近日，北京友寶在線科技股份有限公司(以下簡稱友寶在線)在港交所提交上市申請書，有望成為“自動售貨機第一股”。該公司是國內最大的無人零售經營商，擁有超10.27萬個無人售貨點位組成的點位網絡，遍布全國288個城市及31個省級行政區。更加引人關注的是，該公司成立11年來累計獲得10余輪融資，背后匯集了一眾明星機構和行業巨頭。其中，螞蟻集團旗下上海云鑫持股16.68%，為第二大股東。

友寶在線欲赴港上市的舉動，也讓市場再度將目光聚焦到無人零售這個賽道上。今年以來，沉寂許久的無人零售賽道熱度重燃，無人零售是否依然前景可期?

沖擊資本市場

據了解，友寶在線成立于2011年，旗下智能零售產品包括友寶智能貨柜、友寶智能售貨機、友咖、友唱KTV等。其招股說明書顯示，友寶在線已經構建了一個覆蓋學校、工廠、辦公場所、公共場所、交通樞紐等核心消費場景的銷售點網絡。截至2021年12月31日，友寶的點位網絡由超過10.27萬個無人售貨點位組成，遍布全國31個省級行政區的288個城市，其中有81.3%集中于一線、新一線及二線城市。咨詢公司弗若斯特沙利文的數據顯示，友寶在線已經是國內最大的無人零售經營商。

目前，友寶在線的收入主要來自四大業務板塊：智慧零售、供應鏈運營服務、數字增值服務和其他。其中，智慧零售業務的收益主要來自自動售貨機的商品零售所得。

自動售貨機是友寶在線的營收支柱。招股說明書顯示，2019年—2021年，友寶的營業收入分別為27.27億元、19.02億元、26.76億元。其中，智慧零售業務產生的收入占比分別為56.5%、70.3%及71.6%。招股說明書還顯示，2019年—2021年，友寶在線的凈利潤分別為3964.9萬元、-11.84億元和-1.88億元，后兩年累計虧損達13.72億元。

盡管業績不佳，但友寶在線卻頗受資本青睞。成立11年來，公司累計獲得10余輪融資，其背后匯集了凱雷、云鋒、北極光、中金、春華、螞蟻集團、銀泰集團等一眾明星機構和行業巨頭。

從股權結構來看，招股說明書顯示，截至披露日，王濱(公司創始人)和其一致行動人陳昆榮合計持股21.99%，螞蟻集團100%持股的上海云鑫持股16.68%，春華資本控股的春華榮順持股5.56%，中金資本控股的中金啟元持股3.96%。

有一眾大牌機構加持的友寶在線，其上市之路卻并不順利。實際上，此次赴港提交上市申請已經是友寶在線第三次向資本市場發起沖擊。早在2016年12月底，友寶在線就與中信建投簽署了創業板上市輔導協議。不過在2021年3月，其發布公告稱與中信建投簽署了《終止輔導協議》，一致同意終止該次創業板IPO輔導。

友寶在線也曾嘗試借殼上市。2017年7月，新華都披露重大資產重組進展，公司擬向友寶在線全體換股股東發行A股股票，換股吸收合并友寶在線，最終未能完成。

第三次向資本市場發起沖擊，是友寶在線背后的資本“等不及”了，還是公司看到無人零售市場發展的時機已經成熟?

友寶在線在招股說明書中表示，此次IPO募得資金，部分將用于公司點位網絡的覆蓋及滲透，其余則用于進一步發展供應鏈能力、提升技術以及對無人零售行業中具有潛力的公司進行戰略投資和收購等。

賽道熱度回升

因為阿里、京東等巨頭的入局，2017年被視為“無人零售元年”。相關統計數據顯示，2017年全年，進入無人貨架市場的初創企業不低于50家，全國無人零售貨架累計落地達2.5萬個，無人超市落地近200家，而果小美、猩便利、繽果盒子等相關企業也都是在那一年集中成立的。另據CVSource投中數據顯示，同年，無人零售的融資數量也攀至高峰，全年融資額高達43億元。

不過好景不長，2018年，無人零售從風口迅速進入寒冬。當年，七只考拉和果小美先后被爆出裁員，前者裁員比例高達90%;另一家無人零售公司小閃科技也在2018年10月申請了破產清算。

今年以來，無人零售賽道似乎戰火重燃，這一領域的動作突然多了起來。今年年初，順豐旗下的無人零售項目“豐e足食”完成新一輪融資，股東包括軟銀、中金、深國資旗下深創投，其中軟銀持股達25%，深創投持股7.43%，中金持股6.25%;明德控股持股25%，董事長袁升彪持股12.5%，總經理單新寧持股11.11%。

每日優鮮成為無人貨柜公司“在樓下”的100%持股股東，同時對無人零售業務進行升級，其智能購物柜先后落戶蘇州、成都兩地。據悉，每日優鮮便利購在蘇州目前有超過400家的合作企業，在成都更是擁有700多家的合作企業。每日優鮮表示，便利購目前在硬件軟件等方面都具備了雄厚的基礎，并且已經研發出了視覺識別等高科技識別技術，用于更精準的商品智能化識別。

此外，錢大媽推出無人貨柜項目“菜吧”，在深圳、廣州開出了近百家網點;元氣森林準備入局無人零售，目前已組建起了多個團隊，并在內部定下了2022年年底前在全國鋪設10萬臺智能貨柜的目標;AI無人技術解決方案提供商“云拿科技”完成Pre-B輪融資;百果園也宣布和智能無人貨柜解決方案提供商兔子商城達成戰略合作……此次友寶在線赴港申請上市更是令這一賽道的熱度再次升溫。

前景依然可期

近年來，隨著無人零售項目在國內遍地開花，無人零售市場一直保持著高速增長。根據弗若斯特沙利文及中商產業研究院的數據，無人零售市場總銷售額由2017年的135.86億元增至2021年的282.7億元，預計2022年無人零售市場總銷售額將達348.21億元。同時，無人零售用戶規模快速增加。2021年，據行業內估算，無人零售用戶規模已突破2億人，預計到2022年年底將達2.3億人。

與此同時，我國無人零售相關企業注冊量持續增長，2016年無人零售相關企業3136家，2019年增至5830家。2020年以來，疫情使傳統實體零售遭受極大影響，無人零售聚焦“無接觸”式消費需求，為居民提供正常生活服務，相關業態蓬勃發展，相關企業注冊量大幅增加。2021年新增無人零售相關企業18888家，預計2022年相關企業注冊量將突破2萬家。

業內人士認為，線下無人零售場景極具商業價值，是品牌觸達消費者不可替代的線下渠道。長遠來看，因為具有傳統零售業無可比擬的優勢，無人零售前景可期。

首先是用工成本上漲倒逼無人零售加速發展。近年來，企業的用工成本持續上漲。數據顯示，我國城鎮私營單位批發和零售業就業人員年平均工資由2017年的42359元增至2021年的58071元。隨著人力成本不斷上升，勞動力變得更加珍貴，特別是在勞動密集型的零售業，快速上漲的用工成本助推了無人零售發展。

技術的發展也將驅動無人零售的進一步發展。我國物聯網產業仍保持快速增長的趨勢，這將為無人零售的實現及發展給予技術驅動。同時，當下智能手機的普及和網絡支付的便捷性，讓大眾習慣了隨時隨地使用支付工具，移動支付也為商家和消費者以及一些公共服務提供了便利。此外，隨著新興技術的發展，人臉識別、人工智能、大數據、5G產業的發展也將驅動無人零售產業發展。

受疫情影響，在“無接觸”的訴求下，無人零售也越來越被消費者接受，“自助無人式”消費習慣正在加速培養。未來，消費者為便利性買單習慣的逐漸養成將進一步驅動無人零售行業發展。(陳辰)

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無人零售：好賽道

盡管這些年無人零售行業經歷了跌宕起伏，但業內認為無人零售仍是一個好賽道。

首先，判斷一個賽道，或者說這個賽道所對應的商業模式有沒有存在的價值，主要看三點：其一是能不能提高用戶體驗，其二是能不能提高行業整體效率，其三是否符合技術創新疊加模式創新的“競爭力壁壘構筑原則”。

毫無疑問，在特定的場景下，比如企業、大型室內場所，無人零售模式滿足了人們購買日常快消品“最后1分鐘”“最后30米”的剛性需求，也讓企業降低了人力成本的支出和運營不專業的問題，企業端和用戶端的體驗都得到了提升。

從效率來看，無人零售解決了傳統零售高人力支出的短板，通過集約化運營+規模化收益，建立了人效高、坪效高、綜合運營成本低的新業態，提升了行業的數字化水平和生產要素的流動效率。

更重要的是，這個賽道既不是純粹的模式制勝，也不是純粹的技術制勝，而是需要技術創新與模式創新結合起來制勝。所以，無人零售仍是一個好賽道。

無人零售：難賽道

無人零售也是一個難賽道。具體來說，行業有四大難題：物流難題、運營難題、系統難題、管理難題。這些難題并非獨立存在，而是相互嵌套的，并不是單一環節解決了就可以整體突破，必須每個環節都有所突破，之后才能考慮整體的競爭力提升。

例如物流難和運營難,無人零售的模式決定了必須運營相當規模以上的點位才能平衡成本，這就要求整體的格局不能小。然而，單一點位、單一設備的備貨量又十分有限。

假設一個設備有40—60個SKU(庫存量單位)，按用戶每月平均購買4—5次來算，一個50人的企業里的設備，每周至少要做到一至兩次的補貨，這就涉及到物流和倉儲的設計問題，如前置倉設置與分布中的“多倉短線”和“大倉長線”該如何平衡，運維人員的補貨波次與補貨效能如何平衡等，這些問題對企業都意味著考驗。

另外，無人零售單點規模小、品類不可能無限擴充，但這并不意味著消費者對SKU的更新需求就低。

長期單一的SKU會造成用戶的疲勞，這就需要極強的算法和優化能力，實時了解用戶“想要什么”“不想要什么”和“為什么”，結合品類擴充、季節變換等外部環境因素，精確而敏銳地做好運營和常態化換新。

同時，無人零售的“無人”特性決定了在前端的視覺識別、防損、支付、誤差干預等問題上，后臺需要依靠算法和大數據規則，實現線上智能運營，線下有序執行。只有具備極致的運營效率，才能降低成本，也才有可能盈利。

關鍵詞： 友寶在線 上市申請書 無人零售賽道 沖擊資本市場