雖然早已預計2018年的業績會下降，但身為全球微電聲領域領導廠商，歌爾股份(002241，SZ)去年的業績表現令人大跌眼鏡。

2月22日，歌爾股份發布2018年度業績快報，報告期內公司營業總收入237.13億元，同比下降7.14%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.11億元。從數據上看還算不錯，但與2017年相比下降57.42%，凈利潤遭遇腰斬已是事實。

《每日經濟新聞》記者根據公告計算發現，從2018年全年表現來看，相比于前三季度均過億的表現，歌爾股份在四季度僅實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5500萬元。

對此，歌爾股份有關人士向《每日經濟新聞》記者表示，全年下滑幅度比較大，但去年四季度表現更差。這種頹勢在2019年一季度即將改善，這個增長主要是來自智能無線耳機的盈利。

去年四季度僅賺5500萬

在2018年上半年，歌爾股份的營業收入與凈利潤就出現雙降。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.45億元，較2017年同期的7.19億元減少38.11%(2.74億元)。

當時，歌爾股份內部人士向《每日經濟新聞》記者稱，手機銷量的整體放緩，對銷量產生影響。另外，公司在2016年開拓的虛擬現實業務，經歷了2016年、2017年的高速發展之后，2018年也慢下來了。

事實上，作為iPhone核心供應商，歌爾股份營收與iPhone銷量高度相關。即便蘋果高管仍在用華麗的辭藻來形容iPhone熱銷，但歌爾股份的業績也并不華麗。

到了2018年三季度末，這種下滑趨勢并未結束。歌爾股份三季報顯示，2018年1~9月，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.56億元，同比下降38.20%。

其時，歌爾股份對2018年業績作出預計，2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為下滑45%至下滑25%，2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為11.77億元~16.04億元。

對于業績變動，歌爾股份給出的解釋是：智能手機行業競爭加劇，虛擬現實市場增速放緩，公司拓展新業務投入增加。

不過，在今年1月19日，歌爾股份再次下調了對2018年業績的預期。1月19日，歌爾股份發布2018年度業績預告修正公告，預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降50%~60%。

1月22日，歌爾股份發布2018年業績快報，2018年公司營業利潤為10.93億元，比上期發生數下降56.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.11億元，同比下降57.42%。

按照去年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.56億計算，去年第四季度，歌爾股份在該項數據的表現僅為0.55億元。

《每日經濟新聞》記者根據歌爾股份財報梳理發現，去年前三季度，歌爾股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤數分別為1.83億元、2.61億元、4.11億元。從數據上看，去年四季度的利潤數排在末位。

對此，歌爾股份方面并不忌諱，其證券部門有關人士稱，去年四季度表現更差。

一季度業績靠AirPods銷量

對于2018年業績的大滑坡，歌爾股份給出了三個解釋。其中，包括智能手機行業競爭加劇造成公司電聲器件產品毛利率下降、虛擬現實產品收入下降，在2018年半年報中已有所提及。

歌爾股份在2018年半年報中稱，近幾年國內外宏觀經濟發展不確定性增加，部分智能消費電子產品出現增速放緩，有可能影響消費電子產品的銷售，影響公司業績。

只不過，“有可能”已經成為現實。“手機銷量放緩是行業整體的趨勢，對我們的銷量產生了影響。”歌爾股份有關人士曾向《每日經濟新聞》記者如是稱。

在一位券商人士看來，在蘋果供應鏈中扮演聲學業務供應商角色的歌爾股份，其面臨的經營壓力不難理解。

事實上，在蘋果供應鏈中的聲學業務上，歌爾股份長期面對瑞聲科技和立訊精密的競爭，為此歌爾股份也通過并購布局新市場。

比如，2014年，歌爾股份收購丹麥著名音響制造商Dynaudio，2016年與高通合作VR芯片，2017年以1.6億參股美國可穿戴公司Kopin公司。

今年1月，歌爾股份公司全資子公司歌爾智能擬在東莞市松山湖高新技術產業園區投資建設歌爾工業園區，投資金額約22.3億元，主要從事虛擬現實設備、智能穿戴設備、智能聲學產品的研發、生產和銷售。

但歌爾股份提前布局的VR業務去年并不樂觀。目前歌爾股份與全球科技大廠深度合作布局VR產業鏈，是Sony、Oculus等VR產品獨家代工廠商，去年VR業務受制于下游消費市場需求疲軟和主要客戶備貨減少。

中金公司指出，手機以外市場的成長空間將為歌爾股份帶來增量，其中包括以TWS耳機、智能音箱為代表的聲學硬件均實現翻倍以上出貨增長，驅動聲學器件需求。另外預計蘋果的藍牙耳機AirPods 2018年出貨2500萬臺到2600萬臺左右，在全球iPhone用戶中滲透率僅5%，仍有很大提升空間，歌爾股份出貨量也有望過千萬臺。

對于2018年業績下降的第三個解釋，歌爾股份稱，公司新布局的智能無線耳機業務尚處于產能爬坡階段，利潤貢獻低于預期。

不過，這種狀況在2019年一季度將迅速改觀。1月19日，歌爾股份發布2019年一季度業績預告，預計一季度凈利1.84億元到2.2億元，同比增0%到20%。

“增長主要是智能無線耳機盈利情況的改善所致。”歌爾股份有關人士向《每日經濟新聞》記者稱，從電子行業來說，手機的銷貨，在一季度都是淡季，一季度營收增長主要是公司有新業務，帶來營收和利潤的改善。

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