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這邊忙著回復深交所問詢函的貝因美，那邊面對股東恐怕也不好交待了。

3月22日，新西蘭乳業巨頭恒天然官方微信發布的2018財年半年報顯示，截至今年1月31日，恒天然的稅后虧損達3.48億新西蘭元(約合人民幣15.83億元)，同比減少183%。而剔除了對達能的一次性賠償1.83億新西蘭元(約合人民幣8.32億元)以及貝因美的投資減損4.05億新西蘭元(約合人民幣18.55億元)，恒天然的正常利潤為2.48億新西蘭元(約合人民幣11.3億元)。

在當日，恒天然同時對外宣布，集團首席執行官施牧德已經辭職，不過在新人選就位之前，他將繼續執掌這家企業，尤其在中國市場。

有外媒引述恒天然集團董事長約翰·威爾遜(John Wilson)和施牧德的表態稱，施牧德的離職與貝因美的虧損無關，如今首席執行官的任期一般為五至七年。

不過，恒天然業績轉盈為虧，投資貝因美也未見成效，施牧德此時辭職確實處在風口浪尖之上，不免引發外界諸多質疑。

恒天然投資敗筆

2015年，恒天然以35億元收購貝因美近19%股權，成為其第二大股東，然而，這筆投資并沒有達到恒天然的預期。

在2017年9月，公布2017財年業績的時候，恒天然已經針對其在貝因美的股權價值減記了3500萬新西蘭元(約合人民幣1.685億元)，加上此次的18.55億，投資貝因美三年，恒天然公司虧損了約20億元。

施牧德對外表示，因負面新聞而辭職從而被大肆報道，感覺有點尷尬。

約翰·威爾遜表示，施牧德的離職與投資貝因美的損失無關。不過，股東們當然會對投資失敗的結果深感失望，貝因美持續表現不佳是“不可接受的”。

不過，恒天然將施牧德的辭職原因歸結為“任期到了”，但在聲明中同時提及了關于投資貝因美的損失，未免顯得“此地無銀三百兩”。

恒天然在其官方微信公眾號中還表示，“中國嬰幼兒配方奶粉市場的機遇依然存在，我們與貝因美合作的潛力也依舊存在，但貝因美需要立即進行業務轉型，以便從市場的不斷變化中獲益。”

連續兩年貝因美業績虧損，此前論及貝因美的出路時，業內人士紛紛表態稱，除了出售外，貝因美最好找人接盤，比如通過恒天然的注資，貝因美還有機會重振旗鼓，然而如今恒天然表現出來的種種“情緒”，令這種可能性不斷降低。

中國食品產業分析師朱丹蓬對《國際金融報》記者表示，恒天然CEO的下臺，其實部分說明了恒天然對于該交易的否定，恒天然收購貝因美的可能性應該不高。

“這是一個失敗的案例，對中國乳企和投資方也有一些啟示。投資方投資企業時要做到合理進行頂層設計協商，在局面控制上也要進行階段性的評估和反思，這次投資的失敗有很多因素，不能完全怪罪于貝因美，中國市場競爭激烈，情況瞬息萬變，造成它困境的內外因都存在。” 朱丹蓬表示。

“實際上，這是恒天然在華投資的又一個敗筆。”乳業專家王丁棉表示，當初引進恒天然的時候，雙方都極其高調，認為貝因美引進一個極有企業管理經驗的國際大資本，雙方是強強聯合，但事實證明這只是一種雙方的美好愿景，且被媒體過分吹捧。

自顧不暇

對于二股東恒天然的不滿，貝因美或許還暫無暇顧及。

2018年，貝因美已收到3封深交所關注函以及問詢函，在1月22日還收到中國證監會浙江監管局下發的《上市公司監管關注函》，且收到關注函、問詢函之后，多次延遲回復。

2018年2月6日，貝因美披露了《2017年度業績預告修正及存在被實施退市風險警示的公告》，向下修正2017年度業績預計，修正后預計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損 8億元至10億元，引來深交所問詢。

2月8日，貝因美回復表示，所有問題正在核實以及與董事溝通中，尚未形成結論性意見，待后續確認后再回復。2月13日，貝因美發布公告表示，會在2月14日日前向深圳證券交易所提交書面回復并履行相關信息披露義務。而再次回復的時候就已經到了2月22日。

3月13日，貝因美發布公告稱，在對出售子公司杭州貝因美豆逗兒童營養食品有限公司(以下簡稱“杭州豆逗”)的二次審議中，最終以“5票贊成、3票反對、1票棄權”的結果艱難通過。

反對者是代表恒天然一方的董事朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem以及獨立董事劉曉松，而棄權者則是副董事長何曉華。

對于這些情況，《國際金融報》記者多次撥打貝因美董秘辦及相關負責人電話想要進行采訪，均無法接通。

一位接近貝因美的業內人士對記者表示，這段時間貝因美內部氛圍較為混亂，許多員工選擇離職，此外，“不僅是恒天然，現在他們的其他股東都很有意見，虧損一改再改，本身就說明了它內部管理混亂”。

目前來看，“中國媽媽的安心選擇”的貝因美，無法令大股東安心，無法令證監會安心，無法令員工安心。未來，它將何去何從?

能否力挽狂瀾

3月15日，貝因美集團官網發布消息稱，經集團董事會研究決定聘任謝宏為貝因美集團總裁(CEO)并即日起生效。

該消息一出，市場對于貝因美終于有了些許期待。

據了解，貝因美的創始人謝宏通過貝因美集團持股34.06%，實際為貝因美的最終控制方。7年前，一手將貝因美帶至鼎盛階段的謝宏，因個人健康原因選擇辭任貝因美董事長職務，將公司交由職業經理人團隊管理，從此退至幕后。

“目前貝因美的市場在恢復，渠道在恢復，業績有向好發展，今年的業績有望保住。”乳業專家宋亮對《國際金融報》記者透露，前段時間貝因美離職的人很多，基層人員變動很大，目前貝因美在清理不重要的部門和不重要的人，組建核心部門團隊，未來可期。

“貝因美原本的優勢巨大，主打產品到現在為止沒有出重大丑聞，主業嬰幼兒奶粉營收曾做到57億元，只能說他轉幕后是失誤，3年換4個董事長也是失誤，未來看他能否挽回局勢。”王丁棉表示，謝宏出山，首要的是“拿出能感動上帝的誠意”迎回經銷商、渠道商。貝因美已經為沒有善待和照顧渠道商品牌商的情感及利益付出了代價，現在需要提供更好的條件，進行資源整合。

在王丁棉看來，“貝因美從高峰跌入低谷是敗在決策與渠道上，貝因美想要再創輝煌，關鍵在于是否能使經銷商重拾信心，合力打造貝因美這一品牌。”

朱丹蓬也表示，目前貝因美最大的問題在于渠道端和消費端失去了對貝因美的信任，一切都需要推倒重來。

關鍵詞： 謝宏 狂瀾 后腿