展望后市，肖蘭蘭認為油價破120美元/桶的可能性非常大。

油價繼續(xù)上漲！

3月2日，布倫特原油再次站上100美元上方，達110美元/桶，截至發(fā)稿，盤中一度觸達113.02美元，續(xù)創(chuàng)2014年以來新高，日內(nèi)漲超2.7%。WTI原油站上也站上110美元/桶，日內(nèi)漲超6.4%。

“市場擔憂俄烏風險升級令供應中斷，這是本輪上漲主要邏輯。”3月2日，天風期貨研究所副所長肖蘭蘭對時代財經(jīng)分析，市場最為擔心的是西方國家對俄羅斯把能源納入制裁范圍，這樣會造成供應中斷，而且量級比較大。

根據(jù)中金大宗商品組的測算，如果地緣風險演變?yōu)閷嶋H的供應沖擊并假設(shè)俄羅斯石油供給減少200萬桶/天以上，可能會使得石油市場從平衡轉(zhuǎn)向短缺。對此，肖蘭蘭稱，正常情況下，全球的原油庫存過剩或是短缺50到100萬桶就會帶來較大的價格波動。

“如果達到200萬桶級別的中斷，將對全球石油市場造成非常大的影響。”肖蘭蘭說道。

國際能源署（IEA）周二宣布，其成員國已同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶原油，但似乎并未緩解市場的擔憂。市場的反應在肖蘭蘭意料之內(nèi)，她稱，主要原因在于6000萬桶算是“九牛一毛”，“不頂用”。

展望后續(xù)油價走勢，肖蘭蘭認為，油價或許很快突破120美元/桶。中國石油大學經(jīng)濟管理學院教授高新偉則對時代財經(jīng)稱，今年將突破130美元/桶，“在低碳呼聲下，石油生產(chǎn)大國和公司不再持續(xù)大面積進行勘探投入，這將是未來石油價格可能暴漲的最核心原因。”

3月3日24時，今年第四次國內(nèi)油價調(diào)整的時間窗口。業(yè)內(nèi)預計，加上第四輪調(diào)整，2022年油價恐會漲到千元/噸。肖蘭蘭指出，2020年，中國進行了較多的戰(zhàn)略儲備，為未來穩(wěn)定國內(nèi)油價打下了基礎(chǔ)。

供給端承壓油價創(chuàng)8年來新高

經(jīng)歷了兩輪談判，俄羅斯烏克蘭事件的沖突目前短期尚未看到和平解決的曙光，市場的神經(jīng)也隨著制裁措施的升級緊張起來。

近日，美歐禁止俄使用SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)，卻還是“手下留情”——負責俄羅斯能源進出口國際支付與結(jié)算的俄羅斯天然氣工業(yè)銀行不在制裁范圍內(nèi)。

肖蘭蘭告訴時代財經(jīng)，現(xiàn)在西方國家還在討論有什么方式把能源排除在SWIFT制裁之外。目前主要有兩種方式：一種是把SWIFT系統(tǒng)中備注能源貿(mào)易的資金來往撇除；另一種則是把俄羅斯的300多家銀行篩選出來，其中能源貿(mào)易往來比較頻繁的銀行不在制裁之內(nèi)。

但正如日前中國人民大學國際關(guān)系學院教授保健云對時代財經(jīng)所分析，“俄羅斯天然氣工業(yè)銀行不在制裁范圍內(nèi)，為未來談判以及美國、俄羅斯在能源供氣市場的相互博弈，留下了空間。”

據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前全球石油需求估計為每天1億桶。根據(jù)國際能源署2月份發(fā)布的月度石油市場報告，今年1月俄羅斯的石油產(chǎn)量約為1004萬桶/日，略低于其目標水平1012萬桶/日。

據(jù)格隆匯引述中金公司研報，若俄羅斯或被制裁或反制裁，假設(shè)一種情形，石油供應因此減少200萬桶/天以上，那么，一方面可能使得今年首季度全球石油市場從50萬桶/天的短缺，擴大超過250萬桶/天；另一方面，可能扭轉(zhuǎn)全年石油市場均衡，從平衡再次轉(zhuǎn)向短缺，全年油價可能因此面臨30美元/桶左右的供應溢價。

肖蘭蘭分析，目前全球庫存處于非常低的狀態(tài)，大概是在34億桶的水平，處于歷史上較低水平，已經(jīng)經(jīng)受不住每天200萬桶這種量級的供應中斷。她指出，現(xiàn)在很多事情不太確定，據(jù)盤面走勢來看，市場都奔著預期供應會中斷的方向走。

石油天然氣交易專家瞿新榮也對時代財經(jīng)稱，低庫存下，供應彈性的脆弱和需求的不斷恢復是原油價格波動的主旋律，市場的反映如此劇烈主要是供給端的緣故。

瞿新榮分析，“現(xiàn)在伊核協(xié)議也沒有談成，OPEC的生產(chǎn)還是按照40萬桶每個月的生產(chǎn)計劃進行，俄烏沖突可能會導致俄羅斯原油的供應下降，大概會有150萬桶左右的下降量，所以供應的風險導致油價劇烈波動。”

IEA釋放儲備也難挽狂瀾

3月1日，國際能源署（IEA）召開部長級特別理事會，其成員國同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶石油，其中將從戰(zhàn)略石油儲備(SPR)中釋放3000萬桶。

IEA目前有31個成員國，包括了美國，德國、法國、英國等歐洲主要國家，以及日本、韓國、加拿大等主要消費國。

釋放6000萬桶石油能奏效嗎？

在肖蘭蘭看來，市場的反應其實已經(jīng)給出了答案。“從3月1日的市場走勢看，市場完全沒有理會這一消息，主要原因在于6000萬桶算是九牛一毛，不頂用。”

肖蘭蘭指出，即便俄羅斯的能源供應處于正常的情況，現(xiàn)在全球原油庫存相對于正常水平，還要低1.35億桶。“再加上6000萬桶是以什么節(jié)奏來釋放也還不明朗。如果是緩慢釋放，那就解決不了問題；如果再把俄羅斯中斷能源供應的量換算為一天200萬桶的話，6000萬桶也就是維持一個月的量。”

北京福盛德咨詢宏觀經(jīng)濟研究員馮默涵也對時代財經(jīng)表示，IEA釋放的原油儲備相對于全球的原有消費量來說非常有限，難以改變供給失衡下價格上漲的預期。

“原油庫存持續(xù)下行，反映出當前原油供需的緊平衡狀態(tài)。這種狀態(tài)下，供給和需求可騰挪的空間很小，任何的供給和需求沖擊都會導致價格的大幅波動。歐美制裁方案的不確定性、伊核談判前景以及OPEC+的增產(chǎn)計劃，這都將導致原油價格的大幅波動。”馮默涵進一步稱。

展望后市，肖蘭蘭認為油價破120美元/桶的可能性非常大。她分析，現(xiàn)在從需求端的狀況看，基本面沒有任何的負反饋，即使今天布由已經(jīng)突破110美元/桶，下游的油品利潤也是較好的一個狀態(tài)。“因為不僅是原油的庫存低，全球的油品，如汽油、柴油、煤油的庫存都處于非常低的狀態(tài)。”

據(jù)悉，3月2日，國內(nèi)LU、原油、PTA主力合約漲停，其他相關(guān)下游品種跟漲，低硫燃料油漲超7%，瀝青漲超6%；鄭煤、LPG等漲超6%，EB、鐵礦石等漲超4%，純堿、焦煤等漲超3%。

此外，石油股走高，3月2日，準油股份（5連板）、通源石油（創(chuàng)業(yè)板）、勝利股份開盤漲停，德石股份、洲際油氣、中曼石油、潛能恒信、恒泰艾普等紛紛大幅高開。

肖蘭蘭進一步指出，現(xiàn)在油價的波動率有60~70的量級，原油日內(nèi)的波動就有10美金，在波動率加劇的過程，到達120美元將是很快的過程。瞿新榮也認為，現(xiàn)在全球庫存比較低，大家會擔心夏季用油需求高峰，原油漲到120美元是大概率發(fā)生的。

國內(nèi)油價未來會相對穩(wěn)定

3月3日24時，今年第四次國內(nèi)油價調(diào)整的時間窗口。

按照2016年國家發(fā)改委發(fā)布的成品油價格形成機制，其中調(diào)控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。

國內(nèi)有聲音認為，按照當前國際油價屢次破百的表現(xiàn)，本輪成品油調(diào)價可能會延續(xù)上調(diào)的格局。

據(jù)悉，前3次的調(diào)整都是上漲且漲幅不小，三次漲幅累加，高達865元/噸。業(yè)內(nèi)預計，加上第四輪調(diào)整，2022年油價怕是要漲到千元。

對于業(yè)內(nèi)的擔心，肖蘭蘭稱，從過去的經(jīng)驗看，國內(nèi)油價的波動弱于國外。最近相關(guān)部委也有保價穩(wěn)供的聲音，國內(nèi)油價未來會相對穩(wěn)定，能夠有效的控制在上限范圍之內(nèi)。

“2020年，中國抓住低油價的機會做了非常多的戰(zhàn)略儲備，也就是說，雖然現(xiàn)在全球的原油庫存很低，但中國的戰(zhàn)略儲備比較高。”肖蘭蘭認為，消費者不必特別擔心，目前看國內(nèi)油品的漲幅不及國外。

馮默涵也稱，在我國的成品油價格機制中，當國際市場油價高于每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或少提，有助于穩(wěn)定物價。但馮默涵指出，對于石化企業(yè)來說，有必要做好油價短時間內(nèi)大幅上漲的準備。

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