財(cái)聯(lián)社（石家莊，記者張良德）訊，花無百日紅，今年前三季度不銹鋼持續(xù)上漲，在9月下旬創(chuàng)歷史新高后一路下滑超25%。而不銹鋼主要原料鎳、錳、鉻等上漲后高位震蕩，致使部分不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)因成本倒掛而宣布減產(chǎn)停產(chǎn)，其中上市公司也已感受到壓力。更嚴(yán)峻的是，下游貿(mào)易商和終端用戶向記者表示：“不銹鋼價(jià)格尚未到底。”

東吳期貨行業(yè)分析師王志強(qiáng)對記者表示：“不銹鋼原材料上漲一方面與國內(nèi)政策有關(guān)，另一方面則是由于海外疫情使得進(jìn)口供應(yīng)短缺。不過，近期也有部分原料價(jià)格開始下降。八九月不銹鋼價(jià)格高漲時(shí)，部分企業(yè)毛利率可達(dá)20%左右，而現(xiàn)在是行業(yè)需求淡季，下游需求減少價(jià)格下降，使得當(dāng)前不銹鋼價(jià)格接近企業(yè)生產(chǎn)成本甚至開始出現(xiàn)虧損。”

不銹鋼先漲后跌已跌穿成本

今年從年初至9月，不銹鋼價(jià)格整體一路走高，期貨市場不銹鋼指數(shù)從14000元/噸附近攀升至最高近22000元/噸，而9月下旬后市場價(jià)格快速下跌，近日跌至16000元/噸附近，跌幅超過25%。

2021不銹鋼現(xiàn)貨、期貨價(jià)格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)MysteelData）

SMM分析師李春田在昨日的2021中國不銹鋼&金屬爐料大會(huì)上回顧道，2021年下游不銹鋼制品需求增長對國內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)生較強(qiáng)帶動(dòng)，而出口方面，國外因疫情影響生產(chǎn)受限而消費(fèi)需求仍在，因此國內(nèi)出口量在上半年持續(xù)增加并在6月份創(chuàng)新高，在國內(nèi)外需求雙升帶動(dòng)下不銹鋼10月前價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，同時(shí)不銹鋼產(chǎn)量也不斷增加，整體表現(xiàn)出供需雙強(qiáng)的走勢。

不銹鋼在前期大幅上漲時(shí)給下游帶來較大影響，河北某機(jī)械廠表示：“今年由于不銹鋼和鋼材價(jià)格的上漲，上本年很多訂單盈利都被原材料的價(jià)格上漲吃掉了。”

而9月下旬后由于國內(nèi)下游需求增速下滑，出口量也開始回落，同時(shí)預(yù)期國外生產(chǎn)將逐漸恢復(fù)，對后市需求增速有下滑減弱的預(yù)期，導(dǎo)致不銹鋼價(jià)格快速下跌。近期已跌至企業(yè)生產(chǎn)成本線以下，已有企業(yè)宣布減產(chǎn)停產(chǎn)。12月4日，連云港華樂合金集團(tuán)有限公司宣布對大部分生產(chǎn)單元停產(chǎn)。但目前來看，供應(yīng)端減產(chǎn)幅度相對需求減速較慢，目前市場出貨仍有壓力。

出貨壓力也得到了市場中端和下游的證實(shí)，菏澤市航森不銹鋼管廠尹經(jīng)理告訴記者：“現(xiàn)在價(jià)格下跌后，市場需求慢慢起來了，但是由于近期不銹鋼價(jià)格跌幅過大，公司也不敢過多囤貨，下游普遍預(yù)期市場價(jià)格還有一定的下跌空間。”

山東某貿(mào)易商也預(yù)期市場價(jià)格或繼續(xù)下跌：“200系不銹鋼可能會(huì)跌到8000元/噸附近，300系不銹鋼可能會(huì)跌到11000元/噸附近。”

樂華合金停產(chǎn)通知（圖片來源：樂華合金公眾號）

李春田表示，當(dāng)前廢不銹鋼生產(chǎn)不銹鋼冷軋成本約17200元/噸，高鎳生鐵生產(chǎn)不銹鋼冷軋成本約18000元/噸，由于成本端價(jià)格仍較高，按照當(dāng)前的不銹鋼價(jià)格水平，生產(chǎn)企業(yè)均已是虧損狀態(tài)。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)資料顯示，由于成本價(jià)格較高，不銹鋼價(jià)格降幅過快，目前不銹鋼四種生產(chǎn)工藝均已虧損。

不銹鋼盈利區(qū)間（圖片來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)MysteelData）

錳鎳鉻三大不銹鋼原料價(jià)格居高不下

上半年不銹鋼價(jià)格上漲還有成本端支持的因素，在不銹鋼的生產(chǎn)成本中，鎳原料占比60%，鉻鐵原料占比約20%，在200系不銹鋼中需要用到大量錳原料，上述三大原料價(jià)格在今年也出現(xiàn)了大幅上漲，但由于各種因素影響，在不銹鋼價(jià)格大跌時(shí)，原料價(jià)格仍整體處于較高價(jià)格區(qū)間。

上圖：2021期貨滬鎳指數(shù)走勢圖

鎳價(jià)在不銹鋼成本中一直較高，全年價(jià)格整體呈上漲趨勢。東吳期貨行業(yè)分析師王志強(qiáng)介紹道：“鎳因?yàn)橛辛硗庖粭l產(chǎn)業(yè)鏈，它是整三元電池主要原料之一，今年新能源汽車發(fā)展形勢大好，鎳價(jià)也隨之上漲，由于新能源電池的需求支撐，導(dǎo)致鎳價(jià)在不銹鋼需求下跌的情況下仍較堅(jiān)挺。”

2021高碳鉻鐵價(jià)格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：上海有色網(wǎng)SMM）

不銹鋼生產(chǎn)的重要原料高碳鉻鐵今年漲幅最高超過1倍，目前市場價(jià)格在9100-9200元/噸，仍處高位。SMM鉻系分析師高聞飛告訴記者：“鉻的上漲是從去年下半年開始的，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)在內(nèi)蒙，國外進(jìn)口主要依靠南非，國內(nèi)產(chǎn)量在50萬噸左右，進(jìn)口量約20萬噸。去年底由于內(nèi)蒙地區(qū)逐步砍掉了25500以下的小型礦熱爐，同時(shí)上半年由于南非疫情和內(nèi)部動(dòng)亂影響，導(dǎo)致進(jìn)口供應(yīng)不順，引發(fā)了第一輪上漲。后三季度又因能耗雙控，導(dǎo)致內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)量受限，高鉻價(jià)格再次快速上漲。”

2021電解錳價(jià)格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)MysteelData）

而不銹鋼幾大原料中，今年漲幅最高的是錳。據(jù)SMM錳組分析師李東丹介紹：“錳作為200系不銹鋼的主要原料，全年大概漲了有四倍，去年均價(jià)在9000至10000元，今年由于環(huán)保和限電限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)減少，行業(yè)有減量的趨勢，同時(shí)也有一定聯(lián)盟介入因素在內(nèi)，但是目前廠家沒有太多擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)期短期內(nèi)價(jià)格仍會(huì)在35000-40000元/噸的較高區(qū)間震蕩。”

相關(guān)上市公司上游喜下游憂

不銹鋼成本倒掛也對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司造成一定影響，鋼企已感受到四季度的經(jīng)營壓力，各家公司分別有不同應(yīng)對措施。

國內(nèi)最大的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，太鋼不銹（000825.SZ）方面表示：“集團(tuán)在緬甸有少量鎳礦，但是量較少，公司主要原料仍以外部采購為主。同時(shí)近期不銹鋼價(jià)格變化較大，而公司的銷售價(jià)格以隨行就市為主，價(jià)格下跌對企業(yè)會(huì)有一定影響。”而對于如何應(yīng)用金融工具鎖定盈利，公司方面稱，公司已在原材料方面利用期貨工具進(jìn)行套期保值，但是下游銷售端還沒有開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

而另一特鋼與不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)撫順特鋼（600399.SH）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與普通不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)有所不同，公司相關(guān)人員稱：“目前公司產(chǎn)品分為軍品和民品，其中軍品價(jià)格較為固定，只在出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)申請調(diào)整，現(xiàn)在公司核心是‘三高一特’，特殊鋼材銷售比例不斷提升。”而在原料端，撫順特鋼則表示更多依靠長協(xié)機(jī)制：“公司對于多數(shù)小金屬和原料都有長協(xié)，但在原材料成本利用期貨對沖上，公司還沒有系統(tǒng)地做。”

而酒鋼宏興（600307.SH）在成本控制方面與撫順特鋼有所相似，對方告訴記者，公司也是主要依靠長協(xié)定價(jià)鎖定原料成本價(jià)格，而普通產(chǎn)品的銷售定價(jià)也多是隨行就市。

與不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)不同的是，原料端受益于新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲，相關(guān)企業(yè)則相對獲益。其中鎳概念龍頭股盛屯礦業(yè)（600711.SH）方面表示：“公司在礦山方面營業(yè)收入并不高，去年只有三個(gè)多億。現(xiàn)在公司的冶煉項(xiàng)目主要還是依靠與當(dāng)?shù)氐V山和大貿(mào)易商簽訂長協(xié)，鎖定供貨量，同時(shí)利用期貨市場進(jìn)行套保，鎖定成本。這部分收益雖然計(jì)入的是非經(jīng)常損益，但是實(shí)際上與主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)。”

目前國內(nèi)電解錳行業(yè)龍頭天元錳業(yè)尚未上市，而上市公司中湘潭電化（002125.SZ）其主要產(chǎn)品為電解二氧化錳，對方稱：“公司產(chǎn)品二氧化錳與電解錳有部分原料重疊，公司產(chǎn)品目前處于較好價(jià)格區(qū)間且趨勢向好。同時(shí)因?yàn)楣居袃蓚€(gè)自有礦和較多原料庫存，現(xiàn)在價(jià)格上漲對公司總體是有利的。”

關(guān)鍵詞： 不銹鋼鐵