榨菜“不香了”?剛剛宣布向年收入百億元目標進軍的涪陵榨菜轉(zhuǎn)眼就交出了凈利潤下滑的成績單。資本市場上，涪陵榨菜的股票也遭到明星基金經(jīng)理的減持。值得關注的是，今年上半年，涪陵榨菜銷售費用同比增加了80%，投入在擴產(chǎn)上的資金也持續(xù)增加。該公司離年入百億元的目標還有多遠?

銷售費用約占收入的三成

銷售費用拖累業(yè)績?今年上半年，涪陵榨菜把收入的25%都花在了銷售費用方面。根據(jù)2021年半年度報告，涪陵榨菜的銷售費用為3.39億元，同比增加80.35%。值得關注的是，2021年上半年，涪陵榨菜的品牌宣傳費為1.67億元，占總銷售費用的49%，而2020年上半年，其品牌宣傳費占比為0。

銷售費用花在哪兒了?董事會秘書、副總經(jīng)理兼財務負責人韋永生在調(diào)研活動上表示，線上品牌宣傳方面，公司主要依托央視、梯媒和互聯(lián)網(wǎng)公關進行。通過上述渠道進行的宣傳活動，并不會立竿見影地直接帶動銷售，其重點在于發(fā)揮品牌重塑的引導效應，具有滯后性。

“通過上半年的工作，曾經(jīng)不太關注榨菜品類的消費者也對烏江榨菜形成了初步印象，品牌宣傳已通過不同渠道觸及了不同人群。這部分費用接下來會根據(jù)公司市場反應情況、品牌宣傳效果、渠道庫存情況等進一步?jīng)Q定是否持續(xù)投放及控制投放節(jié)奏。”韋永生說。

“傳統(tǒng)品牌的形象較為固定，通過廣告來塑造品牌新的形象是有必要的。”一位廣告公司的負責商務業(yè)務的工作人員告訴中國商報記者，但是調(diào)味品等廣告投放一般就在收入的10%左右，且以短期廣告為主。對企業(yè)來說，長期廣告體現(xiàn)在收入端需要的時間太長，企業(yè)更難以收回成本。

在大手筆的投入營銷費用后，涪陵榨菜交出了一份業(yè)績下滑的成績單。2021年上半年，涪陵榨菜的凈利潤同比下降了6.97%。隨后，明星基金經(jīng)理張坤也減持了涪陵榨菜約122萬股。

產(chǎn)能還未兌現(xiàn)成業(yè)績

擴產(chǎn)方面花出去的資金或并不比營銷方面少，涪陵榨菜下了“重本”進行擴產(chǎn)。涪陵榨菜提出“到2026年包裝榨菜銷量要達到31萬噸”。根據(jù)市場研究公司歐睿國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國包裝類榨菜銷量2026年有望達到45.86萬噸。若涪陵榨菜的目標實現(xiàn)，其將占據(jù)我國包裝類榨菜銷量的67.6%。

當前，涪陵榨菜募資了33億元進行擴產(chǎn)。涪陵榨菜相關負責人曾告訴中國商報記者：“拉動業(yè)績增長的主要產(chǎn)品就是榨菜，目前產(chǎn)能跟我們的市場需求正好匹配，未來我們進一步完善渠道布局后，現(xiàn)在的產(chǎn)能就不再能滿足我們的需求。”

當前，涪陵榨菜的擴產(chǎn)項目還在投入階段。產(chǎn)能何時能兌現(xiàn)成業(yè)績還未可知。擴產(chǎn)完成后，如何賣出去、賣出去多少或?qū)⒊蔀橛绊懜⒘暾ゲ藰I(yè)績好壞的決定性因素。另外，在擴產(chǎn)過程中，原材料價格上漲也成為影響涪陵榨菜業(yè)績的重要因素。

隨著擴產(chǎn)節(jié)奏加快，原材料需求增加。對涪陵榨菜來說，原材料價格上漲的因素是否可控?“今年青菜頭價格由于供需不平衡而上漲，產(chǎn)生的成本壓力將會在下半年至明年上半年期間體現(xiàn)。公司通過原料收購比例調(diào)整等措施進行了成本控制，原料成本占產(chǎn)品生產(chǎn)總成本約40%，青菜頭對毛利率的具體影響還需看后續(xù)半成品收購量、價格以及去年留存原料。”韋永生說。

業(yè)績?nèi)源骐[憂

原材料價格上漲直接影響產(chǎn)品的毛利率。“榨菜的成本是看得見的，如果價格不跟隨市場形勢變動，即使銷量上去了，也不賺錢。”一位北京地區(qū)調(diào)味品經(jīng)銷商告訴中國商報記者，對于調(diào)味品而言，利潤比銷量更重要。

若不能穩(wěn)定毛利率，涪陵榨菜的業(yè)績可能會繼續(xù)下滑。對此，韋永生也表示，因為原材料價格還需綜合考慮二鹽、三鹽半成品價格，后續(xù)不斷收購的半成本也會對原料價格造成影響，因此下半年毛利率不太好估計。

但是，涪陵榨菜并未打算通過給產(chǎn)品提價來穩(wěn)定毛利率。韋永生表示，公司提價既要考慮原材料成本壓力，也不能忽視行業(yè)整體提價情況。相對于直接調(diào)價，目前行業(yè)內(nèi)更多企業(yè)選擇通過更改產(chǎn)品克數(shù)來應對成本壓力，但公司在提價問題上態(tài)度謹慎。公司認為，在進行相關決策時，至少需要了解清楚兩個問題：一是終端消費者是否接受，二是渠道利潤如何分割，如何把整個產(chǎn)業(yè)鏈上游、廠商、下游的利潤分割做好。當整個行業(yè)都面臨壓力時，就更考驗企業(yè)的管理應對能力，誰能做好開源節(jié)流，誰就能發(fā)展下去。

涪陵榨菜曾在烏江榨菜2021年新戰(zhàn)略啟動會上表示，將用3年-5年時間實現(xiàn)年銷售破百億元的目標。面對凈利潤下滑的形勢，這一目標如何實現(xiàn)?韋永生表示，公司會努力去完成年初規(guī)劃目標，但預算目標不作為公司的業(yè)績指引。在目前消費壓力較大的環(huán)境下，公司會堅定戰(zhàn)略決心，積極把握市場變化。今年下半年，涪陵榨菜能在業(yè)績上“扳回一城”嗎?中國商報記者將持續(xù)關注。

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