“買的不如賣的精”。

萬達電影的最新公告，看上去更像是一個廣告。

8月26日收盤，萬達電影（002739.SZ）公告稱，將開展股東回饋活動，活動期間符合條件的股東可以1元價格獲得觀影券禮包（平均市場價值200元至400元），以及以100元專享價格購買市場價值300元的公司至尊儲值卡一張。

根據(jù)《關(guān)于股東回饋活動的公告》，參加活動的股東范圍是2021年8月31日（星期二，即萬達電影2021年第一次臨時股東大會股權(quán)登記日/中報預計披露日）15:00收市后在中國證券登記結(jié)算有限責任公司深圳分公司登記在冊的持有公司股份500股（含）以上的股東。

根據(jù)萬達電影一季報披露數(shù)據(jù)，截止3月31日，股東總數(shù)為13.29萬戶。據(jù)時代財經(jīng)粗略計算，若以萬達電影8月26日收盤價計算，此次回饋活動的門檻為：6960元。

時代財經(jīng)于8月26日聯(lián)系萬達電影投資者咨詢處，對方表示活動內(nèi)容一切以公告為準，且該活動與美國電影院線AMC此前推出的“買股票首次觀影送爆米花”活動沒有聯(lián)系。

今年6月，美國AMC電影院線曾推出“買股票首次觀影送爆米花”的活動，點燃了散戶抱團的熱情，公司股價順勢瘋狂上漲至歷史新高（72.62美元/股），日漲幅達95%以上。當時，若以6月2日AMC院線的盤前股價計算，能吃到免費爆米花的門檻折合人民幣約243元。

值得一提的是，2012年5月，萬達集團曾花費7億美元現(xiàn)金100%控股AMC院線，但受到“聚焦國內(nèi)”戰(zhàn)略的影響，在今年5月宣布退出AMC董事會，僅保留少數(shù)股權(quán)。

8月26日收盤，萬達電影報收每股13.92元，日跌1.14%，年內(nèi)股價相對最高點接近腰斬。

易觀互娛行業(yè)中心高級分析師李思佳于6月3日曾對時代財經(jīng)表示，AMC院線送爆米花，是希望助燃散戶炒作自家股票，因為做空AMC院線的機構(gòu)太多，空頭倉位非常巨大，為美國散戶逼空獲利創(chuàng)造了條件。“這一炒作模式十分特殊、難以預料，中國院線股玩不了。”

股價處于歷史低位的萬達電影，能否重現(xiàn)AMC在美股推出股東回饋活動后，股價暴漲的情形？

“從目前國內(nèi)給影視文化題材股的估值及A股生態(tài)環(huán)境看，萬達電影很難像AMC當時散戶抱團股一樣，出現(xiàn)股價暴漲暴跌。”中娛智庫創(chuàng)始人兼首席分析師高東旭8月26日晚向時代財經(jīng)表示，萬達電影此次回饋股東，更像是市場營銷行為，有噱頭、有利于拉升股價，同時參與優(yōu)惠活動的股東再購買電影票，也有利于電影院在下半年提升較為慘淡的上座率。

“但我認為這算一種搭售行為，屬于證券監(jiān)管的灰色地帶。”高東旭認為，萬達電影讓股東優(yōu)惠購買電影票的做法，在A股市場沒有先例，其他上市院線就算想要模仿，也會等到萬達電影活動過后，看監(jiān)管的態(tài)度再說。

萬達電影今年雖然股價已經(jīng)跌去約25%，但是業(yè)績正在回升。根據(jù)萬達電影業(yè)績預告，今年上半年，萬達電影凈利潤增長至6.2億—6.8億元，同比大幅扭虧為盈；去年上半年，受新冠疫情影響，萬達電影凈利潤虧損達到15.6億元。

中國院線股在經(jīng)歷去年跌入谷底的業(yè)績后，今年均有所反彈。除了萬達電影外，橫店影視（603103.SH）、金逸影視（002905.SZ）業(yè)績有所提升。其中，橫店影視今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.76億元，同比增長1239.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比增長167.41%。

但隨著下半年國內(nèi)疫情反復，“限流、停業(yè)、影片撤檔”等讓本就經(jīng)營困難的電影院仿佛重回去年，也打擊了投資者對于院線股的信心。萬達電影、橫店影視、金逸影視等股價均已跌至歷史低位。進入三季度以來，影視ETF跌幅最高達18%，落后于大盤。

“在市場不太景氣的當下，萬達電影推出對股東的市場營銷活動，是想讓下半年公司的股價和業(yè)績實現(xiàn)雙飛，但效果是否如何，還需要資本市場和票房市場的雙重考驗。”高東旭說。

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