貨幣基金收益率持續(xù)下行。

天弘余額寶貨幣基金（下稱“天弘余額寶”）七日年化收益率已創(chuàng)近一年新低。2021年，天弘余額寶的收益率還在2%上下徘徊；到2022年7月1日，其七日年化收益率為1.625%；截至8月5日，其7日年化收益率跌至1.432%，創(chuàng)下今年新低。天弘余額寶是規(guī)模最大的貨幣基金，截至今年二季度末，規(guī)模已近8000億元。

貨幣基金因風(fēng)險(xiǎn)低、收益合適，被許多投資者稱為“無腦”投資，而現(xiàn)在收益率開始低于銀行存款。iFinD數(shù)據(jù)顯示，全市場近800只貨幣基金，接近九成的貨幣基金收益率已經(jīng)跌破2%。

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事實(shí)上，隨著資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束，保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品退出歷史舞臺，加上貨幣基金收益率一年不如一年，投資者不得不尋找投資替代品。

浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴時(shí)代周報(bào)記者，貨幣基金與貨幣政策利率、貨幣市場流動(dòng)性存在關(guān)聯(lián)，低收益率說明流動(dòng)性比較充沛，或購買貨幣基金的投資人較多。

近九成貨幣基金7日年化收益率不足2%

今年以來，多款貨幣基金7日年化收益率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

以天弘余額寶為例，其7日年化收益率從今年年初的2.096%，一路下跌至當(dāng)前的1.432%，每萬份收益為0.3859元。即存入10萬，一天只能賺3.9元。

2013年，天弘余額寶剛上線時(shí)，每萬份收益最高曾超過1.7元，10萬元存一天能賺17元，較當(dāng)前收益多13.1元。按央行公布的一年定期利率1.75%計(jì)算，天弘余額寶收益率甚至比銀行存款利率低0.3個(gè)百分點(diǎn)。

“好不容易攢的利息錢還不夠提現(xiàn)收的手續(xù)費(fèi)。”一名投資者向時(shí)代周報(bào)記者表示，由于支付寶提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)率為0.1%，導(dǎo)致提現(xiàn)10萬元需要100元手續(xù)費(fèi)。若放在天弘余額寶里，需要26天才能攢夠這筆手續(xù)費(fèi)。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，755只貨幣基金的平均七日年化收益率為1.62%。其中，672只貨幣基金的七日年化收益率不足2%，占比近九成。僅375只貨幣基金七日的年化收益率超1.62%，近五成貨幣基金表現(xiàn)未達(dá)平均年化收益率。

業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣基金收益率下滑至“1時(shí)代”主要是因央行從3月起加大貨幣供給，貨幣政策比較寬松，導(dǎo)致流動(dòng)性水位較高。此外，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱，避險(xiǎn)情緒高，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受到資金追捧。

盤和林表示，流動(dòng)性充裕導(dǎo)致貨幣基金利率下滑，預(yù)計(jì)下半年基礎(chǔ)利率應(yīng)該不會發(fā)生改變，而投資人避險(xiǎn)的需求減少，所以下半年貨幣基金收益率當(dāng)略有回升，但并非扭轉(zhuǎn)。

“在大力扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)貨幣基金收益率將持續(xù)下行。”零壹智庫金融組研究總監(jiān)李薇認(rèn)為，對于普通投資者而言，需提升資產(chǎn)配置能力，多元化投資基金、保險(xiǎn)、證券等產(chǎn)品，并結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，持續(xù)優(yōu)化投資組合方式。

短期理財(cái)基金成為新寵

貨幣基金收益率持續(xù)走低，短期理財(cái)基金成為新寵。

從市場反饋來看，同業(yè)存單基金是今年新基金市場最為火爆的品種之一。廣發(fā)證券固收團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2022年7月29日，已成立同業(yè)存單基金數(shù)量為31只，存續(xù)份額1770億份，總規(guī)模達(dá)到2003.7億元。

在收益率方面，首批于2021年12月中旬成立的6只同業(yè)存單指數(shù)基金，其年化收益率均在3.75%以上，遠(yuǎn)超貨幣基金同期收益。“同業(yè)存單指數(shù)基金主要投資于中證同業(yè)存單AAA指出的成分券和備選成分券，與貨幣基金相比，雖然有申購期、封閉運(yùn)作期、7天持有期等限制，但在杠桿、費(fèi)率等方面更寬松。”一名券商渠道人士向時(shí)代周報(bào)記者表示。

中信證券分析稱，同業(yè)存單指數(shù)基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣基金和短債基金之間，填補(bǔ)了兩者之間的產(chǎn)品空白。目前我國權(quán)益市場尚未完全復(fù)蘇，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，同時(shí)同業(yè)存單指數(shù)基金費(fèi)率接近貨基，以上兩個(gè)因素或推動(dòng)存單指數(shù)基金繼續(xù)蓬勃發(fā)展。

除同業(yè)存單指數(shù)基金外，短債基金規(guī)模今年也實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)，和一季度末相比，短債型基金規(guī)模大幅增長41.38%。從發(fā)行規(guī)模來看，二季度發(fā)行規(guī)模152.29億元，較一季度增長139%。

“與貨幣基金相比，短債基金收益主要來源于票息收入、杠桿套息和波段收益。風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。”上述券商渠道人士表示，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越高，票面利率越高，票息收入越高。因此，短債基金業(yè)績對基金公司固收研究團(tuán)隊(duì)有更高要求。

東海基金固收研究員劉夢憶則認(rèn)為，短債基金波動(dòng)較小，參與門檻較低、產(chǎn)品費(fèi)率較便宜、流動(dòng)性比較好且具有一定的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比，因此相對適合中低風(fēng)險(xiǎn)偏好人群、需要配置較高流動(dòng)性資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)與人群。

如今，越來越多投資者關(guān)注短期理財(cái)產(chǎn)品。光大保德信固收低風(fēng)險(xiǎn)投資部聯(lián)席總監(jiān)沈榮表示，同業(yè)存單指數(shù)基金、短債類基金對貨幣基金形成了有效補(bǔ)充。在承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，兩類產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)比貨幣基金更高收益，但都要注意控制好凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

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