在消費升級的大背景之下找到自己的新定位，不斷向由新人群、新場景構(gòu)成的新消費市場延伸觸角，或許是給張小泉這家老字號帶來新活力的良方。

張小泉在創(chuàng)業(yè)板上市的消息，將這個“熟悉的陌生人”帶入公眾視野。9月6日，老字號張小泉登陸創(chuàng)業(yè)板，成為A股市場上的“刀剪第一股”，開盤價29.8元/股，盤中漲幅一度超過450%。

老字號多數(shù)經(jīng)營情況欠佳

很多人在用張小泉，但很少人了解張小泉。擁有近400年歷史的張小泉，是商務(wù)部認(rèn)定的第一批中華老字號。

統(tǒng)計顯示，目前被認(rèn)定的中華老字號品牌共有1128家，這些老字號企業(yè)中，仍在不斷發(fā)展壯大的只占20%~30%，多數(shù)經(jīng)營情況欠佳，一些老字號企業(yè)甚至空有品牌，已無產(chǎn)品上市。也正因此，有分析人士稱，在資本簇?fù)砘ヂ?lián)網(wǎng)新消費企業(yè)的當(dāng)下，老字號張小泉的上市尤為難得。

資本緣何看好張小泉?“吸引力”來自“硬實力”。據(jù)張小泉遞交的招股書顯示，在2018~2020年，張小泉的年營收呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，分別達到4.1億元、4.84億元、5.72億元，年復(fù)合增長率為18.13%;同期凈利潤為4380.85萬元、7230.07萬元、7721.60萬元，復(fù)合增長率為32.76%。

不過，風(fēng)光上市的背后，張小泉仍有隱憂。刀剪行業(yè)進入門檻低，天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國剪刀相關(guān)企業(yè)近1.5萬家，從注冊資本來看，超半數(shù)企業(yè)注冊資本低于500萬元，中小企業(yè)屬性較為明顯。根據(jù)《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》，2020年，中國規(guī)模以上刀剪行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為542.8億元，龍頭企業(yè)張小泉的市場占有率僅為1%。

張小泉面對的挑戰(zhàn)并不小

雖然有老字號的光環(huán)，但張小泉的產(chǎn)品技術(shù)含量并不高——2020年其研發(fā)費用占營業(yè)收入比例為3.51%，不足以為公司建立行業(yè)競爭壁壘。

一方面，由于仿制成本低，張小泉面臨大量低價低質(zhì)抑或假冒產(chǎn)品的“競爭”。另一方面，拓展中高端產(chǎn)品的道路，張小泉走得也不太順暢。公司推出了高端系列產(chǎn)品，包括單價超過1000元的刀具，不過市場反響平平。2020年，單價超過300元的產(chǎn)品占當(dāng)期銷售額比重為6.71%。

“10元刀剪、4億元營收”，一直以來，張小泉走的都是親民路線。其在招股書中也提道：“長期以來一直存在國產(chǎn)高端產(chǎn)品不足的問題，高端市場幾乎被進口品牌所占據(jù)。發(fā)行人與國外先進企業(yè)相比，在高端產(chǎn)品開拓能力等方面處于相對弱勢。”

除了像雙立人這樣的國外品牌牢牢占據(jù)高端市場前排位置，主打中高端路線的國內(nèi)品牌十八子作也成為張小泉強有力的競爭對手。加之蘇泊爾等廚房家電品牌，利用自身品牌優(yōu)勢也在蠶食著張小泉的刀剪市場。可以說，張小泉面對的挑戰(zhàn)并不小。

努力讓老樹綻放新芽

面對日新月異的市場環(huán)境，張小泉也在努力讓老樹綻放新芽。

作為最早一批試水電商的老字號，張小泉的線下銷售逐年降低，線上銷售比例在2020年已經(jīng)提升至48.16%。為了“討好”年輕人，張小泉也推出了自己的IP形象泉叔，并設(shè)計了手機殼等一系列文創(chuàng)產(chǎn)品。此外，近年來張小泉根據(jù)市場需求細分出了美發(fā)剪、花藝剪等新品類，還將觸角延伸到個人護理用品、文具等領(lǐng)域。但總體而言，其業(yè)務(wù)仍以傳統(tǒng)的剪、刀為主，在短期內(nèi)很難出現(xiàn)新的增長點。

值得關(guān)注的是，招股書顯示，張小泉計劃募資4.5億元，用于陽江刀剪智能制造中心項目、企業(yè)管理信息化改造項目以及補充流動資金。其中近80%的資金將投放在廣東陽江市建設(shè)智能制造中心，建成后可將目前的產(chǎn)能提升2.35倍。

對于目前七成產(chǎn)品都是貼牌或代工生產(chǎn)的張小泉而言，實現(xiàn)“自產(chǎn)自銷”所帶來的影響將是無比深遠的——產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)泄露方面的風(fēng)險將得到更有效的控制，技術(shù)研發(fā)的動力則會變得更強。

登陸資本市場是一個新的開始，但這條路上絕非只有鮮花。反觀搶先IPO的老字號全聚德、狗不理，并未迎來一片坦途。

自2017年以來全聚德營收和凈利已連續(xù)三年下滑。而在2015年掛牌新三板的狗不理，也已經(jīng)在2020年摘牌。在資本市場，“老字號”顯然無法成為護身符。正如一位投資分析人士所言，投資人和投資機構(gòu)核心還是看企業(yè)的發(fā)展，不會太在意是老字號還是新興品牌。

在投資者互動平臺上，有人提問張小泉：請問公司有醫(yī)美刀剪布局嗎?張小泉回復(fù)：公司的主要產(chǎn)品包括剪具、刀具、套刀剪組合和其他生活家居用品，暫未涉及醫(yī)美刀剪方向上的應(yīng)用。

類似這樣的提問，其實給張小泉提供了一個可資借鑒的發(fā)展思路——在消費升級的大背景之下找到自己的新定位，不斷向由新人群、新場景構(gòu)成的新消費市場延伸觸角，這或許是給這家老字號帶來新活力的良方。

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