在巨頭環伺的生鮮市場，每日優鮮與叮咚買菜上月底相繼赴美上市，卻先后遭遇了破發及“瘦身”上市的窘境。不過到7月2日，兩家公司的股價已經有所企穩回升。

實際上，自2005年易果生鮮成立以來，資本加持下的國內生鮮電商平臺前赴后繼征戰不止，卻依然未擺脫燒錢擴張的困境。如今面對社區電商的大舉滲透，自營生鮮電商的格局變得更加撲朔迷離。

上市雙雙遇窘

北京時間6月25日晚每日優鮮在納斯達克上市，總計發行2100萬股美國存托股票(ADS)，發行定價13美元。

即便股票定價不算高，也難阻資本對“生鮮電商第一股”的拋售。開盤后每日優鮮隨即破發，盤后繼續下挫超8%，最終報價8.87美元，相當于一天之內跌了約三成。

而在叮咚買菜上市前夕，其緊急修訂招股書大砍IPO規模，在原本發行規模遠低于每日優鮮的情況下，再次將發行量從1400萬股驟降至原目標約四分之一的370萬股。

不過截至北京時間7月2日，每日優鮮股價已初步企穩開始上漲，叮咚買菜則呈現漲跌互現的局面。

作為生鮮行業的第一梯隊，叮咚買菜與每日優鮮成立不過4至7年，卻你爭我趕融資多達十輪左右，持續虧損正是二者尋求融資與上市的動力所在。

記者注意到，叮咚買菜去年凈虧損31.77億元。而每日優鮮情況稍好，去年凈虧損已收窄至16.49億元。

前景依然可期

兩家生鮮電商上市前后的遭遇，源于資本市場對其盈利模式與長遠發展的憂慮。易果生鮮、妙生活、吉及鮮、許鮮網、小象生鮮、呆蘿卜……近年來推出的知名生鮮電商品牌層出不窮。

雖然生鮮電商早被稱作中國電商下一個萬億級市場，但卻是創業賽道上的“燙手山芋”，無論國內外，這一行業的洗牌始終動蕩且劇烈。

上世紀90年代緊步亞馬遜后塵，全球首家生鮮電商Webvan在美國創立。雖然市值一度達到80億美元，但它上市不過兩年即宣告破產，業務單一是其重要敗因。

綜合業務的抗擊打能力無疑更強，每日優鮮與叮咚買菜均不想被鎖定于生鮮業務。每日優鮮創始人徐正表示，其致力于成為中國最大的社區零售數字化平臺。艾瑞咨詢數據顯示，到2025年我國社區零售行業規模會增至15萬億元。

而叮咚買菜創始人梁昌霖則將自身定位于即時電商，并正在全力發展產地直采與前置倉配貨模式。中投公司數據顯示，中國即時電子商務市場到2025年會增至5118億元。

縱觀生鮮電商現狀，如今很難挑出一家絕對的強者。為了與巨人共舞，每日優鮮推出智慧菜場業務。截至5月底，其已與14個城市的54家菜場簽訂運營協議，建立了自己的第二條增長曲線。在上市當夜，梁昌霖也披露，接下來叮咚買菜將從生鮮業務拓展至其他日用商品、預制菜等業務。

沖擊下能否突圍？

破發與被迫“瘦身”上市后，兩位“種子選手”的未來發展備受矚目。

據統計，我國每年飲食相關市場足有5萬億元上下，但至今未能涌現一家千億元市值的生鮮電商龍頭企業。

持續造血跨越盈利難關才能實現適者生存與長遠發展。每日優鮮與叮咚買菜要直面的對手，如今又增添了巨頭重金投入的社區電商。記者獲悉，美團買菜、多多買菜、橙心優選、興盛優選均將年度成交額目標鎖定在了800億元至2000億元的體量。生鮮電商的用戶爭奪戰會越來越激烈。

招股書顯示，每日優鮮、叮咚買菜目前月均交易用戶均已達800萬上下。中國電商委主任蘇軍向記者表示，網購生鮮習慣仍在加速普及，未來會有更多消費者愿意從線上購買生鮮產品，生鮮賽道規模還會擴大，市場還會有更廣闊的發展空間。

放眼國內外，破發或上漲也絕非衡量企業長期價值的唯一標尺。記者注意到，Uber、小米、B站上市當天即破發，Facebook上市后3天內大跌18%，美團上市3個月一度跌去四成市值，亞馬遜、拼多多、阿里等大公司也都曾跌破發行價。

香頌資本董事沈萌向記者分析，新股破發等短期股價表現如何，與企業基本面關聯度較低，而與投資者對企業估值判斷，以及新股發行規模更密切相關。他表示，所謂股票破發就是壞公司，漲的就是好公司，這實際是種認知偏差，股價短期漲跌更多是投資者對企業估值的不同判斷。

生鮮電商這樁生意還有很長的路要走。中國商業聯合會專家委員會委員賴陽告訴記者，在優化供應鏈、提升運營效率與用戶活躍度、降低損耗率和用戶流失率等方面，每日優鮮和叮咚買菜這一對種子選手，還須持續發力“練內功”，盡快自我造血、壯大競爭實力。

(記者 趙鵬)

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