12月7日，中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成以及中銀證券全球首席經濟學家管濤，圍繞人民幣匯率、資本項目開放等問題在鳳凰網財經進行了一場巔峰對話，高手過招，旁征博引，棋逢對手，句句珠璣。（詳見：盛松成對話管濤：人民幣匯率不存在升值周期，資本項目開放時機到了？）

事實上，這場對話所探討的問題不只有人民幣和資本項目開放，而錄制時間將近3個小時，你來我往，簡直停不下來。無論是作為主持人的鳳凰網財經總監張濤，還是兩位對話嘉賓都直呼“暢快”。

鳳凰網財經繼續放送盛松成對話管濤，為市場提供理性、建設性、思辯性的觀點，為決策者提供獨立視角的政策及操作建議。

中國經濟：全年增速或達2%以上行業復蘇冷熱不均

談及中國經濟前景，二人均指出，前三季度經濟已實現正增長，10月份數據也進一步改善。只要12月不出現黑天鵝事件，中國四季度GDP增速能實現5%以上，2020年全年經濟增長會超過2%。

盛松成還指出，如果四季度達到6%，全年就可以達到2.3%，最高達到2.5%。這取決于四季度投資和消費能否繼續發力。盛松成認為，目前中國經濟的薄弱環節，一是第三產業、消費恢復還沒有達到正常水平；二是投資不及預期。

盛松成解釋到，消費層面，不及預期主要由于疫情。一是收入增速不及預期；二是一些消費服務業，尤其需要接觸的行業停滯，包括交通、旅游在內。投資層面，房地產投資增速仍然超10%，不過，基建投資和制造業投資略顯乏力。

盛松成指出，第三季度投資占GDP比重超過50%，在正常年份這已經是高水平。但歷史上，當經濟受到比較大沖擊時，投資往往會起比較大的作用。

管濤從具體措施方面指出中國經濟的三大薄弱環節所在：第一，還是要堅持內外銷并舉；第二，疫情防控常態化抑制了中國第三產業復蘇；第三，還是消費問題。

盡管從經濟數據上看，中國凈出口復蘇超預期，但管濤強調，這一輪的出口復蘇和往年不太一樣，呈現不均衡、不平衡的復蘇。出口正增長的商品章數還沒達到往常水平，這意味著中國存在結構性失業問題，行業復蘇冷熱不均，因此要注意那些可能被總量數據掩蓋掉的一些行業、部門的困難，注意“沉默的大多數”。

管濤與盛松成一樣關注到消費問題。管濤指出，與西方國家的救助路徑不同，中國直接到家庭手上的錢比較有限，因此中國應該關注一些弱勢群體，通過改革手段完善中國財稅體制，要讓財稅體制加大轉移支付功能，發揮公共服務功能。

貨幣政策要收緊？明年上半年前不需要

2020年為應對疫情，中國央行推出了一系列強有力的貨幣政策工具和相關措施。時至2020年末，市場已經在探討貨幣政策退出與退出時機的問題。

財政部原部長樓繼偉11月曾表示，盡管“就全球范圍而言，寬松政策退出為時尚早”，但“中國在經濟復蘇上走在前面，已經到了研究前期部分貨幣政策有序退出的時候”。

盛松成旗幟鮮明地表示：“在目前，甚至明年上半年，中國都不需要進一步收緊貨幣政策?！?/p>

相對于發達國家來說，中國一開始就沒有大放水，而主要是采取了精準滴灌。第二，明年也是很重要、很關鍵的。第三，金融是為實體經濟服務，現在是企業比還沒有復工復產的時候對資金的需求更強、對利率更敏感。

管濤并未正面回答收緊與否的問題，但他也指出，央行明確了堅持“正常貨幣政策”，此外我們仍然面臨著國內、國際的不確定性，短期內不論財政政策、貨幣政策出現大的波動，都可能不利于穩定市場預期，優化營商環境。他也提出，由于前期精準滴灌，這次貨幣政策轉向不如之前緊迫。管濤還提出，要避免政策懸崖。短期內政策出現大的變化，會對經濟活動、恢復產生不必要的擾動。

管濤指出，前期，在疫情應對中，中國采取一些階段性的寬松貨幣政策，出現了一些溢出效應。這時候更多應該發揮金融調控的雙支柱作用，貨幣政策考慮增長、就業和物價穩定；宏觀審慎和其他金融監管政策配合，來打擊資金空轉資產泡沫。

盛松成表示，根據其對最近中國社會融資規模的分析，并未發現大規模資金空轉的跡象。

所謂資金空轉，就是資金在整個大金融體系內轉但沒轉到實體經濟去，結果就會導致貨幣供應鏈增加，以及利率提高，每轉一次利率就要提高一次。

“委托貸款、信托貸款、表外融資等規模在縮小，直接融資規模在增加。這說明中國的貨幣供量、融資結構在改善?！笔⑺沙杀硎荆谶@樣的情況下，實在想不出中國有哪一點現在需要收緊貨幣政策。

對于貨幣政策制定與調整，二人都贊成央行立場：堅持正常的貨幣政策空間，保持流動性合理充裕，圍繞服務實體經濟來設計貨幣政策。

中央明確“完善跨周期調節的設計和機制安排”，這給貨幣政策帶來了巨大挑戰。管濤指出，“跨周期”是指短期經濟收縮和長期經濟擴張這兩個周期的疊加，挑戰在于能否用沿用傳統的逆周期思路進行調節。

二位還建言，希望央行就預期引導方面進一步加強和改進，便于市場更好地來理解貨幣政策操作，減少不必要的預期擾動，造成市場的過度波動。

以下為對話實錄，鳳凰網財經精編以饗讀者：

張濤：在全球疫情中，中國經濟一直恢復比較快，前三季度已經實現0.7%的正增長，大家普遍預計四季度經濟會繼續向好，全年GDP在2%左右，也是全球唯一正增長的主要經濟體。想問兩位老師，現在的中國經濟還需要彌補哪些薄弱環節？

盛松成：先簡單地從經濟開始講起。我認為，整體經濟持續穩定恢復，主要經濟指標逐月回升。10月份與9月份相比，有幾個比較亮眼數據：

第一，規模以上工業增加值保持6.9%的增速，增速較快；第二，固定資產投資也明顯改善，尤其是制造業投資有所回升。10月制造業投資同比增速3.7%，這比9月份的3%提高了0.7個百分點，這表明經濟恢復的內在動力增強；第三，消費領域的餐飲收入同比正增長0.8%，增速年內首次轉正，商品銷售零售增長是4.8%，連續四個月正增長，這意味著，中國的消費正在恢復。

今年，中國是主要經濟體中唯一正增長的國家。不出現極端情況下，中國2020年全年經濟增長會超過2%。如果四季度達到6%，全年就可以達到2.3%，最高達到2.5%，這就看四季度的投資和消費，能否繼續發力。

還有哪些薄弱環節需要彌補？

第一，第三產業、消費的恢復還沒有達到正常水平。

第三季度，一、二、三產業增加值同比分別增長3.9%、6%和4.3%，增速比2019年同期分別提高1.2個百分點、提高0.8個百分點和下降2.8個百分點。三產與消費密切相聯，也就是說，中國消費還是薄弱環節，三產的增長還未恢復到正常年份的水平。

雖然，三季度消費拉動GDP增速恢復情況已明顯超過前幾個季度，但仍低于往年水平。最近幾年，消費對GDP的貢獻基本保持在50%以上，且越來越高，2019年達到57.8%。但今年1-10月份累計來看，社會消費品零售總額同比負增長是5.9%，仍然處于負增長。

第二個投資不及預期。

第三季度GDP增長4.9%，其中有2.6個百分點是來自于投資，消費和凈出口分別拉動GDP增長1.7個和0.6個百分點。大家有一些共同看法：凈出口超預期，同比增長12.2%，創2007年以來新高；投資比預期低，第二季度投資對GDP增長的貢獻是5個百分點；GDP增速不及預期。第一季度GDP同比增速是-6.8%，第二季度GDP正增長3.2%，這是一個V型反彈，因此預期中第三季度應該再高一點，大部分人預測是在5%或者5%以上

我們現在拆開來看投資和消費不及預期背后的原因。

消費層面，不及預期主要由于疫情。一是收入增速不及預期；二是一些消費服務業，尤其需要接觸的行業停滯，包括交通、旅游在內。

投資層面，出乎大家預料的是，盡管中國有三道紅線，但房地產投資在10月仍同比增速12.7%。不過，基建投資和制造業投資略顯乏力。

1-10月份，制造業投資是-5.3%，仍然為負，所以最終，經濟投資是否能起來，關鍵是制造業發展?；ㄍ顿Y三季度增速4.4%，但投資仍不及預期。原因一方面與地方政府資金不多、資金來源有一定關系；另一個方面是特別國債、專項債券發行后到真正投資還有一段時間的間隔。

第三季度投資占GDP比重超過50%，在正常年份這已經是高水平。但歷史上，當經濟受到比較大沖擊時，投資往往會起比較大的作用。最明顯兩個例子：一個是2003年非典時期，中國的投資在GDP中占比高達70%；另一個是2008年國際金融危機后，中國2009年的投資占比高達86.5%；凈出口是-42.6%。顯然，中國這個時候要靠投資拉動。

其實，我對今年中國整體經濟比較樂觀，中國全年經濟增長會超過2%；而在消費恢復較好、投資上去、凈出口不錯的情況下，經濟增長有可能達到2.5%。

張濤：盛老師對經濟預期偏樂觀，但也談到了不足之處。我們聽一下管濤老師的看法。

管濤：我和盛老師背景相近，都是搞統計工作的。我就做幾點補充：

今年中國經濟實現正增長是大概率事件，成績來之不易。中國經濟復蘇是一個教科書式的典型復蘇，把疫情控制住以后，在適當的宏觀政策支持下，經濟復蘇是可預期。

從產業端來看，第一、二產業在第三季度增速已超過2019年的水平，恢復正常。第三產業二季度開始也是正增長，但仍弱于正常水平，但也是正增長。從需求端來看，三季度也在逐步地修復，對經濟增長拉動作用也由負轉正。進入四季度以來，從10月最新各方面的數據來看，不論是三大產業，還是三大需求都進一步改善。

因此，中國第四季度經濟增速進一步加快，是一個大概率事件。只要是12月不出現黑天鵝而至復蘇中斷，四季度GDP大概率能實現5%以上的同比正增長，全年經濟能實現2%以上。

而中國經濟需要彌補的薄弱環節有三個。

第一，中國還是要堅持內外銷并舉。

中國這一輪復蘇出口表現超預期，確實超乎絕大部分人的預期。而這背后主要原因是疫情的錯峰效應，主要由三大因素導致：一是疫情防控物資出口的需求大增；二是受益于宅經濟，中國的電子產品出口大增；三是訂單的轉移效應，一些新興市場停工停產，但中國是全產業鏈的復工復產，因此最近一段時間，越來越多發展中國家的訂單向中國轉移。

有意思的是，中國這一輪的出口復蘇和往年不太一樣。今年，它是一個不均衡、不平衡的復蘇。按照海關對商品的分類，22大類98章商品。盡管今年前三季度，出口累計同比增速已經是正增長，但是正增長的出口商品章數只占到38%，相關商品的出口額占72%。2017年-2019年出口正增長的商品章數占到約八成，出口額占到約九成。不過可以看到明顯恢復，九月同比正增長的出口商品章數已占近60%，相關商品總額占到90%，

但從出口商品章數來看，中國還是沒有達到往常水平。這意味著什么？意味著中國有結構性失業問題，也就是行業復蘇冷熱不均。當然不排除未來隨著出口景氣的進一步擴散，受益產品、行業會越來越多，但若一些行業不能夠順利地轉產，可能外需復蘇對其幫助是有限的，所以我們要注意“沉默的大多數”，注意可能被總量數據掩蓋掉的一些行業、部門的困難。

在這樣的情況下，行業還是要按照國家政策，推動內外銷并舉，完善內外貿一體化的調控體系，推進“同線同標同治”。同時，由于近期匯率波動比較大，有一些企業不得不向內銷轉變，來對沖匯率波動影響，所以出口轉內銷，這是一個很長期的工作。

第二，疫情防控常態化抑制了中國第三產業復蘇。

四季度，國內仍有一些零星疫情發生，海外疫情輸入的壓力也仍然很大。所以疫情防控常態化對中國第三產業的復蘇還會有一定的抑制作用。

在第三季度，第三產業增速仍低于去年的同期水平。從行業分類來看，主要是住宿餐飲業、租賃、商務服務業的GDP仍是同比負增長。不僅沒有報復性補償性增長，也沒有到正增長這個水平。這意味著，疫情防控常態化對于中國接觸性、聚集性服務業的復工復產還是存在很大影響。

這一輪經濟復蘇過程中，這些行業未來可能會面臨長期的“難以正?；保嚓P行業可能會存在較大的發展困難，特別是這些行業的中小微企業。中國應該有一些針對性的措施，比如職業再培訓、轉產，或者增加一些民生支出方面的保障，否則還有可能影響消費復蘇。

第三是消費的問題。

雙循環發展格局下，內循環主要是要擴大最終消費。實際上，中國這一次宏觀政策救助跟西方不太一樣。西方主要是救家庭、救企業；中國主要是通過穩住企業保住就業，進而來促進有效消費。所以，中國直接到家庭手上的錢比較有限。中國應該關注一些弱勢群體，通過改革手段完善中國財稅體制，要讓財稅體制加大轉移支付功能，發揮公共服務功能。

盛松成：我再補充一點。

第三產業總共有15個行業，不同行業受到沖擊和恢復的程度也都不同。疫情以來，第三產業當中有些部門反而恢復得比較快，甚至談不上恢復，一開始就增長比較快。

第一是金融行業。金融行業從一開始就是正增長，金融行業對GDP的貢獻不管是一季度、二季度還是三季度，都相當高，這也很正常。因為金融可以遠程辦公，所以它受到沖擊相對比較少；同時越是經濟受到沖擊時期，對金融的需求就越是大，因此金融對第三產業和整個經濟復蘇起到相當大的作用。

第二是信息傳輸、電商等科技行業在這一次疫情中，反而轉危為機，成為發展契機。也就是說，線下消費遇到的困難由線上消費彌補了。遠程辦公、信息產業等，疫情在一定程度上改變了人們的生活方式，現在成為他們發展比較好的契機。而疫情以后，這個狀態還會保持下去。

張濤：對于中國的貨幣政策，現在有很多預期。比如，明年一季度之后，貨幣政策可能會收緊，二位怎么看？市場利率是否會進一步上新？在金融風險防范的背景下，是否應該收緊貨幣政策？

管濤：首先，央行表態很清楚，堅持正常貨幣政策。市場流動性合理充裕，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。

第二，我們面臨著國內、國際的不確定。

疫情爆發之前，中國本身經濟面臨下行壓力，現在不能夠確定的是：疫情能否把下行壓力全部化解？中國已經回到合理增長區間了嗎？

外部環境的不確定，也會對中國也會帶來影響。國際貨幣基金組織在10月份做了一個預測，疫情可能會造成的中期損失是28萬億元，分攤到各國。在這樣的情況下，中國短期內不論財政政策、貨幣政策出現大的波動，都可能不利于穩定市場預期，優化營商環境。

第三，中國這次疫情應對與2008年有很大的不同，財政政策、貨幣政策都保持了定力，避免是大水漫灌。

這次中國貨幣政策從寬松到收緊，不像2008年、2009年那次那么緊迫。2009年M2、社融比2008年上漲十多個百分點，然后在2010年又突然大幅回落。但這一次，M2和社融只是比2019年漲了3個百分點，宏觀杠桿率階段性上升，主要原因還不是因為加杠桿，不是分子增加，而是經濟衰退后面的經濟下行，分母出了問題。

在這樣的情況下，中國經濟企穩以后，二、三季度宏觀杠桿率的上升趨勢逐步收斂。第一季度增加十多個百分點；第二季度只增加7個來百分點；到了第三季度只增加3個多百分點。可以預計，第四季度還會進一步收斂。這樣的情況下，明年如果經濟反彈，中國保持一個適度、穩健的貨幣政策，可以維持杠桿率的基本穩定。

前期，在疫情應對中，中國采取一些階段性的寬松貨幣政策，出現了一些溢出效應。但央行一再強調，不要再做錢生錢的生意，要服務實體經濟。但在這方面，更多應該發揮金融調控的雙支柱作用，貨幣政策考慮增長、就業和物價穩定；宏觀審慎和其他金融監管政策配合，來打擊資金空轉資產泡沫。

劉國強副行長在11月的國信辦新聞發布會上，專門提到階段性的貨幣政策要退出，但不是為了退出而退出，還是要圍繞服務實體經濟的需求，根據經濟狀況考慮退出的時機和節奏。

另外要特別強調的是，中國要避免政策懸崖。短期內政策出現大的變化，會對經濟活動、恢復產生不必要的擾動。所以央行立場比較明確，堅持正常的貨幣政策空間，保持流動性合理充裕，圍繞服務實體經濟來設計貨幣政策。

盛松成：我補充兩點。第一，現在的貨幣政策完全符合“穩健的貨幣政策靈活適度”這個提法，與中國現在經濟發展相適應。第二，貨幣政策在一段時間內——不是今年四季度、也不是明年上半年，都不需要進一步收緊。

最近，易綱行長撰寫的文章里提到：“盡可能長時間實施正常貨幣政策，促進居民儲蓄和收入合理增長”。首先，他肯定了中國現在實施的貨幣政策就是正常貨幣政策；然后，他說“盡可能長時間”，也就是說現在的正常貨幣政策要盡可能地長時間地實施下去。但他并沒有說中國現在的貨幣政策是寬松的。

第一，相對于發達國家來說，中國一開始就沒有大放水，而主要是采取了精準滴灌。

當時，中國采取企業貸款應延盡延、還有增加信用貸款等政策，這些都是精準滴灌，而不是大水漫灌，中國人民銀行資產負債表沒有擴張，只有一些小變動。降準提高了貨幣乘數，貨幣供應量就增加了，但貨幣供應量還保持在比較適度的范圍內。

貨幣供應量的適度與否應該和GDP相比。中國GDP剛剛轉正，從這個角度講，貨幣供應量較多；但如果沒有這樣的貨幣供應量，GDP不可能轉正。

第二，明年也是很重要、很關鍵的。

因為今年的基數低，大家都估計明年GDP可能會在一季度會達到兩位數，明年全年可能達到7%—8%甚至9%。在這樣的情況下，貨幣供應量也不需要收縮。

第三，金融是為實體經濟服務。

中國經濟復蘇進程既比較平緩、穩定，又在逐漸地加速，并沒有大起大落，這和財政政策、貨幣政策都有直接關系。另外，現在是企業需要用錢的時候，企業比還沒有復工復產的時候對資金的需求更強、對利率更敏感。

也就是說，在目前，甚至明年上半年，中國都不應該收緊貨幣。任何矛盾都有主要方面和次要方面，現在中國矛盾主要方面在經濟發展，而不是通貨膨脹。中國現在通貨膨脹非常低，核心通貨膨脹0.5%，已經兩個月了，CPI也是0.5%，而PPI是-2.1%，連續兩個月都是負的。在這樣的情況下，中國現在沒有收緊貨幣政策的理由。

只有在經濟過熱情況下，才應收緊貨幣政策。經濟過熱主要表現在兩方面：物價上漲，或者資產價格上漲。目前這些在中國都沒有出現。

這一次中央做得非常正確，經濟受到再大沖擊，還是堅持住房不炒。10月的全國房價的平均漲幅低于居民收入漲幅，這說明資金并沒有大量地到房地產去。

另外，如果有資金空轉，那貨幣政策也要收緊。但根據我對最近中國社會融資規模的分析，并未發現大規模資金空轉的跡象。

所謂資金空轉，就是資金在整個大金融體系內轉但沒轉到實體經濟去，結果就會導致貨幣供應鏈增加，以及利率提高，每轉一次利率就要提高一次。但委托貸款、信托貸款、表外融資等規模在縮小，直接融資規模在增加。這說明中國的貨幣供量、融資結構在改善。在這樣的情況下，實在想不出中國有哪一點現在需要收緊貨幣政策。從今年四季度到明年上半年，都不存在這個問題。

前一段時間，華晨和永煤等國企的債券違約引起市場利率上升，導致大家恐慌；同時市場上都在議論貨幣政策會不會收緊。這兩個聲音疊加，就引起了大家對債券的拋售，債券越拋售其價格越低，利率越高，違約率也越高。在這樣的情況下，貨幣政策更不應該收緊。前段時間利率上行，央行連續幾次逆回購，增加了4000多億流動性資金，說明中央銀行也想維持金融市場穩定。

還有一點，中國的利率非常高，十年期國債收益率已經到3.3%，貨幣市場利率DR007也比較高，7天期回購利率已經達到3.1027%。因為利率和流動性是完全連在一起的，如果繼續再收緊貨幣政策，最后的結果會怎么樣？

特別需要澄清的是，大家覺得出現風險應該收緊，是完全錯誤的；出現風險時恰恰不應該收緊。

1929年-1933年資本主義大經濟危機時，美國胡佛政府完全秉持所謂市場化原則，不僅不干預而且還收緊貨幣，導致危機惡化，這是對金融、對實體經濟調控的一個教訓。而2008年恰恰相反。2008年，國際金融危機的時候，美聯儲立馬大放水，在短短幾年內資產負債表擴張到4.5萬億，擴張了5倍，美國經濟在2009年就開始有所恢復。也就是說，在出現危機的時候，尤其是個別或者個別企業出現危機的時候，更不能夠收緊。這個時候一收緊，就會成為壓在駱駝身上的最后一根稻草。

我覺得，貨幣緊縮政策和風險防范并不是同一回事。而中很多研究都恰恰是反方向。中國現在的貨幣政策，恰恰是最好的時候。

另外，國家非常希望發揮財政政策的作用，但財政政策的空間并不是很大了——并不是國家不想發債，不想提高赤字率，而是由于疫情導致企業的稅收也少了，抗疫也需要財政支出，財政政策需要錢。在這種情況下，貨幣政策更不應該收緊。

我的觀點是，貨幣政策應該維持現在這樣，既不是大水漫灌，也不是過度緊縮。通俗地，“讓子彈再飛一會兒”，讓現在的貨幣政策再飛一會兒。

另外，現在收緊貨幣政策對匯率也很不利。剛才說到，人民幣匯率也不希望短期過快升值。

最后，不同于財政政策，貨幣政策可以短期調控也可以長期調控，但大部分是短期調控。也就是走一步看一步，但中國的貨幣政策目標又非常多，政策方向把控確實不易。

總的來說，中國現在的貨幣政策是比較符合當前和未來一段時間的中國經濟運行的時機情況，并不需要進行大的變動，因為一開始中國就沒有大放水。如果要說收緊，那也是小幅收緊、回歸正常。

張濤：謝謝盛老師的發言，讓子彈飛一會兒的形容也非常貼切，幫助市場也更加理解監管邏輯。

管濤：補充兩點。

第一，中央提出“完善跨周期調節的設計和機制安排”。一般我們講“逆周期調節”，緩解短期經濟下行時的壓力；而“跨周期”是指短期經濟收縮和長期經濟擴張這兩個周期的疊加，這時候能否用沿用傳統的逆周期思路，這是我們貨幣政策當前面臨的一個巨大的挑戰。最近，國際組織一再呼吁別把經濟反彈混淆為經濟復蘇，這對我們怎么樣理解央行的操作是至關重要。

第二，最近一段時間，大家對央行的貨幣政策有很多解讀。這一定程度上反映，中國要進一步加強貨幣政策溝通。易綱行長《建設現代中央銀行制度》中，專門談到溝通問題。文章提到，要增強貨幣政策操作的規則性和透明度，建立制度化的貨幣政策溝通機制有效管理和引導預期。我們期待央行就預期引導方面會進一步加強和改進，便于市場更好地來理解貨幣政策操作，減少不必要的預期擾動，造成市場的過度波動。剛才盛老師也提到了，市場對央行的政策把握可能出現一些偏差，造成不必要影響,影響貨幣政策傳導效果。

盛松成：管濤老師講的非常好，這叫做“窗口指導”。這是央行長期以來堅持也希望做到的，但還有很多做得不夠的地方。窗口指導可以說是一個無本萬利的事情，有時候不需要采取措施，只要一說話，大家的預期馬上就會變化。

但在中國，“窗口指導”方法的運用比較難，和美國比還有段距離。中國央行必須非常謹慎，因為市場會有各種各樣不同的理解，用得不好市場又理解過了。

易綱行長特別強調透明度的問題，就是讓市場知道。市場最怕的就是不知道，然后突然變化。我確信我們的中央銀行以后會在這方面做得更好。

張濤：二位聊得非常暢快，也非常精彩。特別感謝兩位老師的精彩分享與討論，同時也感謝兩位老師對鳳凰網財經的支持。

關鍵詞： ?中國經濟 盛松成對