今年以來，部分大宗商品價格持續大幅上漲，一些品種價格連創新高。近日，國家發展改革委等五部門聯合約談了銅等行業具有較強市場影響力的重點企業。

“漲也不該這樣漲！不顧產業死活的拉漲行為肯定會被打壓。”江銅金瑞期貨研究所負責人李麗說，“銅價此輪上漲，跟銅供需結構關系并不大，是市場流動性太寬松把價格推到了現在這個位置。”

今年5月7日，倫銅價格突破2011年10184美元/噸的高點；5月10日，盤中以10747.5美元/噸的價格創出歷史新高，較去年低點漲幅為145.9%；今年以來漲幅最高達到37.5%。5月24日，倫銅收于9983美元/噸，依舊維持在歷史高位。

銅是重要的基礎原材料產業，我國是全球最大的銅消費市場，但由于資源先天不足，每年需要大量進口銅礦和銅金屬。銅價高漲會使下游用銅企業成本快速上升，對正常的生產經營活動產生不利影響。

“一天好幾千地漲！以前漲還有個慢慢起伏的過程，這次漲得太迅猛，而且漲期長，都跟不上步伐，看到價漲本來以為先消耗庫存再購進，但是用了庫存等來的還是漲價。”鷹潭瑞鑫銅業有限公司運營計劃部經理李敏說。

本輪銅價漲勢凌厲的主要驅動力是什么？業內人士分析認為，后疫情時代的全球經濟加快復蘇，新能源領域對銅消費帶來利好，低庫存下的短缺和高流動性下的通脹，以及銅礦產量恢復緩慢和需求增加短期錯位帶來基本面支撐。

銅價高企，對整個產業鏈影響幾何？

礦企利潤豐厚。隨著銅價格的大幅攀升，銅礦山利潤暴增。然而，我國銅礦自給率僅約20%。江銅集團是國內自給率最高的銅企，但其進口原料占比依然超過60%。

“對于礦山而言，開采銅的成本相對固定，銅價上漲會刺激銅開采企業釋放產能。”云銅股份營銷結算部主任張劍輝說。

冶煉和銅加工企業承壓。中國銅業有限公司市場營銷部副總經理肖天勇介紹，對于冶煉企業而言，國內社會庫存年初至今已經增長超過14萬噸，而2019年同期庫存僅增長7萬噸，居高的銅價對冶煉廠產品銷售的阻力已顯現。

肖天勇說：“按照慣例，每年四五月份是銅消費旺季，但是今年電解銅存在脹庫情況，可見高銅價抑制下游企業采購意愿，傷害了銅生產企業。”

對于依靠訂單量賺取加工費的銅加工企業而言，日子并不好過。在全國最大的銅冶煉、加工基地江西鷹潭市，銅企普遍感受到了“量縮價漲”壓力。鷹潭瑞鑫銅業有限公司是無氧微細銅絲生產的行業龍頭企業，公司總經理陳曉東說，銅價上漲帶來資金壓力，公司今年貸款額同比上漲三成以上。同時，公司零散訂單明顯減少。

銅消費終端生產企業訂單受到了高價抑制，售價上漲幅度遠跟不上銅價“瘋漲”，利潤受到侵蝕。“我們上漲5%，經銷商都要‘鬧’。”艾美特電器（九江）有限公司總經理張萬全說，不僅銅，不銹鋼、鋁合金、塑料、包裝等都大幅上漲，一臺兩三百元的電風扇成本提高了10%，但銷價同比僅上漲3%。今年上半年公司銅采購成本比去年上半年上漲近三成。

張劍輝認為，下游企業的困境必然會對大宗商品的消費形成反向壓制。

目前，市場上對銅價未來走勢判斷不一。有觀點認為，短期來看，全球仍保持貨幣寬松政策，同時，市場對于境外消費復蘇存有預期，基于這兩個因素，銅價維持高位的邏輯仍在。

但也有觀點認為，銅價已經走出了高點行情，今年下半年市場可能提前出現向下拐點。張劍輝認為，大宗商品價格的大幅上漲會引發通貨膨脹的風險，美國也有加息應對的可能性，新興市場輸入性通脹也對經濟增長造成壓制，這些因素都會對遠期大宗商品價格持續上漲形成擾動，出現價格回落的情況。

市場人士預計，今年下半年有幾個礦山投產，供需缺口有望動態收縮，產業鏈上下游行業會達到新的平衡。

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