*ST吉恩和*ST昆機兩家國有企業同時遭遇上交所的“退市令”之后，*ST烯碳這家民營暫停上市公司的命運也揭曉在即。

5月24日，深交所上市委員會召開首次聽證會，就*ST烯碳股票終止上市決定，現場聽取了當事人的申辯意見。但是與上交所作出對*ST吉恩和*ST昆機終止上市不同，深交所并沒有當時作出決定，而是在聽證會后由上市委員會繼續召開工作會議，根據聽證情況形成審核意見，再決定*ST烯碳股票是否終止上市。截至記者發稿，上述消息未更新。

*ST烯碳此前曾被市場認為，或成為因為“非標”原因遭遇退市的第一股。但是交易所的“延期宣判”使這種預期暫時落空，*ST烯碳也由此成為了去年所有暫停上市的A股公司中唯一一家命運懸而未決的“神秘公司”。

三家公司五處不同

*ST烯碳、*ST吉恩和*ST昆機3家公司都與東北有關，*ST吉恩注冊和辦公都在吉林省，實控人為吉林省國資委;*ST昆機雖然注冊和辦公在云南，但控股股東為沈陽機床(集團)有限責任公司，實控人為沈陽市國資委;*ST烯碳注冊和辦公在遼寧，并且是遼寧省第一家A股上市公司。

但與其他兩家公司不同，*ST烯碳在保殼動力和運作方面明顯更強。這主要體現在如下方面：

首先，*ST烯碳是一家民營企業，與國有企業相比，其運作靈活度明顯更強。早在2017年11月，*ST烯碳發布公告稱，公司實際控制人將由劉成文變更為共青團中央;同年12月，公司控股股東沈陽銀基股權結構發生變更，導致公司實控人從劉成文變更為遠成集團實控人黃遠成。

其次，與*ST吉恩和*ST昆機不同，*ST烯碳此前為借殼上市，并在2014年從銀基發展正式變更為烯碳新材。并購重組支付對價加上當時“殼費”昂貴，公司上市成本更高。

第三，實現借殼上市之后，*ST烯碳所運營的行業既不是周期性的有色，也不是難以實現產業升級的機床，而是被視為朝陽產業的新材料——石墨烯，而這種材料的應用和產業化，無疑需要特定周期。

公司相關人士此前曾對證券時報記者明確表示，經過前期資產置換后，烯碳新材的主營業務已初步轉型進入烯碳新材料領域，建立起以石墨產品及其深加工為主，以烯碳新材料產業園、烯碳新材料研究院為支撐，全方位一體化運營的烯碳新材料產業鏈。“公司已經培育出一支由石墨烯、動力電池資深經驗的業內專家隊伍，已經初步實現石墨烯擴展產品應用，如石墨烯加熱膜、導熱膜產品在動力電池加熱系統上的技術應用。”

第四，所觸及的退市標準不同。*ST吉恩踩下了包括凈利潤、凈資產和審計意見等三項指標地雷;*ST昆機則觸及了凈利潤和凈資產兩項退市指標;但是*ST烯碳在2017年全年和2018年一季度全部實現了盈利，且凈資產為正，唯一的踩雷點是公司財務會計報告被中興華會計師事務所(特殊普通合伙)出具了無法表示意見的審計報告。

第五，*ST吉恩、*ST昆機兩家公司的股東共有10.3萬，總市值合計達130多億元。而*ST烯碳一家公司就有16.48萬戶股東，戶均持股量也最低，股權也最為分散，中小股東占據多數。

詳細股東方面，中央匯金資產管理有限責任公司為*ST烯碳第二大流通股股東，持股比例為4027萬股，占流通股股比3.49%。此外，肖立海、肖立江兩兄弟也進入公司前十大流通股股東之列，且在2017年第二季度公司股票停牌前進行了增持操作。倘若*ST烯碳果真在退市懸崖邊迎來峰回路轉，這多路股東資金的流動性和投資收益有望得到保證。

最終宣判待解

與*ST釩鈦即將恢復上市、*ST吉恩和*ST昆機即將終止上市的命運不同，*ST烯碳成為去年所有暫停上市股票中，唯一一家至今命運依然懸而未決的“神秘公司”。

同時，在前述多處不同之處的基礎上，市場迅速燃起了*ST烯碳的命運是否會在退市懸崖邊迎來峰回路轉的預期。而記者從公司相關負責人處得到的答案同樣樂觀。這位負責人表示，“沒退就有機會。”

就在深交所的聽證會上，公司從歷史沿革、在股票暫停上市期間開展的工作、實際控制人發生變更、2017年無法表示意見審計報告涉及的事項、公司后續擬采取的措施等方面向聽證委員作了闡述，并表示公司已知悉其明確觸及《股票上市規則》規定的應終止上市情形，但希望考慮公司實際情況，給予公司一定的整改時間。

但整體來看，雖然相關樂觀預期仍存，但這并非就意味著*ST烯碳已經可以安枕無憂。

畢竟，公司2017年財務會計報告被中興華會計師事務所(特殊普通合伙)出具了無法表示意見的審計報告。根據深圳證券交易所《股票上市規則》第14.4.1條的規定，因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型觸及規定情形被暫停上市的，暫停上市后首個年度報告顯示公司財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見或否定意見的審計報告的，無論其財務報表是否為盈利或者虧損，都應強制終止上市。*ST烯碳在發布2017年度報告同時也提示風險稱，公司股票可能存在終止上市的風險。

倘若交易所最終仍然對公司做出終止上市的“宣判”，那么按照相關規定，*ST烯碳也將進入退市整理期，交易30個交易日。在這段時間，公司的股票簡稱同樣會冠以“退市”字樣，股票價格的漲跌幅也被限制為10%。屆時交易所將公布當日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業部的名稱及各自的買入、賣出金額。

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