面對(duì)炒高后的股價(jià)，步步高擬減持以前回購(gòu)的股份，這是對(duì)公司失去了信心還是認(rèn)為股價(jià)高估？在本欄看來(lái)，步步高更像是借回購(gòu)之名炒自家股票。

步步高以前由于看好公司發(fā)展而回購(gòu)股份，現(xiàn)如今卻要把回購(gòu)的股份都賣掉，這樣的操作太傷投資者的心。

步步高可能因?yàn)槭裁丛蛞u掉回購(gòu)的股份呢？第一種可能，公司認(rèn)為股價(jià)太高了，已經(jīng)嚴(yán)重偏離了基本面。那么，在有泡沫的時(shí)候選擇賣出股票就是最佳的選擇。隨著炒作熱情的退潮，以后步步高的股價(jià)還是會(huì)回歸理性，甚至低于正常估值，到時(shí)候步步高可以再進(jìn)行回購(gòu)操作，無(wú)論如何對(duì)于上市公司而言，都是一樁十分劃算的買賣。

那么，會(huì)不會(huì)是公司的基本面出現(xiàn)了不利的變化？現(xiàn)在看這種概率也不高。因?yàn)楣竟蓛r(jià)剛剛出現(xiàn)大幅上漲，此前必然有大資金入駐，而大資金不太可能不分析公司基本面就胡亂坐莊的，所以本欄說(shuō)，公司基本面出現(xiàn)惡化的概率也不高。

剩下最有可能的一種情況，那就是公司通過(guò)逢低回購(gòu)自家股票，然后等待股價(jià)漲高后再減持，從而獲得大量的投資收益，這部分收益將會(huì)計(jì)入上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，然后公司的業(yè)績(jī)也會(huì)水漲船高，這對(duì)于未來(lái)的進(jìn)一步炒作股價(jià)也是很有好處的。

這就是說(shuō)，步步高先回購(gòu)，再減持回購(gòu)，不排除有炒股票的嫌疑，而且炒作自家股票，可以有很多便利條件。諸如，公司的經(jīng)營(yíng)狀況自己最清楚不過(guò)，自身的合理估值當(dāng)然也最清楚，在此背景下，公司的炒股之路也就變得格外輕松。現(xiàn)在公布減持預(yù)案，如果在6月30日之前完成減持，那么這筆收入就能在半年報(bào)中確認(rèn)，然后優(yōu)良的半年報(bào)業(yè)績(jī)就有可能進(jìn)一步推高股價(jià)，下一步或許還有大股東的減持預(yù)案，總之，圍繞股價(jià)，上市公司和大股東可以有很多操作。

本欄認(rèn)為，上市公司大股東、實(shí)控人還是應(yīng)該把精力放在經(jīng)營(yíng)上市公司上，努力提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不要總想著各種財(cái)技，雖然說(shuō)大股東的持股已經(jīng)可以直接在二級(jí)市場(chǎng)上賣出，回購(gòu)股份時(shí)也讓投資者有點(diǎn)小小的感動(dòng)，但回購(gòu)之后的減持，則有點(diǎn)釜底抽薪的意思，并非投資者所喜。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在步步高的股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但公司的業(yè)績(jī)尚未得以體現(xiàn)，因此可以認(rèn)為，目前仍屬于預(yù)期炒作，既然是預(yù)期炒作，就可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)不及預(yù)期的情況，到時(shí)候如果公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)沒(méi)有投資者想象的那么快，則步步高的股價(jià)會(huì)有進(jìn)一步承壓的風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)于已經(jīng)炒高的股價(jià)，投資者還是需要多一分理性，不要盲目追高。

北京商報(bào)評(píng)論員周科競(jìng)

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