預(yù)防性儲蓄意愿不減，近期居民存款大增，消費恢復(fù)則稍顯緩慢。

近日，央行公布了前5月人民幣存款數(shù)據(jù)。2022年5月，人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。其中，住戶存款增加7393億元，非金融企業(yè)存款增加1.1萬億元，財政性存款增加5592億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2568億元。

值得注意的是，前5個月，居民存款累計增加7.86萬億元，同比增長50.6%，增加額也超過疫情首年(2020年前5個月居民存款累計增加6.15萬億元)。

與此同時，人民幣貸款結(jié)構(gòu)仍待改善。5月居民中長期貸款同比少增了3379億元，企業(yè)中長期貸款同比少增977億元。

存貸款市場格局的變化引起了業(yè)內(nèi)多位專家的注意。綜合來看，專家認(rèn)為，這一定程度上反映了私人部門風(fēng)險偏好的下降。對于金融機(jī)構(gòu)而言，將加劇資產(chǎn)端與負(fù)債端不匹配的問題。

消費意愿下降，存錢意愿上升

疫情反復(fù)背景下，居民存款大增。央行數(shù)據(jù)顯示，5月，人民幣存款增加3.04萬億元，同比多增4750億元。

人民幣存款多增背后，是老百姓存錢意愿的上升。5月，住戶存款增加7393億元，前5個月，居民存款累計增加7.86萬億元，其中1月、3月增幅最大，分別為5.41萬億元、2.7萬億元。

與去年同期相比，前5個月居民存款同比增長50.6%，增加額甚至超過疫情首年(2020年前5個月居民存款累計增加6.15萬億元)同期水平。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在研報中表示，2020年的經(jīng)驗顯示，疫情會導(dǎo)致居民存款同比增速上升，而且存款同比增速會在較高水平上保持一段時間。

國民更愛儲蓄，這從央行發(fā)布的相關(guān)報告中可以得到印證。

2022年一季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告顯示，在消費、儲蓄和投資意愿方面，傾向于“更多儲蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個百分點;傾向于“更多消費”的居民占23.7%，比上季減少1.0個百分點;傾向于“更多投資”的居民占21.6%，比上季減少1.9個百分點。

不同于居民存款大增，消費意愿則在下降。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月，社會消費品零售總額同比下降11.1%。1~4月，社會消費品零售總額同比下降0.2%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對第一財經(jīng)表示，居民存款大增和消費表現(xiàn)低迷有一定的關(guān)聯(lián)，居民支出減少，自然會有一部分收入沉淀為儲蓄，但除此以外還有幾點原因：一是，受到疫情影響，部分居民收入下滑，且失業(yè)率上升等，導(dǎo)致居民預(yù)防性儲蓄意愿增強(qiáng);二是，上半年權(quán)益市場波動加劇，部分基金理財等產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值下滑，導(dǎo)致有資金從金融產(chǎn)品退出，轉(zhuǎn)為普通存款。

存款長期化，貸款短期化

除了住戶存款增加外，央行數(shù)據(jù)顯示，5月，非金融企業(yè)存款增加1.1萬億元。

貸款端，5月份住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元;企(事)業(yè)單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7243億元，但主要由短期貸款和票據(jù)融資貢獻(xiàn)。

從貸款期限來看，5月居民中長期貸款同比少增3379億元，企業(yè)中長期貸款同比少增977億元。

魯政委認(rèn)為，由于樓市交易清淡、企業(yè)投資意愿弱，貸款在短期化。此外，對于企業(yè)而言，經(jīng)營預(yù)期的不穩(wěn)定使其投資意愿不足，活躍度下降，導(dǎo)致企業(yè)存款期限長期化但融資期限短期化。數(shù)據(jù)顯示，無論是企業(yè)部門還是居民部門的定期存款增速都高于該部門的活期存款增速，反映出企業(yè)與居民的存款期限在拉長。

植信投資研究院高級研究員王運金也認(rèn)為，企業(yè)活期存款增長慢于定期存款增長，5月擴(kuò)大投資意愿仍未恢復(fù)。疫情、能源及原材料成本高企、需求較弱等因素影響仍在持續(xù)，5月企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營狀況未出現(xiàn)大幅改善。

上述現(xiàn)象也引發(fā)了業(yè)內(nèi)專家的擔(dān)憂。魯政委認(rèn)為，存款長期化、貸款短期化，加劇了資產(chǎn)端與負(fù)債端不匹配的問題。對于金融機(jī)構(gòu)而言，私人部門存款意愿更高、貸款意愿更低，意味著貸存比監(jiān)測指標(biāo)的壓力將減輕，但金融機(jī)構(gòu)不僅要面對“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)，也要面對平衡負(fù)債成本與資產(chǎn)收益的挑戰(zhàn)。

明明表示，中長期貸款作為銀行重要的資產(chǎn)，同比少增顯然對其盈利會有較為負(fù)面的影響，特別是在降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本的指導(dǎo)下，預(yù)計實際貸款利率還將繼續(xù)下行，導(dǎo)致銀行凈息差繼續(xù)壓縮。對于負(fù)債成本而言，中長貸減少可能會導(dǎo)致存款派生下降，但總體來看對于負(fù)債端的影響并不明顯，在存款利率改革的引導(dǎo)下，未來負(fù)債成本可能還將繼續(xù)有序降低。(杜川)

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