3月23日，通化葡萄酒股份有限公司（以下簡稱“ST通葡”）發布關于收到上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）問詢函公告。據了解，上交所此次問詢，主要針對ST通葡控制權轉讓相關事項。ST通葡在此前發布關于股東權益變動暨實際控制人擬發生變更公告稱，尹兵因個人事業方向轉變，擬轉讓公司控制權，吳玉華、陳曉琦擬通過股權受讓、非公開發行股份認購等多種方式取得ST通葡控制權。值得注意的是，陳曉琦是ST通葡子公司北京九潤源電子商務有限公司（以下簡稱“北京九潤源”）法定代表人。實控人的變更不禁讓大家猜測，或與ST通葡近年來持續萎靡的業績有關。

實控人“反客為主”

ST通葡在此前發布的公告稱，吳玉華、陳曉琦擬通過股權受讓、投票權委托、非公開發行股票認購、二級市場增持等多種方式取得ST通葡控制權。交易完成后，吳玉華、陳曉琦合計擁有ST通葡約1.4671億股股份表決權，占上市公司發行后總股本的29.34%。本次權益變動完成后將導致ST通葡實際控制人發生變化，ST通葡實際控制人將由尹兵變更為吳玉華、陳曉琦。

值得關注的是，吳玉華、陳曉琦成為ST通葡實控人的背后是一場子公司與母公司的股權大戲。據天眼查顯示，北京九潤源的大股東為ST通葡，持股33.305%，而陳曉琦則是北京九潤源的法定代表人。

子公司法人代表成為母公司實控人，再加上“強大”的營收能力，不禁讓人猜測這與ST通葡持續萎靡的業績有關。

值得注意的是，2020年前三季度，北京九潤源作為ST通葡子公司，實現營業收入3.63億元，而ST通葡2020年前三季度總營收4.17億元。通過數據不難發現，北京九潤源2020年前三季度營收，占ST通葡營收的87.05%，已成為ST通葡營收的主要來源。

白酒營銷專家蔡學飛表示，ST通葡近幾年業績持續虧損，北京九潤源已成為ST通葡主要營收來源。吳玉華、陳曉琦變更為實控人，可能是ST通葡有進一步整合上市公司資源，且規劃新業務，進一步發力電商領域，扭轉企業經營困局等戰略意圖。

業績持續疲軟

北京商報記者通過ST通葡發布的2020 年年度業績預虧公告了解到，ST通葡2020年度預計實現凈利潤約為人民幣-7000萬元至-5000萬元，而2018年至2019年，ST通葡實現營收分別為10.27億元、9.76億元。凈利潤分別為419.78萬元、-3131.47萬元。通過數據不難發現，ST通葡近年來業績萎靡，凈利潤連續兩年出現虧損，2019年凈利潤更是大幅下滑845.97%。

對于2020年業績的下滑，ST通葡向北京商報記者表示，主要是受疫情影響，導致公司銷售收入大幅下滑，影響了公司的利潤。同時，包裝材料的采購成本上升也影響了公司的利潤。事實上，ST通葡業績萎靡，并非從去年開始。

北京商報記者通過ST通葡年報了解到，2019年，ST通葡僅在本地市場營收實現增長，其他地區均出現大幅下滑。通過數據不難發現，ST通葡除東北地區外，華北、華南、西南、華中地區，2019年營業收入分別下滑53.06%、30.51%、51.22%、47.26%。

蔡學飛表示，ST通葡的困境，也是中國葡萄酒市場的困境。進口葡萄酒對國產葡萄酒的沖擊較大，影響了國產葡萄酒市場。

杯水車薪的電商路

北京商報記者通過天貓平臺通化旗艦店了解到，銷量最好的產品是通化葡萄酒微氣泡露酒，6瓶裝售價為72元，月銷量僅有535筆；銷量排名第二的產品是紅梅山葡萄酒，6支裝售價為210元，月銷量僅有217筆。銷量前五的產品，平均月銷量僅為235筆。而在京東平臺通化葡萄酒京東自營旗艦店，銷量排名第一的產品僅有5萬條評價。而同是在京東平臺上，張裕葡萄酒同價位產品的評價則達到了51萬條。

蔡學飛表示，國內葡萄酒市場持續低迷的大環境短期內不會改變，ST通葡應該利用自身電商優勢，開展新零售與酒莊體驗式營銷的創新，逐漸緩解下滑態勢。但事實上，ST通葡在電商方面的表現也不盡如人意。

據年報顯示，ST通葡2019年電商平臺實現營收9.14億元，占總營收的93.64%，同比下滑5.57%。從數據上來看，電商平臺營收顯然已是ST通葡營收的主要來源，但也已呈現出下滑態勢。

中國消費品營銷專家肖竹青表示，ST通葡發展至今已是內憂外患。外患主要是由于進口葡萄酒成為了品質的象征。國產葡萄酒由于此前價格戰，降低產品品質，導致消費者對國產葡萄酒失去信任。而內憂方面，ST通葡在營銷方面相對守舊，缺乏品牌營銷的創新。ST通葡未來需要引進產業大資本，只有大資本才有市場培育的耐心。產業大資本可以為ST通葡做圈層營銷。同時擁有前置性投入資金的實力。此外，ST通葡未來發展需要引進人才。如何打造品牌價值，如何打造營銷，是ST通葡自身面臨的最大問題。

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