12月13日，貴州茅臺（600519.SH）早盤以3.06%的漲幅跳空高開，當天盤中最高漲至2180元，但整體盤面呈現高開低走，最終以上漲1.35%報收2118.20元。

比起股價，貴州茅臺的酒價近日出現了較大下跌。據醬酒平臺“不二醬”發布的數據顯示，12月13日，“2021年產”和“2020年產”的飛天茅臺原箱酒價格較12月11日分別下跌了9.22%和6.16%。

“我感覺好像只有上半年才看到過這個價格。”12月13日，某券商食品飲料行業研究員告訴時代財經，近兩日，茅臺原箱酒的現貨價格下跌幅度確實很大，“但這并不影響茅臺酒出廠價的提價基礎，我們依舊堅持茅臺與五糧液的提價順利程度有可能會超預期。”

12月13日，五糧液股價也是高開低走，最終以上漲1.21%報收249.98元。

有經銷商稱未收到消息

近日有消息稱，為了緩解零售市場購酒難、購酒貴的現象，并拓寬茅臺酒銷售的覆蓋面，12月13日起，茅臺方面將飛天茅臺的產品規格進行了升級，不但有每瓶500ml共6瓶裝的飛天茅臺原箱酒，還推出了每箱12瓶裝的飛天茅臺酒，專門用于開箱零售。

其中，6瓶/箱的飛天茅臺原箱酒可以自愿決定拆箱，12瓶/箱維持拆箱令政策。

受上述消息影響，12月13日，“2021年產”飛天茅臺的原箱價為每瓶3250元，較12日下跌150元/瓶；“2020年產”的原箱酒價格為每瓶3350元，較12日下跌100元/瓶。

如果和12月11日相比，“2021年產”飛天茅臺的原箱價下降了330元，降幅為9.22%；“2020年產”的原箱酒價格下降了220元，降幅為6.16%。

12月13日下午，時代財經致電茅臺集團位于江浙滬皖的4家經銷商，對于“將增加銷售一種12瓶/箱規格茅臺酒”，得到的答復均是“不清楚此事”或“沒接到通知”。

“截至目前，我們沒有收到關于12瓶原箱酒的任何通知，不清楚這是哪里的消息。”12月13日，上海國酒茅臺銷售有限公司一位人士對時代財經表示。

與現貨價格相反的是，貴州茅臺的股價表現不錯，12月13日，貴州茅臺高開低走，以上漲1.35%報收2118.20元。

時代財經注意到，自今年8月20日創出1525.50元低點之后，貴州茅臺至今已經上漲了38.85%。

“我們也是從網上看到的消息，目前還在核實中。”上述券商食品飲料行業研究員告訴時代財經，即使真有“12瓶/箱規格茅臺酒”推出，“估計也是需要預約才能購買到。今年初的時候，因為推出了拆箱政策，流通市場每瓶原箱酒的價格一度接近4000元，要知道，茅臺的指導價不過每瓶1499元。”

有關“茅臺是否會全面取消拆箱令”的消息一直影響著貴州茅臺二級市場的股價與現貨市場的酒價。12月13日，相關媒體報道稱，貴州茅臺企業負責人回應稱拆箱令全面取消的消息屬實。

在上述券商研究員看來，不拆箱政策是貴州茅臺的渠道市場化改革逐步落地的表現，也有助于緩解箱茅供需緊張、穩定價格。“但由此推進了市場對茅臺提價預期的增強。”

“茅五碰杯”各美其美

與貴州茅臺“拆箱令”政策變化的同時，茅臺和五糧液的“碰杯”也讓市場對提價有了進一步的預期。

12月10日，生產醬香型白酒的茅臺集團組團前往四川宜賓拜訪生產濃香型白酒的的五糧液集團。雙方一致認為，茅臺和五糧液要立足新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局，進一步完善雙方交流、溝通機制，推動茅五傳統友誼在更高層次、更大范圍得到發揮，開創茅五合作新局面，為中國白酒實現高質量發展注入新活力。

茅臺集團黨委書記、董事長丁雄軍提出，“茅五與共，各美其美，引領推動白酒行業高質量發展和企業可持續發展”。

同時，五糧液集團黨委書記、董事長李曙光表示，雙方應當共同加強行業自律，通力合作，在建立和維護健全的市場體系中發揮建設性、支撐性作用。

截至12月13日，貴州茅臺市值為2.66萬億元，五糧液市值接近1萬億。這次被高度關注的“茅五碰杯”背后，是市場更為關心的提價問題。

今年12月初，市場有消息稱，“渠道反饋五糧液漲價預期變強，可能采取計劃內出廠價889元不變，計劃外提至1099元的方式，隨著執行比例的調整，經銷商綜合成本有望提至950-960元；另一種可能的方式是計劃內調至960元，計劃外999元維持不變。”

12月13日，時代財經致電五糧液客服熱線，一位工作人員明確表示，“我們目前沒有聽說任何提價的消息。市場上的傳言很多，公司官網沒有任何提價的消息，消費者要以官網的信息為準。”

長城證券研究報告指出，隨著內部全面深化改革，創新驅動戰略落實，五糧液未來將進入全面發力期，渠道管控、品牌塑造、產品口碑將進一步提升，“長期來看，處于量價齊升的上行趨勢。”

五糧液上次提價還要追溯到2019年5月，當時五糧液的單瓶出廠均價從約789元提升至約889元，升幅近13％。

從業績來看，提價之后，五糧液2019年和2020年的營業收入分別同比增長25.20%和14.37%；歸母凈利潤分別同比增長30.02%和14.67%。

2021年前三季度，五糧液營業收入同比增長17.01%，歸母凈利潤同比增長19.13%。

股價方面，五糧液自2019年5月提價之后，股價從100元一路上漲至357.19元高點，目前股價也創出7月末以來的新高。

“第八代五糧液平均出廠價提升為969元，增幅近9%。這一消息有望在12月18日經銷商大會上得到證實。”上述券商食品飲料行業研究員告訴時代財經。

看好白酒的歲末行情

對于貴州茅臺而言，提價基礎已經具備。中泰證券近期的研究報告指出，當下茅臺的市場環境、競爭格局和管理層的市場化改革決心都已不同往昔，對飛天茅臺的提價時機已經成熟。“提價一方面將明顯增厚利潤，另一方面也有利于茅臺渠道改革和市場化運作，并為茅臺1935新品理順價格帶，貢獻第二增長曲線。”

自2010年以來，貴州茅臺每次提價時渠道分成均為50%左右，近兩年飛天批價與出廠價的剪刀差持續變大，渠道分成已接近70%。

中泰證券預計全面取消飛天拆箱將伴隨提價一起推行，取消拆箱政策后的真實批價應位于當下散瓶飛天和整箱飛天之間（約3000元）。

“雖然現貨價格目前下跌了，但是我們小批發商還是拿不到那么便宜的。”12月13日，南京當地一位白酒零售商告訴時代財經，他們當日的53度500毫升飛天茅臺原箱價是3330元/瓶，散瓶價是2630元/瓶，“每天進價都會有波動，而且散瓶居多，原箱的不好拿。”

與此同時，中泰證券認為，貴州茅臺作為龍頭對白酒行業有明顯帶動作用，如果順利提價將有望為其他高端和次高端白酒打開價格空間，渠道信心增強，行業將進入增庫存的景氣周期，明年或有難得的行業性投資機會。“我們看好五糧液、瀘州老窖理順價格體系實現穩健增長，汾酒、洋河、古井貢、酒鬼酒等次高端和區域酒也有望延續增長彈性。”

12月13日早盤，白酒板塊集體走強，大市值白酒股表現明顯強于小市值白酒股。不過，午后個股走勢分化，截至收盤，老白干酒（600559.SH）成為當天漲幅最大的白酒股，以上漲7.64%報收32.26元，而巖石股份（600696.SH）以下跌3.64%報收36元。

國海證券研究報告指出，整體來看，白酒板塊經過前期的調整和修正，向下空間有限，行業穩健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續兌現。“我們繼續看好白酒的歲末行情，年底經銷商大會、春節旺季催化等也會提振板塊表現。”

關鍵詞： 貴州茅臺