中華網財經1月24日訊，近日，一則中國裁判文書網判決書顯示，廣州一69歲老人蘇某加杠桿炒股，中信建投證券授信6600萬元的兩融額度，跌破平倉線后老人倒欠券商1026萬，雙方就此對簿公堂。2019年5月，北京仲裁委員會一審裁決，蘇某需向中信建投償還融資本金1026.4萬元和逾期利息35萬元。隨后，中信建投申請強制執(zhí)行，但雙方陷入拉鋸戰(zhàn)。2021年12月，廣東省廣州市中級人民法院判決維持原判。

值得注意的是，在該案例引起關注的背后，有網友質疑，這么大歲數的老人怎么能辦兩融業(yè)務，中信建投的合規(guī)是否到位？券商兩融業(yè)務應該如何監(jiān)管？

69歲老人加杠桿炒股爆倉倒欠1000萬，需100年才能還清

據財聯社報道，現年69歲的蘇某，曾在2017年與中信建投簽署《融資融券業(yè)務合同書》，獲得后者6600萬元授信用于加杠桿炒股，但最終爆倉。北京仲裁委員會于2019年裁決，蘇某仍需向中信建投償還融資本金1026.4萬元和逾期利息35萬元。

回顧事件始末，截至2018年2月1日，該客戶已經使用了3335.5萬元的融資額度，但當天其賬戶的維持擔保比例跌至128%，中信建投分別在2月1日和2月2號兩度通知蘇某，要求轉入擔保物或償還融資融券負債，以保證維持擔保比例高于145%。

直到當年2月5日，蘇某仍未能追加擔保物或償還債務，維持擔保比例最終跌破110%，中信建投隨即對其信用賬戶內股票進行強制平倉。

此外，據券商中國報道，在法院的執(zhí)行過程中，蘇某名下的一處房產也是紛爭的焦點。申請執(zhí)行人答辯稱，該客戶在2018年2月轉讓了一套房產，面積55平米多，價值至少250萬元(以總價141.4萬元轉讓給其妹妹，且自己仍在居住，疑似轉移財產)。

幾經波折，最終，法院維持原判，裁決蘇某向中信建投證券償還融資本金1026.44萬元和逾期利息34.99萬元、罰息、仲裁費，并撤銷了房屋買賣協(xié)議，恢復登記在蘇某名下，其名下財產繼續(xù)被凍結。

據每日經濟新聞報道，目前該老人69歲高齡，每月1萬余元養(yǎng)老金僅有1011元被劃歸為其生活費，其余約9000元用于清償中信建投債務，這意味著每年還款金額僅為10萬元左右，其千萬債務需要100年才能還清。

融資、融券是什么？兩融客戶年齡限制最高80歲

融資、融券，即我們常說的兩融業(yè)務。

融資余額(Margin balance)，是指投資者每日融資買進與歸還借款間的差額的累積。融資余額若增加時，表示投資者心態(tài)偏向買方，市場人氣旺盛，屬強勢市場；反之則屬于弱勢市場。與之相對的，還有融券余額，指融券賣出額與每日償還融券額的差額。融券余額增加，表示市場趨向賣方市場；反之則趨向買方。

以股票為例，通俗來講，融資交易，就是股民以錢或物質押，從證券公司借來錢，在股價低時買入股票，等股價漲到高點后賣出，得到的錢償還證券公司后，自己即可賺得差價。融券交易，就是股民從證券公司借來股票，此時股價位于高點，股民賣出拿到錢，等股價跌了，再用少部分錢買回股票還給證券公司，也能夠賺到差價。

總體來說，融資融券交易關鍵在于一個“融”字，想要能“融”，投資者就必須提供一定的擔保和支付一定的費用，并在約定期內歸還借貸的資金或證券。

哪些人能夠開通并參與兩融業(yè)務？根據《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》，個人開立融資融券賬戶，必須滿足證券交易時間滿半年、申請日前20個交易日日均證券類資產不得低于50萬元、無重大違約記錄等條件，且具備相應的風險承受能力。

具體從年齡來看，此次69歲老婦兩融業(yè)務的開通是否有不恰當之處？據了解，兩融賬戶的開通需要在營業(yè)部柜臺簽訂相關協(xié)議承諾，不同證券公司對兩融客戶開通年齡的限制條件有所差異。

中信建投證券開通兩融賬戶的年齡限制是18歲-70歲之間，該證券在線投顧人員表示，兩融客戶年齡接近70歲才會審慎評估，并提交資料給總部審核。

從其他券商來看，華泰證券的兩融賬戶開通的年齡要求較為嚴格，需要在60周歲以下；國信證券兩融客戶要求年齡在18周歲以上75歲以下，其中，70歲及以上的客戶需寫情況說明和承諾函。

此外，頭部券商國泰君安的兩融客戶年齡限制更為寬松，要求年齡在18歲-80歲（不含80歲），其中，66歲以上高齡投資者需提供線下征信材料。

中信建投澄清：該客戶盡職調查符合準入條件

1月23日晚，中信建投發(fā)布澄清聲明表示，近日，中信建投證券股份有限公司（以下簡稱“公司”）注意到個別媒體編寫、轉載關于公司一則融資融券業(yè)務判決案例的報道，報道內容存在不實情況，現澄清如下：公司于2017年3月與上述媒體報道提及的蘇某甫（以下簡稱“該客戶”）開展融資融券業(yè)務，公司嚴格按照融資融券業(yè)務相關監(jiān)管規(guī)則對其進行了盡職調查，該客戶交易經驗、交易資產、誠信狀況、風險評估結果等均符合融資融券準入條件。

該客戶信用賬戶于2018年2月跌破合同約定追保線且未能及時補充擔保物，經強制平倉后未能抵償全部債權。為保障公司資產安全，維護股東權益，公司依法向相關司法機關主張債權，本案現處于執(zhí)行過程中。

兩融投資糾紛焦點在于“強平”，建議投資者理性投資

近年來，兩融業(yè)務迅速發(fā)展，Wind數據顯示，進入2022年以來，A股日均兩融交易額保持在700億元以上，占A股成交額比例超過7%。

監(jiān)管方多次提醒，融資融券是一把雙刃劍，既可以放大杠桿，可以提升資金利用效率，放大盈利，實現小錢辦大事的效果，但也會放大交易虧損，導致血本無歸。投資者必須充分了解融資融券知識、風險，理性投資。

據了解，融資融券業(yè)務糾紛的焦點在“強平”。根據規(guī)定，證券公司在向客戶融資、融券前，應當與其簽訂載有中國證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的必備條款的兩融合同，明確約定融資融券的額度、期限、息費、保證金比例、強平條件、違約責任以及糾紛解決途徑等。

監(jiān)管也提示，投資者參與兩融業(yè)務前，必須仔細閱讀合同條款，不能僅憑聽介紹、看宣傳單等簡單方式“大概了解”，應在簽訂合同時，充分深入了解相關規(guī)定操作細節(jié)，知悉“追加保證金的通知方式、追加時限、證券公司對擔保物的處分權利”等關鍵約定。

近期，中證協(xié)融資融券業(yè)務委員會召開券商兩融業(yè)務風險管理專題討論會，圍繞兩融風險管理、信用減值準備計提進行充分討論，并于近日下發(fā)《融資融券風險管理及信用減值計量建議》。

《建議》顯示，券商兩融管理需兼顧市場風險和信用風險，一方面需強化交易的動態(tài)管控，細化持倉集中度及波動率監(jiān)測；另一方面需不斷完善客戶征信授信，維持擔保品結構合理，切實防范違約風險尤其是大額損失發(fā)生。

中證協(xié)還建議，應特別關注兩融業(yè)務風險積累的順周期性和客戶交易行為的差異性，結合市場運行趨勢和信用賬戶風險特征，基于會計謹慎性原則，充分計提信用業(yè)務資產減值準備。

關鍵詞： 融資融券