財(cái)聯(lián)社4月28日訊（編輯史正丞）北京時(shí)間周五早晨，全球市值排名第一的蘋果公司將公布2022財(cái)年第二財(cái)季報(bào)告。由于蘋果極深的業(yè)務(wù)護(hù)城河，許多媒體也賦予該公司撐起科技股信心的重任。

這一份信心也體現(xiàn)在股價(jià)波動上。蘋果年初至今累計(jì)下跌11.71%，不僅顯著好于已經(jīng)跌入熊市的納指，甚至還稍稍好于標(biāo)普500指數(shù)的回撤幅度。

（蘋果周線圖，來源：TradingView）

服務(wù)營收增速決定財(cái)報(bào)成色

蘋果的財(cái)報(bào)構(gòu)成相對簡單，只有產(chǎn)品銷售和服務(wù)兩塊，且硬件銷售具有顯著的季節(jié)性特色。在上個(gè)季度剛剛以1239億美元刷新歷史營收新高后，本財(cái)季的整體增速料將持續(xù)放緩。

目前分析師給到的一致預(yù)期為944億美元（同比+5.3%），其中服務(wù)營收預(yù)期將提升到198億美元，同比上升17.15%。

（蘋果季度營收呈現(xiàn)周期性波動，來源：公司財(cái)報(bào)、財(cái)聯(lián)社）

雖然這份預(yù)期意味著分析師們認(rèn)為第二財(cái)季的硬件銷售成績最多只能與去年持平，但對于蘋果而言，服務(wù)收入的穩(wěn)定增長更關(guān)乎盈利能力。畢竟App Store、廣告、音樂、Apple TV+的毛利率顯然遠(yuǎn)高于iPhone等硬件產(chǎn)品。

有研究曾指出蘋果App Store的毛利率達(dá)到78%，而搜索廣告業(yè)務(wù)甚至更高一籌。正因?yàn)槿绱耍袌錾蟼餮蕴O果研究推出“訂閱式硬件服務(wù)”也在情理之中了。

所以在2015年iPhone銷售增速放緩后，蘋果公司就開始將重心轉(zhuǎn)向服務(wù)端。在過去四年里，只有2021年因iPhone 13熱賣拉動產(chǎn)品營收增速超過服務(wù)營收。目前分析師預(yù)期2022財(cái)年蘋果的產(chǎn)品銷售收入增速僅為5.7%，但服務(wù)收入增速將維持在17.2%。

（蘋果季度產(chǎn)品和服務(wù)營收增速對比，來源：TradingView）

關(guān)注管理層風(fēng)險(xiǎn)描述

蘋果CEO庫克在上一個(gè)財(cái)季的發(fā)布會上曾表示，供應(yīng)鏈緊張是當(dāng)時(shí)公司面臨的最主要問題，預(yù)期今年前三個(gè)月情況會有所好轉(zhuǎn)。但毫無疑問，庫克這番話是在本輪俄烏沖突爆發(fā)前講的。在線購物網(wǎng)站Burga預(yù)期，光是丟掉俄羅斯市場就可能對消費(fèi)電子巨頭造成11.4億美元的營收沖擊。

此外蘋果對于當(dāng)前季度的業(yè)績展望也因?yàn)橐咔橐蛩貍涫荜P(guān)注。根據(jù)Consumer Intelligence Research的數(shù)據(jù)，今年3月四款iPhone 13機(jī)型占到公司整體銷售額的75%，后續(xù)季度能否維持市場熱度需要打上一個(gè)問號。

同時(shí)蘋果的中國供應(yīng)鏈也受到近期疫情影響，雖然不會涉及明日發(fā)布的業(yè)績，但可能會導(dǎo)致管理層下修財(cái)報(bào)指引。

此外由于過去一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)常有“蘋果砍單”的報(bào)道和分析師預(yù)期，所以明天管理層對于銷售預(yù)期的表態(tài)料將影響全球“蘋果鏈”的企業(yè)。

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