中華網財經1月9日訊 上交所科創板上市委員會2021年第2次審議會議1月7日召開，成都歐林生物科技股份有限公司（簡稱“歐林生物”）首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求。本次保薦機構為英大證券有限責任公司，這是英大證券今年保薦成功的第1單IPO項目。

公司是一家專注于人用疫苗研發、生產及銷售的生物制藥企業。公司成立于2009年，由具有40多年生物制藥行業經驗的樊紹文先生牽頭的團隊創立，公司致力于向國內外消費者提供安全有效和品質優異的人用疫苗產品，包括為提升人民群眾生活品質而開發的，當前市場需求廣闊的傳統疫苗的升級換代產品；以及疾病控制和預防需求尚未滿足或急需的，未來市場潛力巨大的創新疫苗產品。

此次，歐林生物擬在上交所科創板上市，保薦機構為英大證券。公司本次發行股票數量不超過4053萬股，占公司發行后總股本的比例不低于10%。歐林生物擬募集資金7.63億元，其中，6.43億元用于疫苗臨床研究項目，1.2億元用于重組金黃色葡萄球菌疫苗、AC-Hib 聯合疫苗及肺炎疫苗產業化項目。

歐林生物指出，公司本次募集資金投資用于“疫苗臨床研究項目”包括重組金葡菌疫苗、AC-Hib聯合疫苗、23價肺炎多糖疫苗和13價肺炎多糖結合疫苗的III期臨床試驗研究，其中：重組金葡菌疫苗是國家1類創新疫苗，AC-Hib聯合疫苗、23價肺炎多糖疫苗和13價肺炎多糖結合疫苗是公司具有技術可行性且市場前景廣闊的疫苗品類。公司募集資金用于上述疫苗臨床研究是在現有的研發管線基礎上，依據公司重點項目的研發進度進行安排的。研發進度，加快新產品的推出，豐富公司產品結構，提升公司的競爭優勢。

歐林生物曾為股轉系統掛牌企業。2015年8月26日，股轉系統出具“股轉系統函[2015]5719號”《關于同意成都歐林生物科技股份有限公司股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的函》，同意公司股票在股轉系統掛牌，證券簡稱為“歐林生物”，證券代碼為“833577”。2015年9月15日，公司在股轉系統掛牌并公開轉讓。2019年1月24日，公司在股轉系統摘牌。

從整體業績來看，歐林生物2017年至2020年上半年營業收入分別為1459.26萬元、7633.52萬元、17911.41萬元、11148.89萬元，增長迅速。相應年份的凈利潤分別為-2723.99萬元、-1900.69萬元、-3104.06萬元、1302.73萬元，虧損幅度較大。對此，公司表示，2020 年公司預計實現盈利，公司未來幾年將保持大規模的研發投入，若公司吸附破傷風疫苗、Hib 結合疫苗和 AC 結合疫苗銷售無法達到預期、在研產品研發失敗或者公司無法有效控制運營成本及費用等情況，公司可能會出現未盈利狀態且累計未彌補虧損可能繼續擴大。

主營產品占總收入較高 未來市場預期良好遭質疑

公司是一家專注于人用疫苗研發、生產及銷售的生物制藥企業。公司已上市的產品為吸附破傷風疫苗和 Hib 結合疫苗，已取得藥品注冊證書的 AC 結合疫苗。

報告期內，公司的主營業務收入主要包括吸附破傷風疫苗、Hib結合疫苗的銷售收入。公司的主營業務收入分別為1,329.23萬元、6,631.26萬元、17,095.33萬元和11,091.23 萬元，主要包括吸附破傷風疫苗和 Hib 結合疫苗的銷售收入，其中吸附破傷風疫苗銷售收入占比超過 70%。

吸附破傷風疫苗屬于非免疫規劃疫苗，目標人群包括各年齡組創傷者、產婦等。但由于國家免疫規劃，我國新生兒基本都會接種百白破聯合疫苗，公司吸附破傷風疫苗實際接種人群主要為青少年及成年人。公司于 2016年獲得吸附破傷風疫苗的藥品注冊批件，并于 2017 年 6 月首次取得中檢院吸附破傷風疫苗批簽發，開始上市銷售。

根據公司財務數據顯示，公司2020 年 1-9 月，公司營業收入為 20,008.84 萬元，較 2019 年 1-9 月增長 81.72%；歸屬于母公司股東的凈利潤為 3,612.75 萬元，較 2019 年 1-9 月增長 269.55%；扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為 2,907.91 萬元，較 2019 年 1-9 月增長 219.08%。2020 年 1-9 月，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1,215.46 萬元，較 2019 年1-9 月增長 78.04%。主要系2019年10月，國家衛生健康委辦公廳發布《非新生兒破傷風診療規范（2019 年版）》，該規范指導基層醫療機構做好外傷后破傷風的預防控制工作，尤其是外傷后的預防處置。公司加大吸附破傷風疫苗疾控中心市場的推廣力度，導致 2020年度公司營業收入大幅增加。

公司稱，《非新生兒破傷風診療規范（2019 年版）》頒布后，預計吸附破傷風疫苗批簽發預計由 2019 年 92.93 萬支大幅增加至 2030 年 1,390 萬支左右，相對應的市場規模將從 2019 年的 1.67 億元快速增長加至 2030 年的 24.34 億元。

對此，上市委似乎并未完全信服。在問詢中，上市委認為公司引用的市場規模數據主要參考第三方機構出具的估值報告。要求公司說明吸附破傷風疫苗滲透比例增長趨勢的依據和合理性并補充在產疫苗和在研疫苗當前及未來受進口疫苗競爭的影響。需進一步落實事項中也指出需要公司進一步說明并披露其對市場空間大的預測依據的充分性和合理性，并充分揭示相關風險。

此外，對破傷風樂觀的市場估計背后卻暗藏產能過剩的隱憂。根據招股書顯示，吸附破傷風疫苗的產能利用率最高僅為32.78%；Hib結合疫苗在2020年上半年未進行生產，產能利用率降低至0。對此，公司解釋稱，產品上市的時間不長，尚處于市場導入期。未來隨著公司銷售規模將逐步增加，產能也將逐步釋放，產能利用率將不斷提高。但實際情況卻是：Hib結合疫苗有6家生產廠家，在研廠家有3家，Hib結合疫苗市場競爭較為激烈，2020年上半年該疫苗的銷售以消化2019年庫存為主。

歐林生物公司 2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度、2017 年度銷售費用分別為 5,116.40 萬元、9,964.39 萬元、3,092.64 萬元、605.50 萬元，2019 年度比2018 年度增長 222.20%，2018 年度比 2017 年度增長 410.76%。其中推廣服務費2019 年度比 2018 年度增長 215.84%，2018 年度比 2017 年度增長 517.10%，且占各年銷售費用比重較大。其中，各期的推廣服務費分別為444.92萬元、2745.61萬元、8671.66萬元、4305.14萬元，分別占銷售費用的73.48%、88.78%、87.03%、84.14%，是銷售費用中的主要支出。從2017年的605.5萬增長至2019年的9964.39萬，增長16.45倍。

主要推廣商成立時間短 或違反《不正當競爭法》

此外，值得注意的是，據公司問詢回復披露，為歐林生物提供推廣服務的主要推廣商變動較大，部分推廣商成立時間較短。以公司2019年前五大推廣商為例，第一大推廣商為華玲生物，成立于2016年9月，歐林生物于2017年7月與其展開合作，2019年服務規模為1906.44萬元。重慶仟正弘商貿有限公司成立于2018年11月，公司于2019年1月與其展開合作，2019年服務規模為1051.47萬元。快一步生物成立于2018年3月，公司于2018年3月與其展開合作，2019年服務規模為725.50萬元。推廣商選擇具體標準和執行情況；防范推廣商違反《反不正當競爭法》的具體措施。

對此，上市委要求公司說明推廣商選擇具體標準和執行情況，以及防范推廣商違反《反不正當競爭法》的具體措施。

公司內部流程不完善

此外，公司內部治理或存在紕漏。2016年9月，發行人向包括實際控制人樊釩在內的新老股東增發新股，關聯董事和關聯股東均未按照發行人章程的規定回避表決。上市委要求公司說明，2016年9月增發新股的董事會、股東大會決議及該次增資結果的合法性和有效性，實際控制人持股是否清晰。對此，招股書中卻稱：公司嚴格按照《公司法》《上市公司治理準則》等法律法規及《公司章程》的要求，建立健全了股東大會、董事會、監事會等治理機構，并制定了配套議事規則。公司根據《企業內部控制基本規范》及其他控制標準并結合公司實際，建立了相應的風險評估程序和風險評估機制，以識別和應對公司可能遇到的各種風險。

截至本招股說明書簽署日，公司實際控制人樊紹文直接持有公司 4.19%的股份，樊紹文之女樊釩直接持有公司 8.09%的股份，樊紹文和樊釩通過控股股東重慶武山控制公司 19.85%的股份，樊紹文和樊釩直接和間接方式控制公司股份比例為 32.13%。如本次發行按 4,053 萬股計算，本次發行后，樊紹文和樊釩直接和間接方式控制公司股份比例將下降至 28.92%。

關鍵詞： 歐林生物