頂著“乳酸菌飲品第一股”名頭出道的均瑤健康（605388.SH），業(yè)績并不健康。

2021年，大部分企業(yè)開始進(jìn)入恢復(fù)期，2020年疫情的負(fù)面影響逐步消散。近日，均瑤健康披露的2021年業(yè)績表現(xiàn)，均瑤健康反其道而行之，不僅未恢復(fù)到疫情前水平，盈利能力反倒更下一層樓。

挑大梁的乳酸菌飲品出現(xiàn)頹勢，均瑤健康試圖涉足其他產(chǎn)業(yè)擺脫困難時期。

在農(nóng)夫山泉上市以及消費(fèi)升級引發(fā)礦泉水行業(yè)成為熱點后，均瑤健康通過收購礦泉水資源跨界入局。近期，有消息稱，均瑤健康或入股圣窖酒業(yè)，以此進(jìn)軍白酒產(chǎn)業(yè)。

藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者從均瑤健康處獲悉，均瑤健康不存在任何酒業(yè)的股權(quán)關(guān)系。圣窖酒業(yè)董事長在接受媒體采訪時表示，圣窖酒業(yè)與均瑤健康現(xiàn)階段主要是合作關(guān)系。

第一輪追風(fēng)的礦泉水業(yè)務(wù)現(xiàn)已成為拖累，若再度追白酒熱點，是否又會成為均瑤健康下一個燙手山芋？

喝不動的乳酸菌

成為上市公司的益處不言而喻，資金、企業(yè)形象等都會有顯著的提升，助力企業(yè)更上一層樓，但是均瑤健康在上市以后卻在反向狂奔。

均瑤健康在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入9.14億元，同比增長7.24%；凈利潤1.47億元，同比減少31.26%；扣非后凈利潤更是同比減少46.94%。

“受國內(nèi)外不確定因素影響，凈利潤出現(xiàn)下滑，主要系新產(chǎn)品、新事業(yè)部、研發(fā)投入增加，同時加大了對渠道的投入，導(dǎo)致費(fèi)用增加。”均瑤健康在公告中表示，“2020年國家階段性社保減免政策導(dǎo)致人力成本費(fèi)用低于本期；部分原材料價格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本有所增加，本期折扣率高于上期等原因，導(dǎo)致扣非后凈利潤下降。”

資料顯示，均瑤健康是一家以乳酸菌飲品為核心的含乳飲料企業(yè)，主要品牌是“味動力”。2017年至2019年，均瑤健康還未登陸上交所，在此期間該公司營業(yè)收入分別為11.46億元、12.87億元和12.46億元。

2020年，均瑤健康成功上市，也正值疫情首輪爆發(fā)。上市首年，均瑤健康收入縮水，下降至8.52億元。

翌年，疫情的負(fù)面因素逐步消散，盡管部分地區(qū)還是會間歇性出現(xiàn)疫情，大部分企業(yè)還是進(jìn)入正軌，重拾增長。

然而，均瑤健康卻一蹶不振。在加持礦泉水業(yè)務(wù)以及益生菌業(yè)務(wù)的情況下，均瑤健康營收也僅是相較于2020年有微弱增長，與疫情前有明顯差距，凈利潤相較于2019年更是腰斬。

核心業(yè)務(wù)“味動力”乳酸菌飲品的發(fā)展前景以及盈利能力不禁令人深思。

數(shù)據(jù)顯示，均瑤健康乳酸菌飲品實現(xiàn)營業(yè)收入7.54億元，營收同比減少2.09%，毛利率同比減少5.69個百分點。

事實上，在疫情前，即2019年“味動力”常溫乳酸菌飲品塑瓶系列銷量就已經(jīng)有所減少。

乳業(yè)專家宋亮表示，乳酸菌類產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻低，市面上關(guān)于乳酸菌的產(chǎn)品層出不窮，比如大型乳企同類型產(chǎn)品是依靠自身強(qiáng)大的護(hù)城河，渠道、規(guī)模、品牌，但是像均瑤健康這種級別的企業(yè)會受到雜牌廠商、小企業(yè)的干擾。

他進(jìn)一步表示，“小型企業(yè)的價格相較均瑤健康可能會低一些，本身這種類型的產(chǎn)品就是在低線城市，消費(fèi)者會受到價格因素影響，所以市場容易被分食，大廠商也會搶奪市場，均瑤健康就是在與大廠商以及小型廠商之間維持市場規(guī)模。”

均瑤健康也在公告中坦言，受疫情影響，常溫乳酸菌行業(yè)延續(xù)2020年出現(xiàn)的整體下滑趨勢，雖有所放緩但趨勢未變。從國內(nèi)乳制品品類整體趨勢看，除了低溫鮮奶等被消費(fèi)者熟知的品類外，其余品類的銷售都有不同程度波動。“其中常溫乳酸菌品類也面臨整體性挑戰(zhàn)，競爭企業(yè)競品采取低價促銷行為來獲取市場份額，均瑤健康也被迫作出應(yīng)對，造成均瑤健康終端促銷費(fèi)率呈進(jìn)一步上升的態(tài)勢，行業(yè)內(nèi)更多的短期行為威脅著良性競爭的循環(huán)。”

礦泉水、白酒好喝么？

膝蓋破碎，將會無法前進(jìn)。核心業(yè)務(wù)受挫，均瑤健康也將原地待命。

多條腿走路成為均瑤健康的自救方案。

日前，均瑤健康披露籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署收購意向協(xié)議的提示性公告，均瑤健康擬自行或指定其關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)金支付方式，受讓王學(xué)毅持有的部分上海鴻鎰遠(yuǎn)供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡稱：上海鴻鎰遠(yuǎn)）51%的股權(quán)。

簽署正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議前，上海鴻鎰遠(yuǎn)將完成置入一家注冊地在上海、主營業(yè)務(wù)為提供快消品分銷/營銷等供應(yīng)鏈服務(wù)的有限責(zé)任公司100%的股權(quán)（以下簡稱“擬置入資產(chǎn)”）的工作，擬置入資產(chǎn)完成置入后將成為上海鴻鎰遠(yuǎn)的全資子公司。

據(jù)了解，王學(xué)毅2019年5月份至今任職于怡亞通怡合（上海）供應(yīng)鏈管理有限公司總經(jīng)理助理。王學(xué)毅任職的這家公司背后則是國內(nèi)消費(fèi)品數(shù)字化供應(yīng)鏈服務(wù)商之一，更是國內(nèi)有名的白酒運(yùn)營商。

無獨有偶，近期有傳言稱均瑤健康收購圣窖酒業(yè)進(jìn)軍白酒領(lǐng)域。

藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者從均瑤健康董秘辦了解到，均瑤健康不存在任何酒業(yè)的股權(quán)關(guān)系。收購上海鴻鎰遠(yuǎn)基于其渠道資源及運(yùn)營能力的考慮，可以迅速、安全地完成戰(zhàn)略布局，自2021年始以功能性菌株為抓手的系列益生菌產(chǎn)品已經(jīng)投入市場。

然而，均瑤健康的大股東均瑤集團(tuán)卻與圣窖酒業(yè)有著千絲萬縷的聯(lián)系。

圣窖酒業(yè)官網(wǎng)中顯示，圣窖酒業(yè)與均瑤集團(tuán)簽訂了醬酒產(chǎn)業(yè)基地項目合作協(xié)議，協(xié)議就產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)、醬酒產(chǎn)品開發(fā)、及品牌聯(lián)名等方面進(jìn)行合作。

均瑤集團(tuán)董事長王均金在簽訂合作協(xié)議時尤其提到了產(chǎn)業(yè)投資、以及醬酒與健康產(chǎn)業(yè)融合。

他表示，均瑤集團(tuán)希望與圣窖酒業(yè)集團(tuán)攜手，整合雙方優(yōu)勢資源，通過產(chǎn)業(yè)投資，為圣窖酒業(yè)集團(tuán)進(jìn)一步做大做強(qiáng)注入強(qiáng)勁動力。健康產(chǎn)業(yè)是均瑤集團(tuán)的重要模塊，旗下?lián)碛蠥股上市公司均瑤健康。均瑤集團(tuán)希望與圣窖酒業(yè)集團(tuán)攜手，進(jìn)一步挖掘并豐富醬酒的健康價值，促進(jìn)醬酒與健康產(chǎn)業(yè)深度融合。

網(wǎng)上流傳的一份會議紀(jì)要顯示，股權(quán)層面的合作是均瑤集團(tuán)，對于均瑤健康來說是成立健康酒事業(yè)部，推出基礎(chǔ)款白酒售價在800元左右，主要是配合益生菌產(chǎn)品進(jìn)行運(yùn)營。

從近段時間高管任命也可看出均瑤健康或在為運(yùn)營白酒做準(zhǔn)備。有著酒、乳雙業(yè)務(wù)操盤經(jīng)驗的朱航明擔(dān)任均瑤健康總經(jīng)理，此前朱航明任光明乳業(yè)總裁、金楓酒業(yè)董事長。

均瑤健康在面對投資者提問是否要涉足白酒，該公司的回復(fù)也只是以披露信息為準(zhǔn)。

盡管均瑤健康未確認(rèn)是否運(yùn)營白酒，但種種跡象透出白酒可能是均瑤健康的下一步棋。

主業(yè)單一的憂慮，致使均瑤健康尋求四處開花，但是究竟能否成為助力需要打上一個問號。

均瑤健康在2020年礦泉水正熱時，宣布進(jìn)軍礦泉水領(lǐng)域。在2021年，均瑤健康旗下兩家礦泉水公司均是虧損。

2021年半年報中，均瑤健康還在對礦泉水業(yè)務(wù)侃侃而談，安排布局。但是在年報中，三緘其口是均瑤健康對待礦泉水業(yè)務(wù)的態(tài)度。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，“什么概念火爆就準(zhǔn)備做什么是典型的蹭熱度，白酒雖然是A股最穩(wěn)定的板塊，但不意味著所有白酒業(yè)務(wù)都穩(wěn)定，除了頭部企業(yè)外，中小品牌的生存壓力一樣大。”

在部分投資者看來，均瑤健康的股權(quán)激勵計劃中對營收有著明確的標(biāo)準(zhǔn)，如果想要達(dá)成，做白酒可能是機(jī)會之一。

沈萌表示，“如果在最熟悉的主業(yè)都實現(xiàn)不了增長目標(biāo)，跨界到一個陌生的行業(yè)，效果會打更大的折扣。簡單以營收為目標(biāo)并不嚴(yán)謹(jǐn)，完全可能出現(xiàn)重營收不重利潤的畸形發(fā)展模式。”

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