5月底，舍得酒業(yè)（600702.SH）剛剛公告，三位董事、三位監(jiān)事“集體離職”。

不少人將這紙公告視為舍得酒業(yè)人事“大地震”的信號(hào)，但這都沒(méi)能阻擋后者股價(jià)的持續(xù)起飛。

6月的第1個(gè)交易日，盡管大盤(pán)漲跌不一，但舍得酒業(yè)依舊延續(xù)上漲行情，股價(jià)首度突破200元（人民幣，下同）大關(guān)，盤(pán)中最高達(dá)214元/股，再創(chuàng)歷史新高。截至收盤(pán)，舍得酒業(yè)上漲9.11%，報(bào)212.91元/股。

如今市值達(dá)到716億元的舍得酒業(yè)（600779.SH）已經(jīng)超越同為川酒“六朵金花”的水井坊，距離追上另一個(gè)二線名酒品牌酒鬼酒（000799.SZ）也僅差一步之遙。

游資和散戶(hù)的狂歡

舍得酒業(yè)的這場(chǎng)股價(jià)狂歡，已經(jīng)持續(xù)多時(shí)。

自去年8月自曝家丑并被ST后，ST舍得股票一瀉千里。但從9月末開(kāi)始，ST舍得股價(jià)迅速爬升，接連漲停。去年12月，復(fù)星入ST舍得，后者股價(jià)更是持續(xù)飆升，4月沖破百元關(guān)口并成為A股最貴的ST股。5月19日，摘掉ST的帽子后，舍得酒業(yè)股價(jià)依然持續(xù)上揚(yáng)。從去年9月末至今，舍得酒業(yè)股價(jià)翻了近6倍。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在理清前股東糾紛、復(fù)星集團(tuán)入主的背景下，舍得酒業(yè)有望重新步入正軌。

一位舍得酒業(yè)股民劉超（化名）6月1日告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，舍得酒業(yè)這類(lèi)二線品牌在行業(yè)里估值相對(duì)較低，最近一個(gè)月也是它漲得比較好。“舍得酒業(yè)2020年利潤(rùn)在6億元左右，并不算高，但舍得酒業(yè)手握十幾萬(wàn)噸稀缺老酒資源，全國(guó)化推廣才剛開(kāi)始，又有新進(jìn)大股東復(fù)星的渠道加持，個(gè)人覺(jué)得三年內(nèi)營(yíng)收凈利持續(xù)增長(zhǎng)是大概率事件。”

部分機(jī)構(gòu)也看好舍得酒業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

廣發(fā)證券在6月1日發(fā)布的研報(bào)中預(yù)計(jì)，2021-2023年，舍得酒業(yè)的收入分別為48.51/62.48/77.67億元，同比增長(zhǎng)79.4%/28.8%/24.3%，歸母凈利潤(rùn)分別為11.17/14.82/18.80億元，同比增長(zhǎng)92.2%/32.7%/26.9%，EPS分別為3.32/4.415.59元/股，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為59/44/35倍。“綜合考慮可比公司估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，給予舍得酒業(yè)2021年70倍PE,合理價(jià)值232元/股，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。”

一系列利好條件也在不斷刺激投資者買(mǎi)入舍得酒業(yè)。

“拿了舍得（酒業(yè)）股票差不多3個(gè)月，剛好翻了兩倍，找機(jī)會(huì)再買(mǎi)一些，簡(jiǎn)直是躺著賺錢(qián)。現(xiàn)在市值有700億，到千億還有多久？沒(méi)意外的話(huà)二季度業(yè)績(jī)預(yù)告出來(lái)的時(shí)候能破千億！”另一舍得酒業(yè)股民張雄（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，按照他打聽(tīng)來(lái)的小道消息，舍得酒業(yè)今年四月五招商鋪貨很順利，二季度業(yè)績(jī)應(yīng)該很好。

在張雄看來(lái)，除了散戶(hù)買(mǎi)入推動(dòng)舍得酒業(yè)近期股價(jià)走高外，游資也扮演了不可或缺的角色。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，5月6日和5月24日，舍得酒業(yè)均登上龍虎榜。以5月24日為例，舍得酒業(yè)漲停，近三個(gè)交易日漲超20%。盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，多家明星游資買(mǎi)入舍得酒業(yè)。其中，招商證券深圳深南東路營(yíng)業(yè)部同時(shí)位居買(mǎi)一、賣(mài)一席位，買(mǎi)入3.78億元并賣(mài)出1.91億元，買(mǎi)二瑞銀證券上海花園石橋路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入1.25億元，買(mǎi)三機(jī)構(gòu)專(zhuān)用買(mǎi)入9705萬(wàn)元，賣(mài)二機(jī)構(gòu)專(zhuān)用賣(mài)出1.35億元，賣(mài)三北京望京證券營(yíng)業(yè)部賣(mài)出1.17億元。

不過(guò)，這并不意味著公募基金等大資本對(duì)舍得酒業(yè)無(wú)動(dòng)于衷。

張雄對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱(chēng)，由于舍得酒業(yè)此前被ST，公募基金無(wú)法買(mǎi)入。“A股的指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年6月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。舍得酒業(yè)最快要在6月15號(hào)（星期二）才能進(jìn)入白酒指數(shù)（因?yàn)樾瞧谝皇嵌宋绻?jié)）。

“現(xiàn)在只是游資、散戶(hù)和部分私募在買(mǎi)舍得酒業(yè)的股票，公募基金、北上基金等資金大鱷還沒(méi)進(jìn)場(chǎng)，這個(gè)月15號(hào)以后才是真正波濤洶涌的時(shí)刻……”張雄說(shuō)道。

舍得的隱憂(yōu)仍在

在不少股民因舍得酒業(yè)股票大漲而狂歡時(shí)，也有一些股民在猶豫要不要退出。

“漲太快了，五六十倍的PE在二三線酒企里不算低了，有些透支未來(lái)兩三年的業(yè)績(jī)。”另一舍得酒業(yè)的股民張樂(lè)（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

張樂(lè)的擔(dān)憂(yōu)還來(lái)來(lái)自于復(fù)星的實(shí)控人郭廣昌的“三心二意”。一直以來(lái)，在郭廣昌“飲酒”受到追捧的同時(shí)，市場(chǎng)上關(guān)于復(fù)星投資舍得酒業(yè)只是單純資本運(yùn)作的擔(dān)憂(yōu)也一直存在。

這并非只是臆測(cè)。

2017年，復(fù)星斥資約66億港元成為青島啤酒（600600.SH）第二大股東。然而，此后幾年，郭廣昌開(kāi)始不斷減持青島啤酒，并將目光投向白酒行業(yè)。

據(jù)公開(kāi)資料，從2019年5月至2020年12月，復(fù)星集團(tuán)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易的方式，多次減持青島啤酒股份，主動(dòng)減持比例達(dá)5%。而在這期間，復(fù)星分別斥資18.37億元和45.3億成為金徽酒（603919.SH）和舍得酒業(yè)的大股東。

近幾日，有消息透露復(fù)星有意涉足醬酒行業(yè)。據(jù)媒體報(bào)道，5月23日，復(fù)星云南公司投資總監(jiān)馬運(yùn)通曾到赤水河的發(fā)源地云南鎮(zhèn)雄考察白酒產(chǎn)業(yè)。

不過(guò)，如今郭廣昌也的的確確在為舍得酒業(yè)站臺(tái)和搖旗吶喊。

今年4月的成都糖酒會(huì)上，郭廣昌表示，舍得酒業(yè)的品牌具有很強(qiáng)的強(qiáng)文化屬性，也擁有行業(yè)領(lǐng)先的老酒儲(chǔ)量，希望復(fù)星旗下生態(tài)資源能充分嫁接給舍得酒業(yè)，要讓經(jīng)銷(xiāo)商賺大錢(qián)。此外，今年5月，在海南舉行的消博會(huì)上，舍得酒業(yè)旗下全系產(chǎn)品均在復(fù)星集團(tuán)的大展廳內(nèi)展出。

但從時(shí)代財(cái)經(jīng)此前獲得的消息來(lái)看，除了上述動(dòng)作，復(fù)星對(duì)舍得酒業(yè)在渠道、營(yíng)銷(xiāo)方面改革的效果還不明顯，比如廣東等市場(chǎng)銷(xiāo)售舍得酒的渠道并不多，也有經(jīng)銷(xiāo)商稱(chēng)近期舍得酒業(yè)在鋪貨和營(yíng)銷(xiāo)的力度有限。

除了郭廣昌對(duì)舍得酒業(yè)能否“長(zhǎng)情”之外，復(fù)星作為舍得酒業(yè)的大股東與地方政府的博弈也為舍得酒業(yè)未來(lái)的發(fā)展“埋了雷”。

去年12月，射洪市政府雖然在沱牌舍得酒業(yè)股權(quán)拍賣(mài)公告里對(duì)競(jìng)拍人的自身?xiàng)l件要求不多，但特別指出，受讓方受讓股權(quán)后，將受沱牌舍得公司章程約束。此外，在公開(kāi)拍賣(mài)公告刊登之前，沱牌舍得集團(tuán)的公司章程還被托管方射洪市政府更改。

天眼查顯示，去年12月15日，即宣布拍賣(mài)消息的前一天，沱牌舍得集團(tuán)公司更新了章程備案，新增第三章十五條、十六條；第四章二十二條、二十五條、二十六條；第五章二十八條、三十條、三十一條；第六章三十二條、三十七條、三十八條；第七章四十一條。

根據(jù)新的章程，股份公司有11條特別決議需股東會(huì)100%投票通過(guò)，按照出資比例過(guò)半數(shù)通過(guò)的普通決議為5條；在董事會(huì)7個(gè)董事名額中，政府以30%股權(quán)可以委派3名董事，天洋或未來(lái)新股東以70%的股權(quán)也僅可委派3名董事，另設(shè)1名職工董事。

新章程還指出，股份公司總裁需由當(dāng)?shù)卣崦啥聲?huì)任命。此外，沱牌舍得集團(tuán)股權(quán)拍賣(mài)的公告也明確表明受讓方受讓股權(quán)后將受新章程約束。

廣州嘉彰投資咨詢(xún)管理有限公司董事、總經(jīng)理賴(lài)海尊對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析指出，同股不同權(quán)的規(guī)定，會(huì)削弱大股東復(fù)星在舍得酒業(yè)董事會(huì)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)和地位，政府的話(huà)語(yǔ)權(quán)得到增強(qiáng)。

可以預(yù)見(jiàn)的是，舍得酒業(yè)的摘帽和股價(jià)上漲只是一個(gè)開(kāi)始，復(fù)星和射洪市政府這對(duì)“新伴侶”如何互相磨合和制衡，將決定舍得酒業(yè)未來(lái)的走向。

關(guān)鍵詞： 市值 超過(guò) 水井坊 酒鬼