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明明｜中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

一方面近期美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)引起市場(chǎng)關(guān)注，另一方面隨著債券通等基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)通與央行進(jìn)一步寬貨幣的可能性加大，境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力逐漸增強(qiáng)，成為全球投資者資產(chǎn)配置的重要考量部分。今年5月以來(lái)，外資連續(xù)增持境內(nèi)債券，中長(zhǎng)期來(lái)看外資的持債行為是否具有可持續(xù)性，未來(lái)信用市場(chǎng)各板塊又將如何參與？我們通過(guò)分析近期境內(nèi)債券對(duì)于境外機(jī)構(gòu)吸引力增強(qiáng)的因素，拆解外資持債行為，探討下一階段各信用板塊的市場(chǎng)展望與投資策略。

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貨幣政策超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超預(yù)期；監(jiān)管收緊融資政策；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊導(dǎo)致外資流出；個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)事件引起市場(chǎng)調(diào)整等。

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