中華網財經訊，1月19日，科創板上市委2021年第6次審議會議結果顯示，北京煜邦電力技術股份有限公司（以下簡稱“煜邦電力”）首發獲通過。煜邦電力本次股票的發行總量不超過4,411.83萬股，募集資金3.94億元，保薦機構為興業證券。

資料顯示，煜邦電力主要從事智能電表、用電信息采集終端等智能電力產品的研發、生產和銷售，并提供智能巡檢服務和信息技術服務。煜邦電力的主要客戶為國家電網、南方電網及大型發電企業。煜邦電力自設立以來，始終積極跟進行業技術發展趨勢，綜合多學科、多專業的系統優勢，不斷創新，積累了一系列核心技術，先后參與了1項電力行業標準、2項國家電網企業標準和1項中國電機工程學會標準的制定。

截至本招股書簽署日，高景宏泰直接持有煜邦電力4,612.34萬股股份，持股比例為34.85%，系煜邦電力控股股東。煜邦電力實際控制人為周德勤和霍麗萍夫婦。截至本招股說明書簽署日，控股股東高景宏泰直接持有煜邦電力34.85%的股份，周德勤、霍麗萍為高景宏泰的實際控制人，其中周德勤持有高景宏泰55.00%的股權，霍麗萍持有高景宏泰15.00%的股權，周德勤夫婦通過高景宏泰間接控制煜邦電力34.85%的股份。此外，周德勤先生直接持有煜邦電力0.75%的股份，通過眾聯致晟間接持有煜邦電力0.20%的股份。因此，周德勤夫婦合計控制煜邦電力35.60%的股份，并間接持有0.20%的股份。

煜邦電力本次股票的發行總量不超過4,411.83萬股且不低于本次發行上市后公司股份總數的25%，本次發行均為新股。IPO保薦機構為興業證券，煜邦電力會計師為信永中和，律師為德恒。

煜邦電力此次IPO擬募資3.94億元，用于年產360萬臺電網智能裝備建設項目、研發體系升級建設項目和營銷及服務網絡建設項目。

業績波動明顯，2018年凈利潤同比驟降47.07%

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月，煜邦電力分別實現營業收入61,859.35萬元、42,777.48萬元、53,366.57萬元和26,736.04萬元；實現歸母凈利潤分別為5888.50萬元、3116.68萬元、5550.50萬元和3281.92萬元。業績呈波動之勢，2018年降幅尤為明顯，當年營業收入同比下降30.85%，歸母凈利潤同比驟降47.07%。

煜邦電力主營業務產品包括智能電力產品、智能巡檢服務、信息技術服務、電能信息采集與計量裝置及其他配套電力產品。2017年、2018年、2019年及2020年1-9月，公司主營業務收入分別是61,749.69萬元、42,727.39萬元、53,287.15萬元和26,727.10萬元，主營業務收入占比分別為99.82%、99.88%、99.85%和99.97%。

2020年1-9月，煜邦電力營業收入同比上年同期下降20.18%，主要原因是：一方面，受疫情及上半年生產基地搬遷綜合影響，煜邦電力上半年產能逐步釋放，產生收入較少；另一方面，2020年1-9月，煜邦電力主要執行國網2019年二批以及2020年一批統一招標的訂單，上述批次訂單中標金額有所下降，導致收入下降。2020年1-9月，公司實現凈利潤3,281.92萬元，較上年同期上升36.42%，主要系公司綜合毛利率上升、期間費用下降以及獲得的軟件退稅、政府補助金額高于上年同期所致。

預計2020年全年，公司營業收入較2019年下降10.06%至19.43%，而歸屬于母公司股東的凈利潤規模同比變動-0.91%至15.30%，凈利潤規模變動的原因主要是公司高毛利率的智能巡檢服務、信息技術服務及電能信息采集與計量裝置三類業務的收入占比將有所提升，上述產品毛利率較高，帶動公司毛利水平提高；同時，2020年公司啟用了煜邦嘉興新生產基地，使用了更為先進的生產設備，提高了生產自動化水平，降低了智能電力產品的單位生產成本，增強了盈利能力。

綜上，煜邦電力營業收入與國家電網、南方電網的招標規模密切相關。未來，如果電網投資總規模下降，或出現疫情反復等不可抗力，對煜邦電力經營業績產生不利影響，煜邦電力營業收入將存在下滑風險，甚至存在上市當年業績較上年下滑超過50%以及上市當年虧損的風險。

應收賬款余額較大，營收占比較高

2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，煜邦電力應收賬款余額分別為32,964.27萬元、31,479.87萬元、25,716.59萬元和18,143.39萬元，占當期營業收入的比例分別為53.29%、73.59%、48.19%和67.86%，占比較高。其中，一季度應收賬款余額9545.66萬元，占當期營業收入的266.37%。

報告期各期末，公司應收賬款賬齡在1年以內的占比分別為70.53%、62.37%、70.18%和82.82%，主要客戶為國家電網、南方電網及其下屬各省網公司和發電企業。

2017年至2019年，煜邦電力的應收賬款周轉率分別為1.68次、1.33次和1.87次，而行業平均值分別為1.86次、1.77次和2.05次，應收賬款周轉率明顯低于同行。

2018年6月，煜邦電力創業板IPO上會被否，彼時發審委就質疑其應收賬款和存貨賬面余額較大，要求其說明是否存在放寬信用政策確認收入的情形，壞賬準備計提的依據標準是否謹慎充分，以及與同行業可比上市公司相比是否存在重大差異等問題。

煜邦電力表示，未來若主要客戶經營狀況和資信狀況因行業整體原因發生不利變化，則可能導致公司存在因應收賬款規模較大而發生壞賬損失或影響經營現金流量的風險。

客戶集中度較高，國網系銷售占比超90%

報告期內，煜邦電力主要通過參與國家電網、南方電網公開招標方式獲取客戶訂單，中標后與各網省電力公司或各地市供電公司單獨簽署銷售合同、獨立供貨。報告期內各年度，公司對國家電網、南方電網及其下屬各省網公司的銷售占比均達90%以上，客戶集中度較高。

報告期內，煜邦電力來源于南方電網的收入分別為17,507.34萬元、4,868.79萬元、1,331.20萬元和1,682.50萬元，呈現總體大幅下滑趨勢。煜邦電力來源于南方電網收入大幅下滑的主要原因是2017年開始南網由統一招標變為各省網公司分別招標，而省網公司同類產品招標價格相對較低，毛利率降幅較大，質保金回款周期相對國網較長。因此，公司在綜合考慮盈利需求以及資金成本后，降低了對南網的投標意愿，來自南網收入隨之減少。2019年下半年，南方電網重新開始統一招標，公司先后中標了南方電網2019年第二批和2020年第二批集中招標。

若未來南方電網發生招投標政策變化、毛利率下降、市場競爭加劇等情形，煜邦電力仍存在來自南方電網收入大幅下滑的風險。

中標金額持續下降

2017年至2020年11月15日各期間，煜邦電力中標金額分別為51,815.44萬元、51,409.95萬元、43,534.85萬元和34,483.80萬元。其中，來自國家電網和南方電網訂單合計數分別占中標總金額的97.36%、97.84%、98.12%和95.28%。

2017年至2020年11月15日各期間，煜邦電力通過招投標方式獲取的國網訂單金額分別為31,848.86萬元、45,987.39萬元、41,223.29萬元和25,400.55萬元，呈波動下降趨勢。其中，在國網統招中的中標金額排名由第17名下滑至25名，中標金額占比從2.30%下降至1.53%。2018年至今，煜邦電力各期間中標金額下降的主要原因是電網產品市場領域競爭進一步加劇，煜邦電力產能規模較小，在評標中愈加處于相對劣勢地位。

2017年至2020年11月15日各期間，煜邦電力通過招投標方式獲取的南網訂單金額分別為18,599.17萬元、4,311.30萬元、1,494.43萬元和7,454.64萬元，亦呈現波動下降趨勢。2017年至2018年，煜邦電力南網中標金額下降的主要原因是受招投標主體變化影響，南網產品毛利率下降，煜邦電力降低了南網投標意愿，中標金額總體有所下降。

目前，電網產品市場集中程度較低，參與電網招投標的企業數量較多。電網客戶對參與招投標的企業通過統一評分的方式確定中標內容及金額，評分要素主要包括技術水平、運行績效、質量控制和資源實力等，未來如果煜邦電力不能提高各評分要素的競爭能力，可能存在對電網的中標金額占比及排名繼續下降的風險。

上市委現場問詢問題

煜邦電力對國網的銷售占比較高，對南網的銷售因招標主體變化而受到較大影響。請煜邦電力代表結合與同行業可比公司的比較情況，說明煜邦電力業務的競爭力及持續發展能力。請保薦代表人發表明確意見。

關鍵詞： 煜邦電力 IPO