時隔一年有余，華融信托股權轉讓終于“塵埃落定”。8月16日，中國華融宣布，所持華融信托76.79%股權將轉讓至中國信托業(yè)保障基金公司（以下簡稱“信保基金”），總代價約為61.52億元。本次轉讓完成后，中國華融將不再擁有華融信托任何權益。

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此次接盤華融信托股權是信保基金首次直接接手信托公司股權，對于行業(yè)而言有重要的標桿意義。不過，在分析人士看來，此次接盤華融信托會較長時間占用信保基金較大規(guī)模可用資金，預計信保基金大概率只是階段性持有華融信托股權，待華融信托走向正軌之后，信保基金或再引入新的戰(zhàn)略投資者轉讓股權，從而實現(xiàn)退出。

“接盤”華融信托股權

在宣布股權重組進而掛牌轉讓后，華融信托股權轉讓終于尋覓到了接手方。8月16日，中國華融發(fā)布公告稱，該公司所持華融信托76.79%股權在北金所掛牌披露期結束后，征集到一個意向受讓方，為信保基金。

根據(jù)公告，中國華融目前已與信保基金簽署《金融企業(yè)非上市國有產權交易合同》，本次轉讓的總代價約61.52億元。本次轉讓完成后，中國華融將不再擁有華融信托任何權益。

在聚焦主業(yè)發(fā)展、加速出清非主業(yè)金融牌照的背景下，中國華融曾于2021年8月2日宣布，擬通過“債轉股+股權轉讓”方式對華融信托實施股權重組，并于2022年4月29日在北金所掛牌華融信托76.79%股權。在掛牌轉讓3個多月的時間里，因未尋覓到合適“接盤者”，華融信托股權曾經歷過多次延期。

華融信托官網顯示，該公司于2008年5月19日成立，是中國華融在重組新疆國際信托投資有限責任公司的基礎上所設。公司注冊地在新疆烏魯木齊市，注冊資本30.36億元。截至2021年末，華融信托總資產為134.61億元，較上年末減少6.79%。

經營數(shù)據(jù)方面，近年來華融信托營收、凈利波動較為明顯。根據(jù)該公司財報，2019-2021年，華融信托營收分別為8.05億元、-26.25億元、14.59億元，凈利潤分別為-4.12億元、-57.19億元、4.995億元。

在分析人士看來，此次接盤華融信托股權是信保基金首次直接接手信托公司股權，對于行業(yè)而言有重要意義。金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認為，在掛牌幾個月后，信保基金作為唯一的意向方，直接接手華融信托股權，最大限度保證了華融信托過渡期的平穩(wěn)，間接支持了中國華融改善資產狀況聚焦主業(yè)。信保基金直接接手信托公司股權目前是第一次，選擇華融信托可能與該公司股東背景和資產情況相關。

信保基金資金充足

信保基金是由中國信托業(yè)協(xié)會聯(lián)合13家信托公司出資設立，于2015年1月16日獲發(fā)營業(yè)執(zhí)照，注冊資本115億元。作為中國信托業(yè)保障基金的管理人，信保基金主要負責保障基金的籌集、管理和使用，其經營范圍涵蓋通過融資、注資等方式向信托公司提供流動性支持，收購、受托經營信托公司的固有財產和信托財產等。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，信保基金資產余額為677.35億元，保障基金資產總額1467.03億元，全年通過保障基金和資本金項下業(yè)務向信托行業(yè)提供資金支持余額742.44億元。即使此次花費61.52億元支持華融信托后，信保基金依舊資金充足。

此次接盤華融信托是否會對信保基金可用資金造成一定影響？在廖鶴凱看來，從交易價格來看，本次轉讓價格符合中國華融預期，綜合考慮了華融信托的資產情況和牌照價值，有一定合理性。不過需要關注的是，此次接盤華融信托會較長時間占用信保基金較大規(guī)模可用資金，不過影響有限，不會實質影響到信保基金對其他公司的流動性支持力度。

在此之前，信保基金曾通過間接參股方式幫助信托公司化解風險。2021年7月，安信信托重組方案揭開“面紗”，根據(jù)彼時安信信托發(fā)布的公告，先由信保基金和上海電氣（集團）總公司、上海國盛（集團）有限公司、上海國際集團有限公司、上海機場（集團）有限公司等機構聯(lián)合發(fā)起設立上海砥安公司，然后再由安信信托向上海砥安公司非公開發(fā)行股票。發(fā)行完成后，上海砥安公司將持有安信信托44.44%股份，成為安信信托的控股股東。2022年4月，這一方案迎來進展，上海銀保監(jiān)局同意安信信托以募集新股份的方式變更注冊資本。

“信保基金大多數(shù)時候是提供流動性支持，若信托公司有流動性需求，可以向信保基金借款，一般需要提供抵質押物，支付一定的資金成本。”廖鶴凱指出，信保基金主要職責是化解信托業(yè)風險，對高風險或者已經出現(xiàn)風險的信托公司實施救助和處置，無論是直接接手信托公司股權或間接參股信托公司股權，都是協(xié)助信托公司化解和處置風險。

誰是最后接盤者

今年2月11日，銀保監(jiān)會發(fā)布《信托業(yè)保障基金和流動性互助基金管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）提出，在符合條件的前提下，保障基金可以通過階段性持股、設立過橋機構等方式參與信托公司風險處置。這也是監(jiān)管首次公開發(fā)聲明確了信保基金可在風險資產處置方面發(fā)揮作用。

此次信保基金直接接手華融信托股權也被業(yè)內人士視為信保基金參與信托風險化解的一大突破，不過市場更多聲音認為，信保基金預計不會長期持有華融信托股權，待該公司運行平穩(wěn)后就會選擇退出。

用益信托研究員帥國讓認為，信保基金大概率只是階段性持有華融信托股權，待該公司走向正軌之后再引入新的戰(zhàn)略投資者，通過轉讓股權，從而實現(xiàn)退出。

在廖鶴凱看來，信保基金不會長期持有華融信托股權，只是作為過渡期持有，不過過渡期可能會比較長，大概率后續(xù)會有大型國企央企以合理對價或條件接手。

對行業(yè)來說，信保基金參與信托公司風險資產處置有助于更好地發(fā)揮其化解和處置信托業(yè)風險的職能。《辦法》也提到，對于面臨一般性清償風險，但有望恢復正常經營的信托公司，保障基金管理公司可以通過階段性持股、設立過橋機構或特殊目的載體、收購風險資產等方式參與其風險處置。

不過，直接接手信托公司股權此類風險化解方式是否具有借鑒意義仍有待觀察。“信保基金直接接手信托公司股權雖然在信保基金的經營范圍內，不過這類方式不會被輕易使用。”廖鶴凱進一步指出，信保基金的資源有限，需要做合理分配，預計短期內間接參股、提供流動性或者市場化手段處置風險依然是信托公司風險處置的主流方式。

北京商報記者就華融信托股權轉讓后續(xù)處置事宜嘗試聯(lián)系信保基金、華融信托進行采訪，但未獲回復。

北京商報記者孟凡霞李海顏

關鍵詞： 信保基金 華融信托