日前，愛心人壽披露一封股權變更公告，其三家股東同時擬將全部或部分所持股權出讓，而就在上月，愛心人壽國資股東北京保險產業園也擬將5.88%股權轉手。四家股東，合計30.58%股權，均擬出讓給同一家公司，洛陽龍鼎鋁業有限公司（以下簡稱“龍鼎鋁業”）。對此，愛心人壽回應藍鯨保險稱，龍鼎鋁業以股東身份入駐，是對愛心人壽未來發展的長期看好，兩者為“強強聯手”。

股權變更還待還待監管批復，而交易標的愛心人壽的運營情況，尤為值得聚焦。成立四年，愛心人壽暫未走出虧損周期，但保費收入階梯邁進，網點布局也在逐步落地。愛心人壽向藍鯨保險表示，將更多聚焦于重度失能失智老人、選擇居家養老的老人，并以居家養老為切入口，并逐步延伸到社區型養老機構的建設。未來，股權集中之下，愛心人壽的戰略以及落地執行情況，將有何調整，還需進一步觀察。

四家股東接連出讓股權，愛心人壽30.58%股權或匯于龍鼎鋁業

具體來看愛心人壽此次股權調整，股東深圳市同心投資基金股份有限公司（以下簡稱“同心基金”）擬將其所持愛心人壽2億股股份（占愛心人壽總股本的11.76%）、中投中財基金管理有限公司（以下簡稱“中投中財基金”）擬將其所持愛心人壽1.5億股股份（占愛心人壽總股本的8.82%）、多博投資有限公司（以下簡稱“多博投資”）擬將其所持愛心人壽7000萬股股份轉讓（占愛心人壽總股本的4.12%），轉讓給同一家公司，龍鼎鋁業。

若股權轉讓完成，同心基金、中投中財基金所持愛心人壽股權，將盡數出清，多博投資所持股權，將從5.88%縮減至1.76%，相應，龍鼎鋁業持股比例將達到24.7%。

而值得一提的是，在今年2月20日，愛心人壽發布的股權變更公告顯示，股東北京保險產業園投資控股有限責任公司擬將所持1億股股權盡數出手，通過公開掛牌、電子競價的方式出清手中股權，而最后拿下這5.88%股權的，正是龍鼎鋁業。

這也就意味著，若兩度股權轉讓均獲批落地，龍鼎鋁業對于愛心人壽將合計持股30.58%，成為愛心人壽第一大股東。

那么，這家接連出手愛心人壽的龍鼎鋁業，究竟是什么來頭？公開信息顯示，龍鼎鋁業以生產鋁板帶箔為主鋁精深加工企業。始建于2010年，2011年7月開始投產，目前累計完成投資34億元，形成年產40萬噸鋁板帶箔產能。

對于龍鼎鋁業的股權收購動作，愛心人壽回應藍鯨保險表示，“龍鼎鋁業是一家非常優秀的國內民營企業，發展態勢令人矚目。此次龍鼎鋁業以股東身份入駐愛心人壽，是對于愛心人壽未來發展的長期看好。強強聯手，相信新股東的入駐將為愛心帶來更為強勁的發展動力”。

“實體企業布局保險領域，所謀求的，一方面在于財務投資，首先保險牌照本身即具有價值，愛心人壽已經成立多年，網點鋪設、渠道布局也有所成績，若經營順利，進入盈利周期，投資收益可觀；另一方面，實體企業涉足保險業，可覆蓋自身的保險需求，同時拓展經營范圍，打開營收渠道”，一位保險業內專家向藍鯨保險分析指出，“從龍鼎鋁業接連從多家股東手中攬獲股權的動作來看，更傾向于謀求控股，進行長期投資”。

針對于具體的布局謀求，藍鯨保險多次聯系龍鼎鋁業，但截至發稿，未獲回應。

而從退出方角度來說，早先，在北京保險產業園掛牌愛心人壽股權出讓之際，其相關負責人曾向藍鯨保險介紹表示，目前愛心人壽的網點鋪設與布局已經逐步完善，從長久來看，前景可觀，現在退出能夠獲得較好的投資收益。而此次退出的三家機構，則未對藍鯨保險做出回應。

“股東退出，證明其均有相應的退出需求，將股權進行變現”，徐昱琛提出，而對于愛心人壽而言，股權從相對分散到聚攏，會影響至董事會層面，形成絕對控股或相對控股，話語權也會相應傾斜。在正常經營情況下影響不大，而一旦未達到董事會要求的經營目標，會出現管理運營壓力加大的現象。

保費上行而虧損不止，加碼醫養護后效待察

那么股權轉讓標的愛心人壽，目前運營情況如何？成立于2017年的愛心人壽，目前旗下設有北京、石家莊、天津、江蘇、廣東等分公司，其中，京津冀區域分支機構布局于2019年下半年，江蘇分公司成立于2020年4月，2020年底，廣東分公司獲開業批復。

業績數據更為直觀的體現愛心人壽目前的表現，從2017年到2019年，愛心人壽分別實現保險業務收入44333萬、3.03億、7.71億元，2020年，愛心人壽實現保險業務收入33.13億元，同比增長330%。

與保費收入快速增長相伴的，還有愛心人壽的虧損情況。2017年至今四年，愛心人壽分別虧損1.82億、1.87億、3.14億和1.61億元，雖然2020年仍有不小的虧損，但較上年有明顯收縮。

對于持續虧損情況，愛心人壽給出的解釋是，“對壽險公司來說，利潤是個相對的滯后的指標。因為壽險公司的利潤來源中，絕大部分是既往業務在當年的利潤釋放。新業務價值是衡量壽險公司當年經營成果的直接指標”。數據顯示，2020年，愛心人壽新業務價值為1.1億元，同比增長294%。對此，愛心人壽提出，這體現了業務放量、互聯網創新模式和醫養護生態對銷售和價值的綜合貢獻。

其中，愛心人壽所強調的醫養護生態，正是其成立以來著力布局領域，此前，愛心人壽多次公開表示，將以保險為主，搭建健康、醫療等護城河，也就是“保險+醫養”的深耕模式。通過輕資產模式，布局養老板塊。

據藍鯨保險，愛心人壽旗下投資設立愛心保險經紀有限公司、愛心云（北京）醫療科技有限公司、北京佳景愛小心門診部有限公司、愛心家園（北京）養老服務有限公司，延伸業務協同布局。

愛心人壽在向藍鯨保險介紹進一步戰略時強調，將更多聚焦于重度失能失智老人、選擇居家養老的老人，為該群體提供專業的醫養護指導和服務。繼續以居家養老為切入口，并逐步延伸到社區型養老機構的建設。

“這一布局方向，符合我國目前老齡化的趨勢，對應日漸增加的養老保障需求，其中，具體到產品而言，如長期失能健康保險，也將是未來的社會趨勢”，徐昱琛分析道，“但具體落地情況，還要看愛心人壽在后續的產品設計、銷售渠道包括售后服務、理賠情況的具體操作”。

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