(shè)施；用作分配作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

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