【文/觀察者網(wǎng)呂棟】

九安醫(yī)療最近漲瘋了。

自去年11月上旬披露新冠病毒家用自測(cè)試劑盒獲美國(guó)緊急使用授權(quán)后，該公司股價(jià)在兩個(gè)月時(shí)間里接連收獲26個(gè)漲停，市值從不到30億暴漲至超過300億。

九安醫(yī)療股價(jià)走勢(shì)

監(jiān)管并沒有放任不管。自九安醫(yī)療開始暴漲后，深交所曾陸續(xù)向該公司出具多份監(jiān)管函或關(guān)注函。但由于該公司一邊收監(jiān)管函一邊不斷釋放利好，股價(jià)在短期波動(dòng)后并沒有停止上揚(yáng)。

1月12日早間，深交所再次下發(fā)關(guān)注函，詢問九安醫(yī)療是否存在選擇性披露部分信息以炒作股價(jià)的情形，相關(guān)公告的表述是否準(zhǔn)確、是否存在誤導(dǎo)性陳述。

然而，九安醫(yī)療還沒來得及回復(fù)深交所監(jiān)管函，就在1月12日晚上迫不及待的披露了其子公司在美國(guó)拿到21億元大單的消息，這個(gè)訂單金額超過該公司2020年全年的營(yíng)收。隨之而來的又是一個(gè)漲停。

觀察者網(wǎng)1月13日就關(guān)注函一事致電九安醫(yī)療董秘辦，但對(duì)方問明來意后，把電話轉(zhuǎn)為“正忙”狀態(tài)。

財(cái)務(wù)信息顯示，獲小米投資、收入主要靠銷售電子血壓計(jì)和血糖儀等設(shè)備的九安醫(yī)療，近些年?duì)I收增速一直不溫不火，疫情前從未超過10億元，非經(jīng)常性損益是該公司凈利潤(rùn)保持正值的主要因素。2020年，受海外疫情刺激，該公司營(yíng)收迎來一波上漲，但進(jìn)入2021年又出現(xiàn)大幅下滑，周期性明顯。

很顯然，投資者在“上頭”的同時(shí)也應(yīng)思考，該公司二級(jí)市場(chǎng)的短期火爆和長(zhǎng)期基本面是否已經(jīng)脫節(jié)？深交所關(guān)注函熄不滅的市場(chǎng)炒作熱情，是否將在隨后逐漸冷卻？現(xiàn)在加速入場(chǎng)的投資者，未來又是否面臨著股價(jià)“一地雞毛”的風(fēng)險(xiǎn)？

畢竟在九安醫(yī)療之前，口罩概念道恩股份、醫(yī)用手套概念英科醫(yī)療都曾出現(xiàn)過“曇花一現(xiàn)”的大漲，它們的股價(jià)走勢(shì)也都是前車之鑒。

道恩股份股價(jià)走勢(shì)

英科醫(yī)療股價(jià)走勢(shì)

前腳收關(guān)注函，后腳披露美國(guó)大單

1月12日盤前，九安醫(yī)療收到深交所關(guān)注函。

這份關(guān)注函的背景是九安醫(yī)療1月7日披露的一份公告。其中提到，該公司收到的美國(guó)國(guó)立衛(wèi)生研究院RADx項(xiàng)目報(bào)告顯示，九安醫(yī)療生產(chǎn)的“iHealth新冠抗原家用自測(cè)OTC試劑盒”（下稱：iHealth試劑盒），在實(shí)驗(yàn)中100%檢測(cè)出最大CT值為21.59（n=5）的Omicron活性病毒樣本。

九安醫(yī)療公告截圖（下同）

但九安醫(yī)療似乎沒有披露完整的實(shí)驗(yàn)結(jié)果。根據(jù)該公司之前向深交所提供的英文原版實(shí)驗(yàn)報(bào)告，在RADx項(xiàng)目中，CT值小于或等于21.59的4個(gè)樣本，其20次檢測(cè)結(jié)果均為陽性，但CT值大于22.86的6個(gè)樣本，其30次檢測(cè)結(jié)果均為陰性。

也就是說，當(dāng)CT值大于22.86的時(shí)候，iHealth試劑盒可能測(cè)不出病毒陽性。

深交所就此要求九安醫(yī)療說明相關(guān)問題：

1.CT值的具體含義；2.是否存在以部分樣本陽性檢出率來混淆全部樣本陽性檢出率誤導(dǎo)投資者的情形，前述公告對(duì)實(shí)驗(yàn)報(bào)告檢測(cè)結(jié)果的披露是否完整，是否存在選擇性披露部分信息以炒作股價(jià)的情形；3.前述公告與美國(guó)FDA所稱“早期數(shù)據(jù)顯示抗原檢測(cè)試劑盒可以檢測(cè)Omicron變異病毒，但其靈敏度可能降低”是否存在矛盾，進(jìn)一步說明相關(guān)表述是否準(zhǔn)確、是否存在誤導(dǎo)性陳述。

然而，九安醫(yī)療還沒來得及回應(yīng)深交所的關(guān)注，隨即又釋放一份重磅利好。

該公司當(dāng)天晚間披露訂單公告顯示：1.美國(guó)子公司2021年12月21日收到兩份來自美國(guó)紐約州的iHealth試劑盒采購(gòu)訂單，金額合計(jì)4.16億元（人民幣，下同）；2.美國(guó)子公司和紐約州衛(wèi)生部在今年1月10日簽訂合同，前者向后者銷售iHealth試劑盒產(chǎn)品，合同金額約7.64億元，合同期限為自生效日期起8周；3.美國(guó)子公司2021年12月3日至2022年1月5日期間收到來自馬薩諸塞州的iHealth試劑盒訂單，合同金額約9.44億元。

簡(jiǎn)單計(jì)算可得出，九安醫(yī)療當(dāng)晚披露的訂單金額達(dá)到21.24億元，而該公司2020營(yíng)收為20.1億元。該公司表示，訂單及合同的履行將對(duì)其2021年和2022年的營(yíng)收產(chǎn)生積極影響，也有助于該公司在美拓展業(yè)務(wù)。

盡管面臨深交所的多項(xiàng)質(zhì)疑，但在巨額訂單刺激下，九安醫(yī)療1月13日再次以漲停收盤。

在國(guó)外斬獲訂單的同時(shí)，九安醫(yī)療還披露，該公司已在1月9日向天津市疫情防控指揮部提交方案，建議將iHealth試劑盒通過天津市藥品監(jiān)督管理局應(yīng)急批準(zhǔn)投入天津市疫情防控使用，天津市有關(guān)部門正在研究這份方案。這個(gè)消息也成為九安醫(yī)療近期股價(jià)上漲的刺激因素。

2020年業(yè)績(jī)“曇花一現(xiàn)”？

官網(wǎng)披露信息顯示，九安醫(yī)療成立于1995年，是一家專注于健康類電子產(chǎn)品和智能硬件研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)，同時(shí)也是一家專注搭建移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“智能硬件+移動(dòng)應(yīng)用+云端服務(wù)”個(gè)人健康管理云平臺(tái)的企業(yè)。

2010年6月，九安醫(yī)療登陸深圳中小板，同年創(chuàng)建自主品牌“iHealth”。據(jù)該公司自述，iHealth品牌曾獲蘋果公司大力支持，并在2018年4月獲得小米集團(tuán)2500萬美元戰(zhàn)投，成為小米生態(tài)鏈的合作伙伴。當(dāng)時(shí)，小米甚至承諾兩年內(nèi)不再投資與九安醫(yī)療同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。

九安醫(yī)療官網(wǎng)截圖

在與小米合作模式方面，九安醫(yī)療將其定義為“新零售業(yè)務(wù)銷售”。該公司的系列額溫計(jì)、血壓計(jì)、血糖儀、霧化器、按摩儀等個(gè)人健康和泛健康類產(chǎn)品均可以在小米平臺(tái)出售。

但無論是蘋果的支持還是小米的投資，似乎并沒有在二級(jí)市場(chǎng)上給九安醫(yī)療帶來認(rèn)可。從2015年10月到2021年10月，該公司股價(jià)六年時(shí)間暴跌近80%，市值從超過110億元縮水至不足30億元。

原因可能還是跟九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)。

回溯財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2020年疫情爆發(fā)前，九安醫(yī)療營(yíng)收增速一直不溫不火，且從未超過10億元，非經(jīng)常性損益是該公司凈利潤(rùn)保持正值的主要因素。2013-2019年，該公司扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)連續(xù)7年虧損，累計(jì)近10億元。

九安醫(yī)療業(yè)績(jī)信息

新冠疫情爆發(fā)后，九安醫(yī)療額溫計(jì)等防疫產(chǎn)品在海外銷量大幅提升，由于疫情期間遠(yuǎn)程醫(yī)療的需求增加，該公司物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品如血壓計(jì)、血糖儀、血氧儀、體重秤等產(chǎn)品在海外的銷量也在增長(zhǎng)。

2020年財(cái)報(bào)顯示，九安醫(yī)療營(yíng)收為20.1億元，同比增長(zhǎng)184.36%；凈利潤(rùn)為2.42億元，同比增長(zhǎng)264.68%；扣非凈利潤(rùn)為2.47億元，同比增長(zhǎng)202.39%；國(guó)外銷售約16.08億元，同比增長(zhǎng)248.18%。

九安醫(yī)療2020年財(cái)報(bào)截圖

但好景不長(zhǎng)。2021年前三季度，九安醫(yī)療營(yíng)收7.9億元，同比下滑50.82%；凈利潤(rùn)5012.80萬元，同比下滑86.19%；扣非凈利潤(rùn)虧損2477.50萬元；同比下滑106.89%。單季來看，二季度、三季度單季營(yíng)收分別下降66.61%、60.93%。

九安醫(yī)療2021年三季報(bào)截圖

扣非后剛剛實(shí)現(xiàn)盈利的九安醫(yī)療，緣何再次虧損，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)布局是否毫無抗風(fēng)險(xiǎn)能力？財(cái)報(bào)中對(duì)此并沒有給出解釋，但市場(chǎng)上曾有分析稱，九安醫(yī)療并未充分利用小米限制投資期帶來的產(chǎn)品銷售紅利，錯(cuò)過了提升品牌力的黃金期。

監(jiān)管函難阻股價(jià)暴漲，存諸多風(fēng)險(xiǎn)

一份讓投資者失望的財(cái)報(bào)剛落地，九安醫(yī)療股價(jià)卻開啟一波暴漲行情。加上1月13日的漲停，該公司在過去兩個(gè)月內(nèi)陸續(xù)收獲26個(gè)漲停，累計(jì)漲幅接近11倍。無論是漲停天數(shù)還是區(qū)間漲幅，都令其他A股望塵莫及。

大漲行情源于去年11月的一份公告。

2021年11月7日，九安醫(yī)療公告披露，經(jīng)美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）授權(quán)，該公司美國(guó)子公司的新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自測(cè)OTC試劑盒（膠體金免疫層析法）獲得應(yīng)急使用授權(quán)（EUA），之后可在美國(guó)公共衛(wèi)生健康應(yīng)急期間，在美國(guó)和認(rèn)可美國(guó)EUA的國(guó)家/地區(qū)銷售。

這一消息隨即在市場(chǎng)上發(fā)酵，使得九安醫(yī)療從2021年11月15日到11月25日連續(xù)收獲9個(gè)漲停板。此后更是繼續(xù)“引爆”市場(chǎng)，股價(jià)從去年11月8日開盤的6.6元/股拉升至2022年1月13日收盤的68.44元/股。

連續(xù)暴漲迅速引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

過去兩個(gè)月，深交所陸續(xù)向九安醫(yī)療出具4份監(jiān)管函或關(guān)注函，頻率之密集較為罕見，關(guān)注內(nèi)容的側(cè)重點(diǎn)也各有不同。例如12月24日的關(guān)注函，要求九安醫(yī)療結(jié)合Amazon美國(guó)網(wǎng)站對(duì)在售試劑盒類產(chǎn)品銷售排名的方法、標(biāo)準(zhǔn)，說明該公司所稱試劑盒產(chǎn)品在Amazon美國(guó)網(wǎng)站銷售排名第一的依據(jù)，以及與該公司所稱Amazon美國(guó)官方平臺(tái)未披露九安醫(yī)療試劑盒產(chǎn)品銷售額信息是否矛盾。

受這些消息影響，九安醫(yī)療股價(jià)也曾過短期回撤，甚至出現(xiàn)過跌停。但由于該公司一邊收監(jiān)管函一邊不斷釋放利好，股價(jià)最終都能“力挽狂瀾”，并再創(chuàng)新高。

九安醫(yī)療披露相關(guān)信息截圖

關(guān)注函沒能熄滅投資者的熱情，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在。

從二級(jí)市場(chǎng)技術(shù)指標(biāo)來看，截至1月12日，同花順顯示的九安醫(yī)療動(dòng)態(tài)市盈率為445.54；市凈率方面，截至1月12日收盤，該公司在二級(jí)市場(chǎng)股票收盤價(jià)格為62.22元/股，同花順顯示的該公司市凈率為14.84。目前九安醫(yī)療的上述數(shù)據(jù)較該公司歷史股價(jià)及市盈率等數(shù)據(jù)均處于高位，不排除該公司未來股價(jià)及上述指標(biāo)發(fā)生回落的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)美國(guó)訂單，九安醫(yī)療1月12日提醒稱，該公司的抗原家用自測(cè)試劑盒產(chǎn)品的需求情況與美國(guó)疫情的發(fā)展情況直接相關(guān)，病毒變異、疫苗接種、針對(duì)新冠藥物的推出等情況均對(duì)疫情的發(fā)展產(chǎn)生影響，因此未來疫情的發(fā)展具有較強(qiáng)的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產(chǎn)品的需求情況。

九安醫(yī)療指出，目前共有12家公司的家用自測(cè)試劑盒產(chǎn)品獲得了美國(guó)FDA EUA授權(quán)，不能排除未來將有更多的公司獲得該授權(quán)并進(jìn)入市場(chǎng)銷售試劑盒產(chǎn)品，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的改變，單家企業(yè)現(xiàn)有的市場(chǎng)份額和產(chǎn)品價(jià)格可能受到?jīng)_擊。“涉及的相關(guān)情況及采購(gòu)并非只針對(duì)本公司一家，請(qǐng)投資者不要誤解該內(nèi)容，錯(cuò)誤推斷其對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來的變化。”