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水泥價(jià)格高價(jià)區(qū)觸頂徘徊 煤價(jià)大降提升四季度毛利

財(cái)聯(lián)社(石家莊,記者張良德)訊,臨近年底,本應(yīng)是各地工程趕進(jìn)度,水泥價(jià)格最高的時(shí)候,而今年旺季不旺,水泥價(jià)格已連續(xù)下跌超一個(gè)月,較10月價(jià)格最高時(shí)有明顯回落。而主要原料煤炭四季度價(jià)格較水泥跌幅更大,因此水泥行業(yè)上市公司四季度毛利水平或高于前三季度,行業(yè)人士認(rèn)為明年水泥價(jià)格或仍將保持較高價(jià)位。

年內(nèi)水泥價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄較往年更早見頂回落

今年8月下旬以來,隨著煤炭?jī)r(jià)格大漲帶動(dòng)成本上升以及能耗雙控的影響,水泥價(jià)格走勢(shì)如同坐上了“火箭”,兩個(gè)月大漲超50%,刷新了歷史價(jià)格記錄,也帶動(dòng)水泥建材出現(xiàn)一輪上漲。但快速拉升后,水泥價(jià)格并未能長(zhǎng)時(shí)間維持高位,10月下旬各地水泥價(jià)格開始見頂回落,水泥板塊上市公司股價(jià)也隨之下跌。

圖表來自:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

與往年相比,此次水泥價(jià)格較往年更早見頂下跌,對(duì)于近期水泥價(jià)格出現(xiàn)回落的原因,百年建筑網(wǎng)水泥行業(yè)分析師蔡艷芬認(rèn)為:“一是需求下滑,近期市場(chǎng)總體銷量較去年同期減少50%以上,加之部分地區(qū)臨近年底工地逐漸停工,需求開始收縮。二是降價(jià)沖量,水泥廠年終量?jī)r(jià)考核,為維護(hù)市場(chǎng)份額通過‘明降暗返’的形式不斷降價(jià),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。”

除下游市場(chǎng)供需因素外,原料端成本下降也是當(dāng)前水泥價(jià)格回落的主要因素,水泥內(nèi)參負(fù)責(zé)人告訴記者:“由于今年國內(nèi)水泥價(jià)格高,使得很多粉磨站進(jìn)口越南熟料緩解生產(chǎn)成本,同時(shí)超高的價(jià)格使得水泥突破100公里運(yùn)輸邊際,低價(jià)水泥運(yùn)輸?shù)礁邇r(jià)地區(qū)銷售,平抑了廣東等地水泥價(jià)格。同時(shí)當(dāng)前限電情況緩解,煤炭?jī)r(jià)格也大幅回調(diào),使得企業(yè)生產(chǎn)成本下降。”

一般而言,煤炭成本占到水泥生產(chǎn)總成本的一半左右,而今年的高煤價(jià)更是提高了這一比例,某南方水泥行業(yè)上市公司告訴記者,目前煤炭成本接近水泥生產(chǎn)成本的60%。今年10月中下旬以來,國內(nèi)動(dòng)力煤均價(jià)持續(xù)走低,至今跌幅已近60%,而水泥價(jià)格跌幅則只有10%左右。

圖表來自:鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

對(duì)于今年冬季水泥行情走勢(shì),百年建筑網(wǎng)水泥行業(yè)分析師蔡艷芬認(rèn)為:“供給端由于秋冬季常規(guī)性停窯、四季度強(qiáng)制停窯指標(biāo)、年底大修停窯等。需求直到12月底會(huì)保持穩(wěn)定,但1月后工地需求將明顯下滑。總體來說供需方面盡管市場(chǎng)供應(yīng)減少,但需求萎縮速度更快,仍處于供大于求的狀態(tài)。從成本端看,動(dòng)力煤價(jià)格下跌使得熟料成本下行,間接導(dǎo)致國內(nèi)熟料價(jià)格偏弱運(yùn)行,水泥成本下行。由于前期水泥價(jià)格水平處于高位,短期仍有降價(jià)空間。”

上市公司四季度毛利率有所回升明年行業(yè)形勢(shì)或偏樂觀

據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年1-11月,全國平均水泥利潤(rùn)為142.83元/噸,較去年同比上漲27.54%。而雖然水泥噸利潤(rùn)走高,但水泥行業(yè)上市公司前三季度財(cái)報(bào)顯示,有超七成的水泥上市公司前三季度歸母凈利潤(rùn)低于去年同期,初步分析是主要由于下半年受能耗雙控影響,各地水泥生產(chǎn)成本增加,水泥產(chǎn)量減少,導(dǎo)致凈利潤(rùn)走低。

部分上市公司2019、2020、2021年度前三季度扣非凈利潤(rùn)與毛利率變化

而四季度以來由于煤炭?jī)r(jià)格降低,且能耗雙控的管控告一段落,水泥企業(yè)生產(chǎn)成本下降較快。部分水泥行業(yè)上市公司也表示,四季度毛利率或較前三季度更好,但由于各種原因影響,也有上市公司表示全年銷售量或低于年初預(yù)期。

國內(nèi)水泥行業(yè)龍頭海螺水泥(600585.SH)表示:“由于受市場(chǎng)供需情況影響,當(dāng)前水泥價(jià)格有所下降,但是相對(duì)成本方面,由于煤炭?jī)r(jià)格降幅更大,近幾個(gè)月利潤(rùn)情況還是比較可觀。而銷量上,由于去年上半年受疫情影響,需求集中在下半年爆發(fā),而今年較為平穩(wěn),所以四季度銷量可能較去年有所回落。”

塔牌集團(tuán)(002233.SZ)表示:“目前四季度毛利率水平還沒有數(shù)據(jù),但是煤炭等價(jià)格降幅確實(shí)更為明顯。今年由于能耗雙控的影響,公司實(shí)際產(chǎn)量可能較年初計(jì)劃降低200多萬噸。”

而位于北方地區(qū)的冀東水泥(000401.SZ)則更多是受到環(huán)保方面影響,公司人士表示:“今年的環(huán)保限產(chǎn)政策較往年更加嚴(yán)格,部分地區(qū)或?qū)⒊掷m(xù)到明年2、3月,但這也是北方地區(qū)水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季,影響較為有限。”

由于本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,將穩(wěn)增長(zhǎng)放在了經(jīng)濟(jì)工作的首要位置,釋放出對(duì)于基建和地產(chǎn)投資的偏暖信號(hào),或有利于水泥行業(yè)發(fā)展。上市公司方面和行業(yè)分析師均對(duì)明年的市場(chǎng)保持了一定樂觀態(tài)度。

多家上市公司均稱,預(yù)期明年行業(yè)市場(chǎng)或較為穩(wěn)健。蔡艷芬表示:“在‘減量置換’的政策下,預(yù)計(jì)明年熟料將減少77.8萬噸,加之‘能耗雙控’政策繼續(xù)執(zhí)行,水泥廠停窯天數(shù)增加,明年水泥產(chǎn)量或繼續(xù)減少。而需求方面,民用市場(chǎng)由于提前透支了市場(chǎng)需求,將難有較大起色,但預(yù)期基建繼續(xù)發(fā)力需求較好。”

而水泥內(nèi)參負(fù)責(zé)人告訴記者:“預(yù)期明年三四月份起水泥價(jià)格或穩(wěn)中向上,主要是煤炭和電力價(jià)格上漲,以及行業(yè)對(duì)環(huán)保能耗的要求越來越高,從而推高成本。從明年甚至更遠(yuǎn)的時(shí)間來看,水泥生產(chǎn)成本不會(huì)下降,所以水泥價(jià)格也沒有下降的邏輯。同時(shí)隨著行業(yè)集中度越來越高,頭部企業(yè)對(duì)價(jià)格話語權(quán)越來越大,上市企業(yè)盈利情況或走強(qiáng)。另外各大水泥集團(tuán)都在做產(chǎn)業(yè)鏈延伸,進(jìn)入砂石骨料以及混凝土制造領(lǐng)域,也將有助于企業(yè)盈利能力提升。”

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