周茂華:人民幣匯率并未偏離合理區間 繼續看多下半年走勢-環球熱訊
中新經緯6月21日電 題:人民幣匯率并未偏離合理區間 繼續看多下半年走勢
(資料圖片僅供參考)
作者 周茂華 光大銀行金融市場部宏觀研究員
周茂華
近期人民幣對美元匯率波動有所增大,主要與市場對貨幣政策寬松預期有聯系;同時,近期美聯儲官員表態偏鷹,引發市場對美聯儲7月再度加息和美元走強預期有所升溫。
具體看:
首先,市場對國內政策寬松預期。近日央行降息之后,市場預期后續有相配套財政等政策出臺,甚至對貨幣政策進一步寬松仍有預期。央行降息及市場對政策寬松預期,市場利率中樞下行對人民幣匯率短期造成一定壓力。
其次,美元走強預期有所抬頭。美聯儲釋放了鷹派信號,市場對7月份加息的預期升溫,這就可能導致美國金融環境再度收緊,美國銀行業危機及經濟衰退擔憂可能重燃,市場風險偏好承壓,一定程度上助推美元避險需求,可能引發市場對美元走強預期。
再次,市場波動增大影響。各金融市場存在較強聯動效應,由于目前海外通脹、政策及經濟前景不確定性較高,導致全球市場波動較大,這對人民幣匯率也會造成部分一些影響。
最后,分紅購匯季節性擾動。歷史經驗看,6月份是境外上市公司分紅派息高峰期,由于部分企業利潤匯回、國內企業海外上市派息等季節性因素,影響短期結售匯和市場供需,對人民幣回落構成擾動。從2010年以來銀行結售匯差額看,多數年份6、7、8月呈現逆差,但除2015、2016年外,其他年份逆差不大。
值得關注的是,近期盡管人民幣匯率波動有所增大,但從宏觀經濟指標及國際收支基本保持平衡看,人民幣匯率并未偏離合理區間,市場情緒保持穩定,人民幣匯率彈性顯著增強。
從內外環境趨勢看,繼續看多人民幣匯率走勢,下半年人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近雙向波動。
一方面,中國經濟穩步恢復趨勢是確定的。國內生產生活加快恢復常態,服務消費保持較快恢復態勢,宏觀政策有力支持,國內經濟穩步復蘇,加之外貿保持韌性,人民幣資產長期配置吸引力,國際收支有望保持基本平衡,人民幣匯率穩定有堅實的基本面支撐。從目前國內外經濟環境看,近期央行降息,主要是激發微觀主體活力,引導金融機構加大對實體經濟薄弱環節和重點新興領域的支持,促進消費和投資加快復蘇,穩健貨幣政策強調的是精準有力,從這個角度看,央行降息利好基本面,對人民幣有支撐。
另一方面,美元前景趨弱,短期升值空間有限。美聯儲激進加息引發銀行業危機余波未平,高利率(創2008年以來高位)潛在隱患仍在;同時,美聯儲維持高利率、高通脹對經濟“制動”效應有望滯后顯現。從美國公布的數據來看,盡管內需有韌性,但趨勢放緩明顯;加之美聯儲政策利率已進入限制區間,美聯儲繼續提高利率受制約。此外,歐央行面臨控通脹任務更重,歐央行“追趕式”加息也會對美元走強構成一定掣肘。(中新經緯APP)
本文由中新經緯研究院選編,因選編產生的作品選編內容涉及的觀點僅代表原作者,不代表中新經緯觀點。
責任編輯:宋亞芬
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