展望后市，肖蘭蘭認(rèn)為油價(jià)破120美元/桶的可能性非常大。

油價(jià)繼續(xù)上漲！

3月2日，布倫特原油再次站上100美元上方，達(dá)110美元/桶，截至發(fā)稿，盤中一度觸達(dá)113.02美元，續(xù)創(chuàng)2014年以來新高，日內(nèi)漲超2.7%。WTI原油站上也站上110美元/桶，日內(nèi)漲超6.4%。

“市場(chǎng)擔(dān)憂俄烏風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)令供應(yīng)中斷，這是本輪上漲主要邏輯。”3月2日，天風(fēng)期貨研究所副所長肖蘭蘭對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，市場(chǎng)最為擔(dān)心的是西方國家對(duì)俄羅斯把能源納入制裁范圍，這樣會(huì)造成供應(yīng)中斷，而且量級(jí)比較大。

根據(jù)中金大宗商品組的測(cè)算，如果地緣風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)閷?shí)際的供應(yīng)沖擊并假設(shè)俄羅斯石油供給減少200萬桶/天以上，可能會(huì)使得石油市場(chǎng)從平衡轉(zhuǎn)向短缺。對(duì)此，肖蘭蘭稱，正常情況下，全球的原油庫存過剩或是短缺50到100萬桶就會(huì)帶來較大的價(jià)格波動(dòng)。

“如果達(dá)到200萬桶級(jí)別的中斷，將對(duì)全球石油市場(chǎng)造成非常大的影響。”肖蘭蘭說道。

國際能源署（IEA）周二宣布，其成員國已同意從其緊急儲(chǔ)備中釋放6000萬桶原油，但似乎并未緩解市場(chǎng)的擔(dān)憂。市場(chǎng)的反應(yīng)在肖蘭蘭意料之內(nèi)，她稱，主要原因在于6000萬桶算是“九牛一毛”，“不頂用”。

展望后續(xù)油價(jià)走勢(shì)，肖蘭蘭認(rèn)為，油價(jià)或許很快突破120美元/桶。中國石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授高新偉則對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，今年將突破130美元/桶，“在低碳呼聲下，石油生產(chǎn)大國和公司不再持續(xù)大面積進(jìn)行勘探投入，這將是未來石油價(jià)格可能暴漲的最核心原因。”

3月3日24時(shí)，今年第四次國內(nèi)油價(jià)調(diào)整的時(shí)間窗口。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，加上第四輪調(diào)整，2022年油價(jià)恐會(huì)漲到千元/噸。肖蘭蘭指出，2020年，中國進(jìn)行了較多的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，為未來穩(wěn)定國內(nèi)油價(jià)打下了基礎(chǔ)。

供給端承壓油價(jià)創(chuàng)8年來新高

經(jīng)歷了兩輪談判，俄羅斯烏克蘭事件的沖突目前短期尚未看到和平解決的曙光，市場(chǎng)的神經(jīng)也隨著制裁措施的升級(jí)緊張起來。

近日，美歐禁止俄使用SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)，卻還是“手下留情”——負(fù)責(zé)俄羅斯能源進(jìn)出口國際支付與結(jié)算的俄羅斯天然氣工業(yè)銀行不在制裁范圍內(nèi)。

肖蘭蘭告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，現(xiàn)在西方國家還在討論有什么方式把能源排除在SWIFT制裁之外。目前主要有兩種方式：一種是把SWIFT系統(tǒng)中備注能源貿(mào)易的資金來往撇除；另一種則是把俄羅斯的300多家銀行篩選出來，其中能源貿(mào)易往來比較頻繁的銀行不在制裁之內(nèi)。

但正如日前中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授保健云對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)所分析，“俄羅斯天然氣工業(yè)銀行不在制裁范圍內(nèi)，為未來談判以及美國、俄羅斯在能源供氣市場(chǎng)的相互博弈，留下了空間。”

據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前全球石油需求估計(jì)為每天1億桶。根據(jù)國際能源署2月份發(fā)布的月度石油市場(chǎng)報(bào)告，今年1月俄羅斯的石油產(chǎn)量約為1004萬桶/日，略低于其目標(biāo)水平1012萬桶/日。

據(jù)格隆匯引述中金公司研報(bào)，若俄羅斯或被制裁或反制裁，假設(shè)一種情形，石油供應(yīng)因此減少200萬桶/天以上，那么，一方面可能使得今年首季度全球石油市場(chǎng)從50萬桶/天的短缺，擴(kuò)大超過250萬桶/天；另一方面，可能扭轉(zhuǎn)全年石油市場(chǎng)均衡，從平衡再次轉(zhuǎn)向短缺，全年油價(jià)可能因此面臨30美元/桶左右的供應(yīng)溢價(jià)。

肖蘭蘭分析，目前全球庫存處于非常低的狀態(tài)，大概是在34億桶的水平，處于歷史上較低水平，已經(jīng)經(jīng)受不住每天200萬桶這種量級(jí)的供應(yīng)中斷。她指出，現(xiàn)在很多事情不太確定，據(jù)盤面走勢(shì)來看，市場(chǎng)都奔著預(yù)期供應(yīng)會(huì)中斷的方向走。

石油天然氣交易專家瞿新榮也對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，低庫存下，供應(yīng)彈性的脆弱和需求的不斷恢復(fù)是原油價(jià)格波動(dòng)的主旋律，市場(chǎng)的反映如此劇烈主要是供給端的緣故。

瞿新榮分析，“現(xiàn)在伊核協(xié)議也沒有談成，OPEC的生產(chǎn)還是按照40萬桶每個(gè)月的生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行，俄烏沖突可能會(huì)導(dǎo)致俄羅斯原油的供應(yīng)下降，大概會(huì)有150萬桶左右的下降量，所以供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致油價(jià)劇烈波動(dòng)。”

IEA釋放儲(chǔ)備也難挽狂瀾

3月1日，國際能源署（IEA）召開部長級(jí)特別理事會(huì)，其成員國同意從其緊急儲(chǔ)備中釋放6000萬桶石油，其中將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)中釋放3000萬桶。

IEA目前有31個(gè)成員國，包括了美國，德國、法國、英國等歐洲主要國家，以及日本、韓國、加拿大等主要消費(fèi)國。

釋放6000萬桶石油能奏效嗎？

在肖蘭蘭看來，市場(chǎng)的反應(yīng)其實(shí)已經(jīng)給出了答案。“從3月1日的市場(chǎng)走勢(shì)看，市場(chǎng)完全沒有理會(huì)這一消息，主要原因在于6000萬桶算是九牛一毛，不頂用。”

肖蘭蘭指出，即便俄羅斯的能源供應(yīng)處于正常的情況，現(xiàn)在全球原油庫存相對(duì)于正常水平，還要低1.35億桶。“再加上6000萬桶是以什么節(jié)奏來釋放也還不明朗。如果是緩慢釋放，那就解決不了問題；如果再把俄羅斯中斷能源供應(yīng)的量換算為一天200萬桶的話，6000萬桶也就是維持一個(gè)月的量。”

北京福盛德咨詢宏觀經(jīng)濟(jì)研究員馮默涵也對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，IEA釋放的原油儲(chǔ)備相對(duì)于全球的原有消費(fèi)量來說非常有限，難以改變供給失衡下價(jià)格上漲的預(yù)期。

“原油庫存持續(xù)下行，反映出當(dāng)前原油供需的緊平衡狀態(tài)。這種狀態(tài)下，供給和需求可騰挪的空間很小，任何的供給和需求沖擊都會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的大幅波動(dòng)。歐美制裁方案的不確定性、伊核談判前景以及OPEC+的增產(chǎn)計(jì)劃，這都將導(dǎo)致原油價(jià)格的大幅波動(dòng)。”馮默涵進(jìn)一步稱。

展望后市，肖蘭蘭認(rèn)為油價(jià)破120美元/桶的可能性非常大。她分析，現(xiàn)在從需求端的狀況看，基本面沒有任何的負(fù)反饋，即使今天布由已經(jīng)突破110美元/桶，下游的油品利潤也是較好的一個(gè)狀態(tài)。“因?yàn)椴粌H是原油的庫存低，全球的油品，如汽油、柴油、煤油的庫存都處于非常低的狀態(tài)。”

據(jù)悉，3月2日，國內(nèi)LU、原油、PTA主力合約漲停，其他相關(guān)下游品種跟漲，低硫燃料油漲超7%，瀝青漲超6%；鄭煤、LPG等漲超6%，EB、鐵礦石等漲超4%，純堿、焦煤等漲超3%。

此外，石油股走高，3月2日，準(zhǔn)油股份（5連板）、通源石油（創(chuàng)業(yè)板）、勝利股份開盤漲停，德石股份、洲際油氣、中曼石油、潛能恒信、恒泰艾普等紛紛大幅高開。

肖蘭蘭進(jìn)一步指出，現(xiàn)在油價(jià)的波動(dòng)率有60~70的量級(jí)，原油日內(nèi)的波動(dòng)就有10美金，在波動(dòng)率加劇的過程，到達(dá)120美元將是很快的過程。瞿新榮也認(rèn)為，現(xiàn)在全球庫存比較低，大家會(huì)擔(dān)心夏季用油需求高峰，原油漲到120美元是大概率發(fā)生的。

國內(nèi)油價(jià)未來會(huì)相對(duì)穩(wěn)定

3月3日24時(shí)，今年第四次國內(nèi)油價(jià)調(diào)整的時(shí)間窗口。

按照2016年國家發(fā)改委發(fā)布的成品油價(jià)格形成機(jī)制，其中調(diào)控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。

國內(nèi)有聲音認(rèn)為，按照當(dāng)前國際油價(jià)屢次破百的表現(xiàn)，本輪成品油調(diào)價(jià)可能會(huì)延續(xù)上調(diào)的格局。

據(jù)悉，前3次的調(diào)整都是上漲且漲幅不小，三次漲幅累加，高達(dá)865元/噸。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，加上第四輪調(diào)整，2022年油價(jià)怕是要漲到千元。

對(duì)于業(yè)內(nèi)的擔(dān)心，肖蘭蘭稱，從過去的經(jīng)驗(yàn)看，國內(nèi)油價(jià)的波動(dòng)弱于國外。最近相關(guān)部委也有保價(jià)穩(wěn)供的聲音，國內(nèi)油價(jià)未來會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，能夠有效的控制在上限范圍之內(nèi)。

“2020年，中國抓住低油價(jià)的機(jī)會(huì)做了非常多的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，也就是說，雖然現(xiàn)在全球的原油庫存很低，但中國的戰(zhàn)略儲(chǔ)備比較高。”肖蘭蘭認(rèn)為，消費(fèi)者不必特別擔(dān)心，目前看國內(nèi)油品的漲幅不及國外。

馮默涵也稱，在我國的成品油價(jià)格機(jī)制中，當(dāng)國際市場(chǎng)油價(jià)高于每桶130美元時(shí)，汽、柴油最高零售價(jià)格不提或少提，有助于穩(wěn)定物價(jià)。但馮默涵指出，對(duì)于石化企業(yè)來說，有必要做好油價(jià)短時(shí)間內(nèi)大幅上漲的準(zhǔn)備。

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