近期備受關注的行情，莫過于醫(yī)藥板塊的“集體反攻”。

過去一個月，醫(yī)藥指數最高上漲超過18%，其中醫(yī)藥器械板塊更是最高上漲超過26%。盡管之后市場整體回調，醫(yī)藥器械板塊近20日上漲仍然超過17%。

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究其原因，一方面由于醫(yī)藥板塊此前因市場因素久跌不起，而后情緒回暖反彈；另一方面，近期帶量采購政策降價溫和、醫(yī)療器械貸款財政貼息等政策利好都為醫(yī)藥行業(yè)吹來了暖風。

今年9月，衛(wèi)健委推出關于使用貼息貸款購置醫(yī)療設備的相關政策，對醫(yī)療機構設備購置和更新改造新增貸款實施階段性鼓勵政策，大力投入醫(yī)療“新基建”。

據此貼息貸款有望成為醫(yī)療設備采購的另一重要資金來源，激發(fā)醫(yī)院的醫(yī)療設備配置需求，補充醫(yī)療機構采購動力。

在利好下，醫(yī)藥器械板塊實現“絕地反擊”，龍頭邁瑞醫(yī)療更是強勢反彈。

據邁瑞醫(yī)療在投資者關系活動記錄表中披露，截至目前，全國已上報超過2000億元的醫(yī)療設備貸款需求，其中和邁瑞醫(yī)療產品相關的貸款需求有望超過200億元。

10月27日晚間，邁瑞醫(yī)療披露三季度報告。報告期內實現營業(yè)收入79.4億元，同比增長20.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤28.15億元，同比增長20%。

值得一提的是，今年前三季度，邁瑞醫(yī)療歸母凈利潤為81.02億元，已超過去年全年的歸母凈利潤80.02億元。

受益于國內醫(yī)療新基建的大力開展和全球常規(guī)業(yè)務的持續(xù)復蘇，這一龍頭的增長動力與經營韌性隨之凸顯。

壓力之下，穩(wěn)健增長

今年前三季度，邁瑞醫(yī)療實現營業(yè)收入232.96億元，同比增長20.13%；凈利潤81.02億元，同比增長21.6%。

在海外市場受到經濟壓力，國內市場散發(fā)疫情影響的情況下，邁瑞醫(yī)療仍實現了穩(wěn)健增長。

業(yè)務方面，從產線維度看，受益于海外常規(guī)實際業(yè)務的完全復蘇和重磅儀器的亮眼裝機表現，邁瑞醫(yī)療的體外診斷業(yè)務在報告期內實現了高速增長，其中化學發(fā)光引領了體外診斷的整體增長。

此外，受益于全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量，邁瑞醫(yī)療完成了海內外高端客戶群的突破，使得醫(yī)學影像業(yè)務報告期內完成了快速增長。

在國內醫(yī)療新基建和海外高端突破的雙線并進下，邁瑞醫(yī)療的生命信息與支持業(yè)務在報告期內也維持了良好的增長態(tài)勢，增速逐季度環(huán)比提升，尤其是微創(chuàng)外科業(yè)務實現了翻倍增長。

今年上半年，邁瑞醫(yī)療曾在機構調研中表示，公司三大產線布局的產品均是一家綜合性醫(yī)院營運必備的設備和耗材，同時應用的領域也不屬于可選型消費醫(yī)療。醫(yī)院的就診量不隨經濟波動，而是和人口的增長與老齡化相關。并且海外經濟形勢的惡化會使得醫(yī)院對高性價比的需求更加顯著，這將給公司帶來更多海外高端客戶滲透的機會。

從區(qū)域維度看，隨著上半年地方政府發(fā)行的醫(yī)療專項資金逐步到位，醫(yī)療新基建持續(xù)推進，以及三季度疫情對常規(guī)業(yè)務影響的改善，邁瑞醫(yī)療在國內市場的業(yè)績實現了快速增長。

另一邊，盡管海外市場仍然面臨復雜的經濟形勢，但憑借著過硬的產品質量、強大的性價比優(yōu)勢以及進一步完善的海外營銷體系，邁瑞醫(yī)療在海外高端客戶的突破上同樣實現了實質性進展，其中，北美與發(fā)展中國家市場業(yè)務完成了快速增長。

研發(fā)方面，邁瑞醫(yī)療2022年前三季度研發(fā)投入達到22.8億元，同比增長27.4%，已超2020年全年。

在持續(xù)的高研發(fā)投入下，截至2022年9月30日，邁瑞醫(yī)療共申請請專利8349件，其中發(fā)明專利5958件；共計授權專利3919件，其中發(fā)明專利授權1842件。

今年三季度，邁瑞醫(yī)療在體外診斷領域推出了可溶性白細胞分化抗原 14 亞型及白細胞介素六化學發(fā)光試劑等產品，在醫(yī)學影像領域推出了 POC 超高端平板彩超 TEX20、基層彩超解決方案 Consona N9/8/7/6、專業(yè)眼科彩超“決明 ZS3 Ocular”、無創(chuàng)定量肝超儀“飛薊 Hepatus 6/5”等產品，在生命信息與支持領域推出了 TMS30 和 TMS60 Pro 遙測產品、易監(jiān)護 2.0 生態(tài)系統(tǒng)等產品。

在財報中，邁瑞醫(yī)療表示，未來公司將繼續(xù)聚焦三大業(yè)務領域，積極拓展高增長潛力的種子業(yè)務，全面加強產品研發(fā)創(chuàng)新、加快國際營銷體系變革和深化海外本地化建設等多方面綜合能力，抓住國內醫(yī)療新基建和海外全面高端突破的重大機遇，持續(xù)提升公司的產品競爭力和市場滲透率；同時，繼續(xù)提升內部管理質量，改善經營效率，以使得營業(yè)收入和凈利潤長期持續(xù)的健康增長。

今年年初，邁瑞醫(yī)療推出了A股上市后首個員工持股計劃，涉及金額約10億元，覆蓋人數近2700名。在業(yè)績考核方面，邁瑞醫(yī)療把凈利潤每年（2022年至2024年）增長20%作為解鎖條件。

從當前發(fā)展形勢來看，邁瑞醫(yī)療有望完成全年業(yè)績目標。

此外，今年9月的貼息貸款相關政策，也為邁瑞醫(yī)療的穩(wěn)健發(fā)展再添“強心劑”。

新基建，新機遇

隨著世界進入后疫情時代，全球醫(yī)療補短板工程仍在進行，尤其是發(fā)展中國家醫(yī)療器械市場增長迅速，對于以邁瑞醫(yī)療為代表的醫(yī)療器械行業(yè)來說，意味著更多的新機遇即將到來。

回顧過往，2020年新冠疫情的爆發(fā)，暴露出了各國在重大疫情防控體制機制、公共衛(wèi)生應急管理體系等方面存在短板和不足，也催生了全球范圍內的公共衛(wèi)生建設浪潮。

在國內，為了提升傳染病篩查和救治能力、同時防控疫情的二次爆發(fā)，國內市場從2020年3月份以來已經進入了加大建設ICU病房、傳染病醫(yī)院、發(fā)熱門診等方面的醫(yī)療新基建階段，各地政府也開始著手準備相關抗疫設備和物資的戰(zhàn)略儲備工作。

2021年6月，發(fā)改委印發(fā)《“十四五”優(yōu)質高效醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設實施方案》，方案指出，優(yōu)質醫(yī)療資源的擴容和均衡布局，核心在于公立醫(yī)療機構的高質量發(fā)展工程，落實區(qū)域醫(yī)療中心建設和省級優(yōu)質醫(yī)療資源擴容下沉建設，讓廣大人民群眾就近享有公平可及、系統(tǒng)連續(xù)的高質量醫(yī)療衛(wèi)生服務。

根據國家統(tǒng)計局數據，2021年末，全國共有醫(yī)療衛(wèi)生機構103.09萬個，較上年增加8013個，其中：醫(yī)院3.66萬個，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構97.78萬個，專業(yè)公共衛(wèi)生機構1.33萬個。與上年相比，醫(yī)院增加1176個，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構增加7754個。

在新基建的浪潮下，醫(yī)療設備企業(yè)無疑將迎來大量需求。根據瑞恒達招投標網站的數據，醫(yī)療新基建項目2021年與2020年相比提升77.3%，2013至2021年間復合增長率為29.0%。

據國聯證券測算，新基建總市場可達7500-10000億規(guī)模，帶來的醫(yī)療器械增量市場約為1500-2000億，且有望在2025年前完成相關建設。

近年來，隨著居民收入和社會醫(yī)療水平提高，醫(yī)療器械市場經歷了長足發(fā)展。根據中國醫(yī)藥物資協會發(fā)布的《2021中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展藍皮書》，中國已成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)療器械市場。預期全球2020-2025年預計年均復合增速為5.4%，而中國市場同期年均復合增速更將達到13.7%。中國醫(yī)療器械市場增速未來5年將保持2.5倍于全球市場的速度繼續(xù)高增長。

新基建的加持對于醫(yī)療器械行業(yè)而言，則更似如虎添翼。

廣闊市場前景下，今年以來，邁瑞醫(yī)療接待機構總量已達到4726家次，成為A股所獲機構調研最多的企業(yè)。

今年三季度，邁瑞醫(yī)療還迎來了葛蘭、皮勁松等基金經理旗下產品加倉。其中，皮勁松管理的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金在三季度增持邁瑞醫(yī)療0.77%個百分點，持有邁瑞醫(yī)療20.01萬股，位列第七大重倉股。

國金證券表示，作為公司國內優(yōu)質醫(yī)療器械企業(yè)，邁瑞醫(yī)療三大基礎業(yè)務+四大種子業(yè)務相繼拉動企業(yè)穩(wěn)健增長。圍繞院內協同不斷拓展邊際進行綜合解決方案的推廣，在當前國產擴容+院內設備改造+醫(yī)療基建的需求推動下，綜合方案的價值凸顯，公司在長期發(fā)展過程的積累形成凸出優(yōu)勢，有望率先受益。

信達證券則認為，貼息政策有利于提升邁瑞醫(yī)療的業(yè)績發(fā)展?jié)摿Γ送怆S著公司產品線推陳出新，業(yè)績有望實現持續(xù)增長。

盡管今年以來邁瑞醫(yī)療股價受市場情緒影響波動較大，但公司的基本面仍保持積極向上，而隨著估值的迅速修復，體現了市場判斷正在回歸基本面。

后疫情時代，醫(yī)療器械行業(yè)迎來新機遇，邁瑞醫(yī)療未來前景可期。

關鍵詞： 邁瑞醫(yī)療