醞釀多時的南航旗下物流板塊混改靴子終于落地，從最終方案來看，“天地合一”的產業體系以及電商貿易等業務成改革重點。12月22日，南方航空貨運物流（廣州）有限公司（以下簡稱“南航物流”）宣布正式實施混合所有制改革，引入7家投資主體，并實施員工持股，這也標志著南航集團在關鍵改革領域又邁出實質性步伐。業內人士普遍認為，南航物流的混改，除了要形成更健全的法人治理結構、完善的現代企業制度、市場化的體制機制外，更重要的是，該公司要從簡單的空中貨運向現代物流綜合服務商轉型。不過，要想延伸物流產業鏈并非易事，此前已有其他航企試水電商以及地面物流配送業務，但運營狀況不甚理想。故對于南航物流而言，接下來的轉型可謂道阻且長。

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備受關注的“三大航混改”還在繼續，這次放出大招的是南航。更值得關注的是，南航此次將物流發展目標圈定在電商貿易等新業務上。

根據南航物流正式實施的混合所有制改革方案，該公司引入普洛斯隱山資本、鐘鼎資本、國改雙百基金、君聯逸格、中國外運、中金啟辰和中金浦成7家投資主體，并實施員工持股。混改完成后，南航物流的注冊資本由10億元增至18.18億元，南航及各投資主體分別持股，且南航股份公司依舊保持控股地位。根據南航方面的介紹，實施混改后，南航物流將向現代物流綜合服務商轉型發展，而混改募集的資金則將重點投入到增加航空貨運運力、加強地面物流基礎設施建設，構建“天地合一”航空物流產業體系。

按規劃，“十四五”期間，南航物流將在穩定發展航空貨運業務的基礎上，重點推動現代倉儲、供應鏈管理及電商貿易板塊的發展，初步形成完整的航空物流產業鏈。

北京商報記者梳理發現，物流混改早就被列入了南航的“代辦清單”中。2018年，南航物流公司成立并被列入國務院國資委“雙百行動”綜合改革企業名單；次年5月，南航物流被列為國家發改委第四批“重點領域混合所有制改革”試點企業；今年9月，南航物流公司在上海聯合產權交易所公開掛牌，表示將通過增資擴股方式公開征集戰略投資者，釋放一定比例股等。

在新型民航智庫專家林智杰看來，此次混改的投資主體相對多元化，除了外資物流巨頭外，還有央企物流子公司中外運，以及雙百基金和員工持股等。他進一步分析，“今年航空貨運供不應求，運價翻了幾倍，物流企業盈利能力迅速上升，包括南航物流在內的不少企業都獲利頗豐。但也要注意到，混改只是國企改革的手段，不是最終目的，要讓企業更有活力和競爭力，還要看董事會決策是否能更科學、更高效，企業管理機制能不能更市場化，以及其‘天地合一’的戰略能否得到戰略投資者的大力支持，實現平穩落地等”。

業界猜想

整體來看，航空物流混改已到最佳時機。

此前不受重視的航空貨運，在疫情期間因市場需求大增，打了場漂亮的業績“翻身仗”。一時之間，“客改貨”成為航空圈的“熱詞”，各航空公司也不遺余力地加大貨運力度來提振經營狀況，南航也不例外。此前，根據民航局11月發布的公示，南航籌建貨運航空初審獲“綠燈”，待新貨運公司成立后，南航會將現有貨運航權時刻轉給貨運公司獨立運營。彼時，有業界專家分析指出，在貨運公司成立后，除了將旗下貨機放入這家新公司，南航還很可能讓其成為貨運物流混改的一部分。根據當時的分析，南航要進行物流混改，若公司資產不包含飛機，對投資人的價值就會相對小些，因此若能將南航貨運注入貨運物流公司，或許可為公司增加更多價值。不過，根據此次發布的混改政策，南航貨運并未“嫁入”南航物流。

對此，資深民航專家綦琦指出，目前南航貨運剛剛獲得初審同意，還處于起步階段，但南航物流混改有相對固定的時間及節奏要求，此次的混改計劃也就并未提到貨運公司，“未來南航貨運的規劃與南航物流還是有很大的‘綁定’可能，但最終南航貨運物流體系究竟如何組建，還有待觀望”。

此外，新引入的7家投資主體又將扮演怎樣的角色、南航物流發展還有多大想象空間，這些也成為業界熱議的話題。北京商報記者整理發現，根據天眼查數據，此次引入的7家投資主體除了中國外運、中金浦成兩家公司業務涉及貨運及倉儲等業務外，其余均主營投資管理類業務。對此，綦琦認為，“受市場調節等因素影響，一些大型的物流企業并未加入到南航此次的混改。不過我們也要注意到，對南航來說，航空物流調整并未結束，接下來要與參與投資的7家主體聯動，落實‘天地合一’的戰略，還有不少未知數”。

尚待破局

接下來，南航很可能通過延伸產業鏈，分食更多物流“蛋糕”。

今年初，南航物流中長期戰略規劃（2020-2035年）發布，提出通過打造一個“智慧物流系統平臺”，形成航空貨運、現代倉儲、供應鏈管理和電商貿易四大業務協同發展的航空物流生態圈體系，打造現代物流綜合服務商。而此次混改后，南航的物流貨運藍圖也更加明晰。

在綦琦看來，比起快遞企業，南航具有龐大的客機機隊的腹艙運力和航線網絡，在靈活性和時效性及響應能力上更有優勢。而民航高級經濟師王疆民向北京商報記者分析，南航除了有運營多年的貨運公司，還有自己的貨運電子商務系統，貨運業務效率較高，業務水平相對成熟。此外，南航在一些主要的樞紐機場擁有較大的地面空間，可用于倉儲的面積較大，這也是其一大優勢。

另一方面，此前也曾有航空公司試水物流產業鏈甚至電商，但最終難逃雷聲大雨點小的境況。在王疆民看來，航空公司的物流業務仍處于發展期，航線網絡較少，地面基礎設施也相對不足，“此外，目前運輸冷鏈、藥物的運輸等利潤高的產品均有對應的準入標準，如部分從業資格證等；飛機上還需配有專門的冷凍設備；物流貨運對地面基礎設施、貨源、運營團隊等均有較高的要求”。

要發展電商貿易，門檻似乎更多。據王疆民介紹，目前電商正處于快速增長的時期，市場廝殺非常激烈。南航缺乏電商業務經驗，如果要參與競爭，將面臨不少困難，“其實，當前航空公司都在嘗試突破以往的單純運輸模式，向上下游業務延伸，但總體來看發展過程相對緩慢。未來南航還是應該積極利用自身地面空間及運輸效率等優勢，初期可能還需通過適當讓利來與物流企業合作打開市場、共享貨源。”王疆民稱。

關鍵詞： 南航物流