3月8日婦女節這天，在微博“三八婦女節”的話題討論中，一位自稱麗人麗妝董事長黃韜的妻子、微博ID為“麗人麗妝翁淑華”的網友在微博隔空喊話控訴自己的丈夫幾年不回家、孩子生病也不管不顧。

根據微博上的描述，似乎又是一出夫妻可以共患難、卻不能同富貴的戲碼：翁淑華和黃韜二人共同創業、白手起家，公司生意越來越紅火之后，黃韜勸說妻子回歸家庭、成為全職太太，自己獨自成為麗人麗妝的掌權者，隨后麗人麗妝公司上市之后，黃韜直接和間接持有麗人麗妝37.35%的股份，創始人翁淑華卻并沒有股份，招股書中也沒有出現翁淑華的名字。

財經女記者部落向麗人麗妝方面發郵件詢問是否確有此事，截至發稿，尚未得到公司回復。

夫妻曾經踩在風口上，共創電商代運營公司，成功登陸A股

事實上，翁淑華才是麗人麗妝的真正創始人，黃韜是自淘寶店上軌道之后才加入的。翁淑華的微博個人介紹，便寫的是“麗人麗妝001號員工”。

根據媒體此前報道，當年黃韜患有急性糖尿病在家休養，翁淑華一邊要照顧孩子，一邊要照顧老公，為了貼補家用才開了一家淘寶店。后來，黃韜覺得淘寶店是一個機會，所以就參與了翁淑華的創業，逐漸演變成如今的麗人麗妝。

受此事件影響，3月9日開盤之后，麗人麗妝（605136.SH）股價大跌，一度觸及跌停板。

其實，早在翁淑華“微博尋夫”之前，麗人麗妝在二級市場上似乎已經失去了最初的輝煌。2020年9月29日，麗人麗妝在上交所首發上市之后，一度收獲12個一字漲停板。并在當年10月23日創下55.28元/股的高光時刻。隨后，股價卻逐漸走向下坡路。

麗人麗妝是“阿里系”的電商代運營公司，黃韜為大股東，二股東則為阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司，持股比例17.59%。麗人麗妝成立于2010年，乘上了電商代運營的風口。彼時，一些外資品牌迫切希望入駐國內電商平臺，但是對于國內的電商運營和各類流量的玩法并不精通，故而會把這部分的業務外包給電商代運營的公司，而這一行業也快速成長出了像麗人麗妝、寶尊電商、壹網壹創等A股上市的頭部公司，展示了當時資本市場對于代運營模式的認可。

（麗人麗妝董事長黃韜，圖片來源：麗人麗妝官網）

麗人麗妝主要代理的是美妝類的快消品牌，官網顯示，佳麗寶、愛茉莉太平洋、漢高等國際知名化妝品集團都是其客戶。麗人麗妝的業務板塊包括化妝品電商零售、品牌營銷運營服務和分銷寄售。其中，電商零售是其最主要的業務，電商零售業務是以買斷方式向品牌方或其國內總代理采購產品，再通過在電商平臺開設官方旗艦店銷售產品，自負盈虧。

簡單來說，麗人麗妝其實屬于化妝品的“二道販子”，約等于將傳統經銷商的模式搬到了線上。

表面風光，實則在品牌方和渠道方夾縫中求生

雖然麗人麗妝已經成功上市，但是其核心業務的經營方式和盈利模式的可持續性卻常常受到質疑。

一方面，占比極高的電商零售業務是“重資產”的業務，買斷模式意味著麗人麗妝將承擔更大的風險，對該公司資金和供應鏈的要求都很高，同時有庫存積壓的可能。

另一方面，麗人麗妝并沒有自己的品牌、產品和渠道，而是夾在品牌方和渠道方之間。

當品牌方的合作意愿發生變化的時候，麗人麗妝會處于較為被動的位置。例如，歐萊雅集團曾是麗人麗妝的大客戶，然而在2018年5月合同到期后終止與麗人麗妝的業務合作，收回了部分品牌的授權，改由該集團自有網絡零售運營團隊負責旗下品牌的線上運營。未來，隨著品牌方線上渠道銷售量的比重越來越高，將會有更多品牌商謀劃自主運營電商，麗人麗妝是否仍具有可持續的業務增長空間還尚未可知。

對此，其招股書風險披露提到：“如某一供應商改變供貨價格、服務費用等交易條款，終止合同或是自主運營網絡銷售服務等，均可能導致公司盈利水平降低，將對公司的經營狀況產生一定的不利影響。”

此外，麗人麗妝在渠道上與天貓深度綁定，從阿里是其第二大股東也可見一斑。麗人麗妝對天貓渠道的依賴超90%，因此，一旦在阿里系平臺上失去吸引消費者的能力，就可能會出現被客戶拋棄的危機。而進行差異化競爭的友商平臺京東、拼多多，以及可以構建私域流量的微信小程序、小紅書等更新的營銷和銷售渠道，對品牌方來說也越來越有吸引力，希望進行多渠道的布局，而不僅僅局限于天貓。2018年1月，麗人麗妝第一次沖刺IPO卻被否，被發審委質疑核心競爭優勢，發審委當時給出的意見為:“對天貓/淘寶平臺構成重大依賴，質疑經營模式和盈利模式的可持續性；是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排等。”

零售專家鮑躍忠曾表示，近年來化妝品的線上市場占比越來越大，但單純的線上渠道，特別是嚴重依賴“淘系”，則存在缺陷。目前線上渠道呈現多元發展趨勢，需要企業盡快完成線上渠道的多元布局，若單純靠一個平臺，未來的發展會面臨很大問題。

多元化渠道的布局，不僅僅是品牌方需要面臨的挑戰，更是像麗人麗妝這樣代運營公司亟需解決的難題。或許，黃韜“經常不回家”的原因是正在努力帶領團隊突破現有的局限性吧。

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