一邊是限制大額申購，一邊是大額贖回頻發，現下的債基處境，可謂“冰火交織”。

8月17日，“浦銀安盛季季鑫90天滾動持有短債”宣布限制大額申購。自8月18日起，暫停接受單個基金賬號日累計金額超過500萬元的大額申購業務申請（含申購、轉換轉入、定期定額投資）。

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公告稱，此舉是為了“保護基金份額持有人的利益，加強基金投資運作的穩定性”。

該基金并非孤例。據《財經》新媒體不完全統計，8月份以來，超過60只債基發布限制大額申購或暫停大額申購的公告。

當這些債基在閉門謝客時，另一些債基卻被投資者拋棄，遭遇大額贖回，即單個開放日，基金凈贖回申請超過上一日基金總份額的10%。

8月15日，“華富恒利債券”發布公告稱，因前一日發生大額贖回，為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數點保留精度而受到不利影響，決定將C類份額8月14日的清算凈值精度提高至小數點后8位，小數點后第9位四舍五入。

這是本月來，第四只遭遇大額贖回的債基，另外3只分別是匯安嘉裕純債、中融中債 1-5 年國開行、紅土創新豐源中短債。

大額贖回的兩個主因

債基之間申贖的“冷熱不均”，一方面與基金運作有關，主動限購的債基，往往近期業績表現較好，波動較小，不希望規模過快涌入，影響基金的平穩運行。有些則是后續要安排分紅，通過限制大額申購，防止大量新資金在分紅前流入，攤薄基金持有人的收益。

而被大額贖回的基金，大多和“業績差”“迷你基”掛鉤。

以“華富恒利債券”為例，最近一年凈值下跌12.82%，天天基金網數據顯示，同類平均僅下跌0.96%，在同類基金中排名墊底。

該基金的凈值回撤，主要發生在2022年下半年，期間跌幅達11.83%?；鸾浝韽埢菰谀陥笾斜硎荆骸盎仡?2022年，由于我們對內外多重負面因素的預估以及應對顯著不足，全年風險資產倉位整體較高，使得組合凈值回撤較大，在此我們也對持有人感到深深的抱歉?！?/p>

因業績表現不佳，投資者選擇離場。2022年二季度末，“華富恒利債券”的份額為1.92億份，到年底時僅剩77.15萬份。

8月9日，“紅土創新豐源中短債”的A份額發生大額贖回。二季報顯示，該基金總份額共8276.11萬份，其中A份額占8109.52萬份。而一家機構投資者持有4891.69萬份，占比高達59%。

該季報還做出了相關風險提示：“單一投資者的巨額贖回，可能導致基金管理人被迫拋售證券以應付基金贖回的現金需要，對本基金的投資運作及凈值表現產生較大影響?！?/p>

“匯安嘉裕純債”A份額成立于2016年，C份額是2022年9月設立的。8月10日，C份額發生了大額贖回，主要是C份額規模過小所致。據季報披露，截至2023年二季度，“匯安嘉裕純債C”份額僅983.38份。

“中融中債1-5 年國開行”C份額也在8月10日發生大額贖回。該基金近一年收益表現穩定，相比A份額二季度規模高達22.17億份，C份額僅409.36萬份，更容易出現流動性問題。

債市后續如何演繹

債市和股市之間經常存在“蹺蹺板效應“，會出現明顯的此起彼伏、此消彼長現象。今年以來，股市波動不斷、持續磨底，投資者對債基的認購熱情更高。

據Wind統計，截至8月16日，年內共有663只基金發行并成立，合計募集規模5941.17億元。其中債基發行175只，募集總規模3862.17億元，占基金總發行規模的65%。

另一組參考數據是，年內新成立的基金中，只有28只首募規模超過50億元，其中24只是債基。

展望后市，光大保德信基金表示，整體上對債市繼續保持偏中性態度，貨幣寬松帶來的短端機會可能相對更為確定，而長端在積極的宏觀政策影響同時交易擁擠度較高的情況下，短期勝率或受到一定影響。

北京一家基金公司在受訪時指出，目前來看，政策是在保持定力的情況下陸續出，難以在短期內起到大幅刺激經濟的作用，而貨幣政策必須維持相對寬松的環境才能有利于經濟的復蘇，當前環境對債市整體相對友好。

上海一位公募投研人士分析，有三個因素是影響債市的主要矛盾——八月權益市場反彈的力度、刺激政策落地的效果以及資金面保持的延續，“預計債券市場會在進一步明確外部條件后，短期震蕩選擇方向”。

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