原標題：中青寶推股權激勵計劃收關注函：股價借“元宇宙”概念翻五倍，實控人父子被授期權占比近半疑利益輸送

11月21日，中青寶推出股權激勵計劃，其中實際控制人李瑞杰與其子李逸倫將獲授的期權數(shù)量占總量比例接近50%。而該股權激勵計劃目的名為“吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動公司員工的積極性”。

這也引發(fā)了深交所對其下發(fā)關注函，要求中青寶詳細說明這一安排的原因及合理性，是否存在利益輸送的情形。

自9月起，中青寶在公眾號提及游戲涉及“元宇宙”概念而廣受關注，期間股價一直呈上漲趨勢。經(jīng)過兩個多月熱炒，中青寶股價從8元/股左右，一度漲超400%，近一個月內(nèi)股價最高點為42.63元/股，截至11月25日，其收盤價為33.9元/股。

實控人父子將獲股票期權數(shù)量占比近50%，吸引人才還是利益輸送？

11月23日，中青寶收到深交所關注函，因其披露《2021年股票期權激勵計劃（草案）》（以下簡稱《草案》）顯示，擬向公司實際控制人李瑞杰與總經(jīng)理李逸倫父子二人合計授予526萬份股票期權，約占本次激勵計劃授予數(shù)量的50%。

《草案》顯示，中青寶擬向不超過21名激勵對象授予股票期權1060萬份，約占公司股本總額的4.03%。其中，公司董事、董事長李瑞杰，以及公司董事、總經(jīng)理李逸倫將分別獲授股票期權數(shù)量為263萬份，占本次總量的24.81%，占公司總股本比例為1%。而董事會認為應當激勵的其他人員共17人，共將獲授股票期權數(shù)量為509萬份，占本次總量的48.02%，占公司總股本比例為1.93%。

而對于激勵對象包括公司實際控制人李瑞杰及其兒子李逸倫的依據(jù)，《草案》顯示，因為上述二人作為公司的領導核心，對公司的經(jīng)營管理、發(fā)展戰(zhàn)略具有重大影響力。因此，將其作為激勵對象符合公司的實際情況和發(fā)展需要，符合《上市規(guī)則》的有關規(guī)定，具有合理性和必要性。

同時，《草案》提示，根據(jù)《管理辦法》的相關規(guī)定，該激勵計劃擬向李瑞杰及李逸倫授予股票期權事項作為單獨議案，須經(jīng)公司股東大會特別決議審議通過后方可實施。

不過，深交所在關注函中要求該公司詳細說明李瑞杰及李逸倫成為激勵對象的必要性、合理性，以及上述二人擬授予數(shù)量占比約50%的原因及合理性，獲授股票期權數(shù)量的確定依據(jù)及其貢獻程度的匹配性，是否存在利益輸送的情形。

天眼查顯示，董事長李瑞杰是中青寶第七大股東，持股數(shù)為83.39萬股，持股比例為0.32%。不過李瑞杰目前質(zhì)押股份數(shù)量為80萬股，占所持股份比例高達95.93%，占公司總股份比例為0.3%。

根據(jù)《草案》，本次授予的股票期權行權價格為每股35.19元，即滿足行權條件后，激勵對象獲授的每份股票期權可以35.19元的價格購買1股公司A股普通股股票。

根據(jù)價格確定方法，本次授予的股票期權的行權價格不低于股票票面金額，且不低于下列價格較高者：激勵計劃草案公告前1個交易日公司股票交易均價（為每股35.19元）；激勵計劃草案公告前20個交易日公司股票交易均價（為每股30.24元）。

由此來看，本次此次股權激勵計劃的行權價格定在了可定價格范圍的最低價。

值得一提的是，中青寶的股價自該激勵計劃發(fā)布后雖仍有所上漲，但截至11月25日，其收盤價為33.9元/股。

考核標準受質(zhì)疑：只提營收，不提凈利潤

深交所還對中青寶本次激勵計劃公司層面業(yè)績考核指標有所質(zhì)疑，要求其詳細說明業(yè)績考核指標的確定依據(jù)及合理性，業(yè)績指標的設置是否能達到激勵效果，是否符合《上市公司股權激勵管理辦法》第十一條的規(guī)定，所設指標是否科學、合理。

根據(jù)《草案》，公司層面業(yè)績考核僅針對營業(yè)收入，2022-2024年三個會計年度中，以2021年營業(yè)收入為基數(shù)，2022年至2024年增長率分別不低于10%、20%和30%。公司未滿足上述業(yè)績考核目標的，所有激勵對象對應考核當年已獲授的股票期權均不得行權，由公司注銷。

然而營業(yè)收入的增長并不能完全體現(xiàn)公司的發(fā)展狀況，同時也正如關注函所提及的，這一指標設定是否科學尚存疑問，能否達到激勵效果也未可知。

縱觀中青寶過去五年的財務數(shù)據(jù)，其業(yè)績表現(xiàn)起伏不定。2016至2020年期間，其營收分別為3.23億元、3.13億元、3.34億元、4.69億元、2.94億元；凈利潤分別為-4972萬元、5030萬元、3636萬元、5172萬元和-1.35億元。

2021年前三季度，中青寶實現(xiàn)營業(yè)收入2.57億元，同比增長約28%；凈利潤1357萬元，不及2019年同期水平。

總體來看，凈利潤相比營收，起伏大、且呈現(xiàn)下滑趨勢。考核標準不提凈利潤，未免令人懷疑中青寶是在擇易而行、逃避困難，而這又和股票激勵計劃的目標背道而馳。

同時，從中青寶營業(yè)收入增長率來看，中青寶2019年營收同比增加40.36%，但2020年營收又同比下滑37.32%，甚至不及2017年的營業(yè)收入。由此可知，選取2021年的營收水平為基數(shù)，是否足夠合理、能反映該公司成長可能性是中青寶需要進一步解釋的問題。

被疑借“元宇宙”概念炒作股價，中青寶連收關注函

在“元宇宙”概念風行、并因此而股價大漲的中青寶，近期也成了重點監(jiān)管對象。

近一個月內(nèi)，中青寶已三次收到深交所下發(fā)關注函，除了此次對于股票激勵計劃的問詢，其余兩次均為對其“元宇宙”游戲發(fā)展狀況的詢問，以及是否為蹭熱點、虛假宣傳的質(zhì)疑等。中青寶兩次回復均否認了其有蹭熱點概念炒作股價的行為。

中青寶之所以成為元宇宙概念股，源于其在9月宣布計劃推出一款名為《釀酒大師》的元宇宙游戲。據(jù)介紹，《釀酒大師》是一款虛擬與現(xiàn)實聯(lián)動模擬經(jīng)營類的元宇宙游戲，游戲中玩家可以線上“親手”釀酒，再線下提酒。

這一消息帶動了中青寶股價持續(xù)上漲，也帶動了其他元宇宙概念股的股價上漲。“元宇宙”概念的風在資本市場也正式吹了起來。

自9月起至今，股價節(jié)節(jié)攀升的中青寶，共發(fā)布4次股價異動公告，均稱“元宇宙是一個巨大的概念和模式，公司尚處于初步探索階段，觸及概念相對較淺，對應產(chǎn)品尚在研發(fā)中。目前新游戲上線時間和地區(qū)受到諸多因素影響，存在不確定性。”

而在對關注函的兩次回復中，中青寶對其元宇宙游戲的具體研發(fā)投入也一漲再漲。

10月28日，中青寶首次回復稱相關游戲計劃研發(fā)投入500萬-1500萬元，第一個版本預計明年3月完成并向公眾正式開放。

但這一研發(fā)投入數(shù)據(jù)的合理性隨后受到了深交所質(zhì)疑。所以中青寶第二次回復關注函時又稱，“500—1500萬元”實際僅為當前H5版本的研發(fā)投入。后續(xù)的2D、3D、VR及海外版本均有單獨預算及規(guī)劃，總預算1億元左右。

而這一“豪擲”的背后，是其平庸甚至略顯慘淡的業(yè)績，股票激勵計劃里被質(zhì)疑合理性的考核標準也難言是否能真正提升其業(yè)績表現(xiàn)。此番種種不免讓人懷疑其后續(xù)是否有足夠的資金實力支持，相關產(chǎn)品又能否真正落地。

幾年前，中青寶也曾因為區(qū)塊鏈“概念”先行而股價大漲，但最終因為成果難產(chǎn)，股價大幅回落。目前來看，概念炒作、利益輸送等等質(zhì)疑聲中，所謂的股權激勵計劃究竟是否為監(jiān)管層想趁東風大撈一筆，中青寶還需做出明確的解釋。

關鍵詞： 中青寶 元宇宙