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“金磚四國”QDII退潮,俄羅斯元素缺席,何以首募即巔峰?

俄烏沖突加劇,沖擊波亦席卷資本市場。紐交所暫停俄羅斯電信運營商Mobile TeleSystems PJSC (MBT.NYSE)、采礦和鋼鐵公司Mechel PAO (MTL.NYSE)以及在線房地產分類廣告公司Cian PLC (CIAN.NYSE)的交易。而納斯達克亦暫停了搜索引擎運營商Yandex NV (YNDX.NASDAQ)和在線零售商Ozon Holdings (OZON.NASDAQ)的交易。

“金磚四國”概念曾備受資本市場關注。國內市場曾有三只“金磚四國”概念QDII基金。不過,首募即巔峰,“高開低走”特征非常明顯,其中兩只已轉型或清盤,唯一尚在運營的是信誠四國基金,目前規模僅0.11億元。

從當初的高光時刻到如今的一地雞毛,這期間到底發生了什么?

“金磚四國”一度風靡

QDII家族在實實在在的擴容。

截至2022年1月底,外管局已累計批準174家QDII機構投資額度1575.19億美元,包括34家銀行、68家基金公司及證券公司、48家保險公司、24家信托類機構。其中,基金公司是當仁不讓的主力,以705.4億美元的額度占據近半壁江山。

而與之相比,曾經風靡的“金磚四國”QDII卻相形見絀。

國內投資者接觸到“金磚四國”概念產品,始于2007年。當時,工商銀行、中國銀行、建設銀行等紛紛推出“金磚四國”銀行系QDII,其中包括工商銀行的“富甲天下”、農業銀行的“境外寶”等。

在2007年,除了銀行系QDII關注“金磚四國”概念外,也有基金系QDII將投資市場瞄準“金磚四國”和“金鉆11國”。

無論銀行系QDII還是基金系QDII,都是在一個相當樂觀的環境下發行的。早期的“金磚四國”概念基金,已斬獲了不錯的收益。比如,2005年成立至2007年2月底,鄧普頓金磚四國基金的總收益達58%。

當時,投行對“金磚四國”更為看好。

根據高盛的預測,“4+11”國(“金磚四國”+“金鉆11國”)的GDP總量在2035年可望超越七大工業國家。有理財專家認為,考慮到“金磚四國”經濟發展強勁,各自貨幣對美元都有不同程度的升值,客觀上可以幫助投資者規避一部分匯率風險。

值得一提的是,2008年的金融風暴帶來全球市場暴跌。然而總體來看,機構對“金磚四國”也持樂觀態度。

2010年,是QDII基金擴容之年。在2009年QDII基金整體表現良好后,2010年多家基金公司都將QDII基金納入到公司的產品發行計劃,以拓展公司的產品線。

根據Bloomberg統計,2000年至2009年的十年間,“金磚四國”風光無限,MSCI金磚國家指數的收益率達308%,而同期標準普爾500指數的收益率僅僅為15%。其中,俄羅斯RTS指數上漲了724.3%、巴西Bovespa指數上漲了301.3%、印度Sensex 30指數上漲了248.9%、中國上證綜指上漲了139.8%。

正是在2010年,國內相繼出現了南方金磚四國、招商標普金磚四國、信誠金磚四國基金等三只“金磚四國”概念基金。

首募即巔峰

2001年,時任高盛首席經濟學家的吉姆·奧尼爾首度提出“金磚四國”概念。奧尼爾團隊曾預測,2039年,“金磚四國”經濟規模會超過最大的西方經濟體,推動全球新興市場新秩序的形成。

2006年,高盛推出“金磚四國”基金。在四國中,中國經濟增速最快,因而該基金53%的資產都投資于中國,21%投資印度,14%投資巴西,俄羅斯投資占9%。

然而,2015年,高盛集團宣布關閉旗下“金磚四國基金”。回顧這只基金的運作,其規模巔峰出現在2010年,“巧遇”國內“金磚四國”QDII發行時點。在清盤之前的2015年9月末,規模僅為9800萬美元,相比2010年所達到的8.42億美元峰值,縮水了88%。數據顯示,截至2015年10月23日(被合并前的最后一個交易日)的過去五年,金磚國家基金虧損21%。

“高點”發行的三只QDII基金,與高盛旗下“金磚四國”概念基金的命運頗為類似。從首募規模來看,南方金磚四國基金、招商金磚四國基金、信誠金磚四國基金分別為6.4億元、4.36億元、4億元。

首募表現雖算不上特別出彩,但考慮到之前首批QDII出海即遭遇金融風暴所帶來的心理陰影,這也算不錯的成績。然而,三只基金的規模巔峰就出現在首募階段。

截至2021年四季末,唯一仍存續的信誠金磚四國基金,主要倉位都在中國與印度,持有俄羅斯相關權益資產僅3.71%。據該基金四季末的規模計算,持有俄羅斯資產的倉位不到40萬元。

來源:信誠四國基金2021年四季報

關鍵詞: 金磚四國 QDII基金

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