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全國(guó)首批中成藥集采落地。全國(guó)中成藥集采聯(lián)盟地區(qū)共涉及16個(gè)品種，其中15個(gè)品種有產(chǎn)品中選，1個(gè)品種無(wú)產(chǎn)品中選（銀杏葉提取物注射液）。產(chǎn)品中選率65%（含增補(bǔ)，68/104），平均降幅49%（與基準(zhǔn)價(jià)格相比），單個(gè)產(chǎn)品降幅最大（77%）和降幅最小（5%）均為香丹注射液。

重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品：相對(duì)于基準(zhǔn)價(jià)格，1）貴州益佰復(fù)方斑蝥降價(jià)42%，所有擬中選復(fù)方斑蝥平均降幅64%；銀杏達(dá)莫注射液降價(jià)47%，所有擬中選銀杏達(dá)莫注射液平均降幅41%；2）眾生藥業(yè)復(fù)方血栓通降價(jià)39%（增補(bǔ)擬中選），所有擬中選復(fù)方血栓通平均降幅42%；3）方盛制藥藤黃健骨片降價(jià)42%，所有擬中選藤黃健骨平均降幅49%；4）華潤(rùn)三九華蟾素片降價(jià)57%，所有擬中選華蟾素平均降幅49%；5）沃華醫(yī)藥心可舒片降價(jià)39%（增補(bǔ)擬中選），所有擬中選心可舒平均降幅52%。

集采降幅符合我們預(yù)期。全國(guó)首批中成藥集采落地，與此前的地方中成藥集采相比，本次集采降幅符合預(yù)期，關(guān)注后續(xù)價(jià)格公示和集采執(zhí)行情況。

投資建議：全國(guó)首批中成藥集采落地，相較于基準(zhǔn)價(jià)格，平均降幅49%，降幅符合我們預(yù)期，集采降價(jià)過(guò)多影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的潛在利空出盡。在政策支持和國(guó)民認(rèn)可度逐步提高的大環(huán)境下，中醫(yī)藥有望逐步出現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模和個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的實(shí)質(zhì)變化。建議關(guān)注：1）國(guó)企板塊：華潤(rùn)三九、江中藥業(yè)、康恩貝、太極集團(tuán)、達(dá)仁堂等；2）中醫(yī)藥創(chuàng)新和基藥板塊：康緣藥業(yè)、天士力、以嶺藥業(yè)、盤(pán)龍藥業(yè)等；3）中藥OTC：羚銳制藥、貴州三力、桂林三金、貴州百靈、濟(jì)川藥業(yè)、葵花藥業(yè)等；4）中醫(yī)藥高端消費(fèi)品：廣譽(yù)遠(yuǎn)、同仁堂、片仔癀、壽仙谷等；5）配方顆粒：中國(guó)中藥、紅日藥業(yè)、神威藥業(yè)等；6）中醫(yī)診療：固生堂等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：集采產(chǎn)品供應(yīng)量不足的風(fēng)險(xiǎn)，藥品監(jiān)管政策的變化的風(fēng)險(xiǎn)，集采壓力大于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，疫后復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

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