復(fù)星系成為金徽酒(603919.SH)控股股東后動(dòng)作連連。

10月26日晚間，金徽酒披露，五位董事會董事廖結(jié)兵、熊建基、藍(lán)永強(qiáng)、張小鳳、石少軍申請辭去董事會相關(guān)委員職務(wù)；同時(shí)，獨(dú)立董事李仲飛、陳雙與監(jiān)事劉文斌、閆應(yīng)全申請辭任。其中，廖結(jié)兵為金徽酒副總經(jīng)理，石少軍為公司董秘。去年，金徽酒與9位核心管理人員簽署業(yè)績“軍令狀”，上述二人也在其中。而替換上去的新董事會董事候選人皆為復(fù)星系背景。

先是通過要約增持，其后更是有意更替董事會成員，拿下公司主導(dǎo)權(quán)。這與復(fù)星擔(dān)任青島啤酒二股東的謹(jǐn)慎表現(xiàn)截然不同。

由此也不難看出，復(fù)星在白酒行業(yè)擁有更強(qiáng)的的野心，立足于金徽酒，復(fù)星系下一步棋會是什么？

董事會大換血，復(fù)星系將掌握話語權(quán)

公告同時(shí)披露，控股股東豫園股份提名黃震、石琨、鄒超、吳毅飛為董事會董事候選人，金徽酒原控股股東甘肅亞特投資集團(tuán)（以下簡稱：亞特集團(tuán)）提名甘肅亞特投資集團(tuán)有限公司黨委書記兼總裁張世新為董事候選人。王瑾、姚宇為監(jiān)事候選人。

根據(jù)公開資料，黃震、石琨、鄒超、吳毅飛、姚宇皆為復(fù)星系背景，其中黃震任豫園股份董事兼總裁、鄒超為豫園股份副總裁兼CFO；吳毅飛為復(fù)星集團(tuán)副CFO。

比較值得注意的是其中的石琨和鄒超，石琨現(xiàn)任豫園股份聯(lián)席總裁，另外，復(fù)星收購青島啤酒股權(quán)的今年3月，石琨履新青啤董事一職，成為復(fù)星在青啤內(nèi)的代表。姚宇現(xiàn)任上海復(fù)星創(chuàng)富投資管理股份有限公司董事總經(jīng)理，同時(shí)任青島啤酒監(jiān)事一職。

一位金徽酒高管對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，此次調(diào)整在豫園股份與亞特集團(tuán)有股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議中有過相關(guān)約定，以及出于合并報(bào)表的需要。調(diào)整僅限于董事席位，不涉及具體經(jīng)營層面的職務(wù)，不會影響公司正常運(yùn)營。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者了解到，根據(jù)豫園股份與亞特集團(tuán)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》中有過相關(guān)約定，金徽酒在前次協(xié)議受讓完成后40日內(nèi)召開股東大會、董事會、監(jiān)事會等相關(guān)程序，審議通過豫園股份提名或推薦的全部董事（豫園股份提名、推薦或認(rèn)可的董事將超過董事會成員半數(shù)）、監(jiān)事（豫園股份提名或推薦的監(jiān)事將超過監(jiān)事會成員半數(shù)）、高級管理人的議案，通過前次協(xié)議受讓涉及公司章程等文件的修改（如需），并辦理相關(guān)工商變更登記手續(xù)。甘肅亞特集團(tuán)應(yīng)對豫園股份本次提名、推薦或認(rèn)可董事、監(jiān)事、高管人員的議案投贊成票。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，上述協(xié)議約定從技術(shù)程序角度來看略有瑕疵，但不難看出，復(fù)星系接管金徽酒董事會已是大概率事件。復(fù)星的目的是要掌握上市公司絕對的主導(dǎo)權(quán)，才會簽補(bǔ)充協(xié)議要求轉(zhuǎn)讓方即亞特集團(tuán)將整體權(quán)利移交。目前復(fù)星對于金徽酒的掌控應(yīng)該是截止至董事會這一層，暫不涉及到高管層，但后期不排除會空降或替換人馬的可能。

就豫園股份對于金徽酒的發(fā)展規(guī)劃問題，豫園股份相關(guān)負(fù)責(zé)對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，金徽酒會繼續(xù)推行既定戰(zhàn)略，在品牌、產(chǎn)品、營銷和用戶等多個(gè)維度加強(qiáng)運(yùn)營能力，金徽酒的發(fā)展空間仍然很大。

立足金徽酒，整合西北白酒企業(yè)？

今年5月，復(fù)星旗下豫園股份接手亞特集團(tuán)所持有金徽酒1.52億股股份，成為金徽酒的控股股東。

隨后，復(fù)星系通過要約收購將持股比例增至38%。

一位業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者透露，在收購金徽酒之前，復(fù)星系曾廣泛接觸白酒企業(yè)，其收購企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條，即為57個(gè)名優(yōu)酒品牌之一，或者是在當(dāng)?shù)赜幸欢ǖ幕频漠a(chǎn)能、持續(xù)生產(chǎn)的酒企，金徽酒屬于后者。

消費(fèi)品專家肖竹青對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，復(fù)星看中的是金徽酒業(yè)上市公司殼資源非常干凈，利用干干凈凈的上市公司定向增發(fā)股票并以股票加現(xiàn)金并購中國區(qū)域酒廠優(yōu)質(zhì)企業(yè)是非常劃算的買賣。“全國性白酒品牌市場占有率格局已定，但是區(qū)域酒廠仍然具備投資價(jià)值。金徽酒業(yè)在甘肅一個(gè)十萬人口的縣級市場可以實(shí)現(xiàn)人均消費(fèi)300元，這就是金徽酒業(yè)投資價(jià)值的縮影。”

據(jù)金徽酒同日發(fā)布的三季度報(bào)顯示，受疫情影響，2020年前三季度營收約10.45億元，同比下降5.53%；凈利潤約1.59億元，同比下降2.28%；基本每股收益0.31元，同比下降6.06%。

其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營收3.34億元，同比增長14.42%；凈利潤為3859.16萬元，同比增長40.07%。

值得注意的是，從前三季度銷售市場情況來看，根據(jù)地市場甘肅蘭州及周邊地區(qū)下滑明顯，幅度達(dá)25.73%，但省外市場的銷量同比增長20.85%，與省內(nèi)營收下滑形成鮮明的反差。

豫園股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金徽酒的加入有望與豫園股份已有的餐飲、食品、商業(yè)與文創(chuàng)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)集群形成良好的協(xié)同效應(yīng)，并加速放大旗下餐飲食品業(yè)務(wù)群的規(guī)模效應(yīng)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年秋糖期間復(fù)星系還在接觸酒企，且在宜賓有一組人馬與基酒企業(yè)交流，復(fù)星系是有戰(zhàn)略布置的做并購，或有意介入酒行業(yè)上下游企業(yè)。

對此豫園股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，酒業(yè)是食品飲料領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)賽道，也是中華文化的重要載體，行業(yè)整體發(fā)展空間廣闊。近年來，豫園股份對酒飲市場做了大量的調(diào)研和一些嘗試，看好金徽酒的產(chǎn)品實(shí)力與市場空間，也對飲酒場景升級及變化帶來的新消費(fèi)機(jī)遇保持關(guān)注。豫園的投資戰(zhàn)略一貫以來都很清晰，圍繞豫園既有的產(chǎn)業(yè)矩陣不斷進(jìn)行開拓和補(bǔ)強(qiáng)，我們特別關(guān)注具有較好品牌基因和歷史文化積淀的企業(yè)，通過豫園股份的方法論進(jìn)行賦能支持發(fā)展。

肖竹青指出，復(fù)星控股后的金徽酒會迎來瘋狂并購區(qū)域酒廠和酒業(yè)上下游供應(yīng)鏈企業(yè)的高潮，利用上市公司資源整合西北區(qū)域企業(yè)，當(dāng)前是估值最低也是最好談條件的時(shí)刻，復(fù)星系應(yīng)該不僅是想經(jīng)營一個(gè)甘肅區(qū)域酒廠，做行業(yè)整合應(yīng)該才是資本大佬的真實(shí)目的。

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