原標題：瑞思教育，再無豐年？

2022年1月12日，瑞思跨年發布截至2021年6月30日的第二季度未經審計的財務業績。

而瑞思此前一次發布業績報告，還是在2021年5月20日。由于未及時遞交財報，瑞思教育收到納斯達克不合規通知。

瑞思上市公司主體也被納斯達克判定為“公共外殼”公司，面臨退市風險。

為何延期這么久發布業績報告？此次瑞思教育披露的業績如何？瑞思的未來又在何方？

持續虧損，費用高企

從財報數據上看，瑞思教育第二季度營收2.57億元，上年同期為1.65億元，同比增長55.8%，環比減少1.9%。

收入構成上，報告期內收入中占比最大的，依舊是教育計劃業務，共收入2.23億元，占總營收比重的86.77%；特許經營業務收入為2962.4萬元，僅占總營收的11.52%；其他收入為357.9萬元，占總營收比重的1.39%。

成本方面，報告期內瑞思教育營業成本為1.64億元，較上年同期的1.42億元增加了15.61%；環比第一季度的1.62億元，基本持平。

利潤方面，第二季度公司實現毛利9298.9萬元，較上年同期的2340.8萬元同比上漲297.3%；環比第一季度的9930.3萬元，減少了6.1%。對比近十個季度的毛利表現情況，可以發現，瑞思教育的毛利情況自2020年第二季度開始，就不再保持穩定持續增長的態勢，2021年第一季度，瑞思教育的毛利潤出現回落，至報告期內再次出現下滑。

凈利潤方面，報告期內瑞思教育凈虧損5024.2萬元，較上年同期錄得的6252萬元凈虧損同比收窄20.6%；環比上季度凈虧損2554萬元，擴大了約一倍。2021的兩個季度，瑞思再次出現連續的凈虧損。

除此之外，此次財報中備受關注的，還有大幅增加的各項費用。報告期內，瑞思教育銷售和營銷費用為5899.4萬元，較上年同期的4247萬元增長38.9%；一般及行政開支為8500.1萬元，較上年同期的5482萬元增長55.1%。環比第一季度，瑞思教育銷售和營銷費用縮減8.3%；但一般及行政開支增長了21.86%。

除此之外，瑞思還面臨著償債壓力增加。

財報數據顯示，截至2021年6月30日，瑞思教育總資產為23.04億元，較上年年末的24.26億元縮減了5.03%；總負債為18.74億元，較上年年末縮減2.63%。資產負債率達81.33%。

截至2021年6月30日，瑞思教育擁有現金及現金等價物5.108億元，較截至2020年12月31日的5.55億元，減少了7.91%。

負債率持續增加，現金又逐漸減少，瑞思教育隱患重重。

常規課程上課學生減少，多校因違規被查處

7月14日，瑞思公布了2021年第二季度新招生和截至2021年6月30日上課學生的情況。

2021年第二季度，共有10372名新學生報名瑞思的課程，較去年的5932名學生同期增長74.85%。其中，報名參加常規課程的新學生為3582人，與上年同期的3749人幾乎持平；報名參加其他課程的新學生為6790人，同比增長211.03%。瑞思教育表示，如此大幅度的增長是由于公司連續推出在線輕型課程方案，在第二季度帶來近4000名付費注冊的學生。

新報名學生數大增，參加課程的人數卻并沒有隨之增長。截至2021年6月30日，參加常規課程的學生數量卻較上年出現明顯減少，學生數總計40728人，較上年同期的50572人減少了9844人。瑞思教育表示，上課學生人數減少的主要原因是教育監管和疫情影響。

而當前合規的壓力，更是讓瑞思雪上加霜。近日，瑞思多家校區被曝因涉嫌違規培訓被查處。此前，央廣網發布《“變戲法”的英語校外培訓》報道披露，勵步、瑞思英語等一些曾從事學科類的校外培訓機構，進行所謂的戲劇培訓等升級和轉型，推出一系列變相的學科類培訓，引發關注。

據相關報道，涉事機構有勵步北京通州萬達店、勵步西紅門店、瑞思英語北京西紅門薈聚店、瑞思英語北京房山長陽校區、Adelais愛麗絲中英文戲劇演說學院、艾克少兒成長中心等。

事情被曝出后，2021年12月27日，曾有瑞思教育工作人員對媒體表示，目前該英語戲劇課程正在正常招生，課程以戲劇表演的形式，對孩子的英語知識進行測評和培訓，以此提高孩子的英語水平。

1月7日，大興區教委社會教育科相關工作人員回應，經過約談，界定兩機構門店“打戲劇擦邊球”違規進行英語學科類培訓，目前兩門店均已閉店。

高管層再度動蕩，瑞思將向何方

除了合規難題與業績壓力，瑞思的另一篇公告也再度引發熱議。

日前，瑞思宣布人事變動，董事會副董事長孫一丁，宣布因個人原因，辭去職務；與此同時，陳勇（音譯，Yong Chen）同樣因個人原因辭去公司獨立董事職務。

然而，時間回撥到兩年前，2020年，也是元旦剛過，瑞思就換了帥。公告顯示，當時時任董事會主席的王勵弘成為新任CEO，原CEO孫一丁退任后留任董事會副董事長。如今，孫一丁再次將自己與瑞思剝離。

公開資料顯示，孫一丁此前曾就職于國美電器有限公司，2011年-2013年，就任金寶貝商貿有限公司以及金寶貝教育信息咨詢有限公司CEO。2013年9月，孫一丁出任瑞思教育CEO，期間帶領瑞思完成IPO，2017年10月，瑞思在納斯達克成功掛牌上市。

從瑞思的發展脈絡上看，2013年，瑞思被貝恩資本收購，創始人退出，孫一丁為首的新管理團隊進入瑞思。

出身零售行業運營的孫一丁，將家電零售行業區域化管理的經驗帶入了瑞思。花力氣打磨單校區模型，打磨成型后，瑞思開始推廣擴張。將一線城市作為直營體系，其他城市加盟合作發展，采用“直營+特許合作”的業務模式進行擴張。

四年下來，瑞思被推上IPO的位置。其上市首日的發行價為每股14.5美元，開盤價為16.45美元并以16.61美元收盤，漲幅達14.55%。

看似一片繁榮的背后，瑞思的隱患已然出現。從2010年到2013年，瑞思的營收從2億增長至4億，但增速出現明顯下滑。

再之后，隨著進駐的城市愈來愈多，校區數量不斷增長，大規模開放加盟帶來的惡果開始顯現。有很多家長投訴，整個公司只在北京做得比較好，在上海、廣州、深圳等外地管理上存在很大差距。

2019年，瑞思加盟校開始頻繁爆雷。當年11月，瑞思學科英語哈西萬達校區突然停課，責任校長直接在班級群里發表了離職說明書，整個校區無人管理。幾乎同時，瑞思英語哈爾濱萬達門店關停，直接導致近300學員上課無門，涉案學費超過429萬。

截至2019年12月31日，瑞思英語股價僅余6.99美元，市值僅余約3億美元，與16.45美元的開盤價相比已近乎腰斬。至2020年3月18日，瑞思收盤價僅余3.1美元。

有分析稱，孫一丁是遭資本罷免的，而此舉可能與瑞思英語股價持續下滑，業績不振有關系。

據2018年瑞思年報顯示，貝恩資本是瑞思英語的大股東。截至2019年初，孫一丁持股1.2%，貝恩資本持股達到62.4%。而作為一家資本主導的公司，孫一丁不過是職業經理人，話語權著實有限。

隨后接任的王勵弘，則選擇了與孫一丁完全不同的路。

在走馬上任的發布會上，這位新任CEO給出了新的增長方案：第一，在原有的規模體系里面，加強學校的拓展。第二，在瑞思3-18歲+的年齡覆蓋中，3-6歲是最強的，后面也會繼續把它做好、做得更有規模。第三，也就是收購。一方面加快加盟轉直營，另一方面是在行業縱向上進行投資并購；還有一些科技相關的企業可能也會進行收購。

而在面向媒體的發布會上，這位新上任的CEO坦言要做“數字化跨學科素質教育新生態”。

如今，王勵弘的“到2023年能夠成為‘中國素質教育領域翹楚’”的誓言仍余音繞梁，瑞思這艘大船卻似乎已在轉向的途中觸礁。

2021年10月8日晚間，瑞思教育發布公告稱，因連續30個工作日股價低于美股1美元，收到納斯達克退市警告。

2021年12月1日晚間，瑞思教育宣布，以瑞思體系內管理運營團隊為代表的買方與瑞思教育上市公司簽署收購協議，由買方收購瑞思教育上市公司境內全部資產，以此實現瑞思教育境內業務與上市公司、境外資本剝離。

截至2022年1月13日收盤，瑞思股價僅余0.4681美元，總市值僅余2643.96萬，不及2017年上市時的零頭。瑞思上市公司主體被納斯達克判定為“公共外殼”公司，面臨退市風險。

瑞思教育，正處在如履薄冰的境地。

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