中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，5月25日，科創(chuàng)板上市委2021年第32次審議會(huì)議召開。審核結(jié)果顯示，中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科微至”）首發(fā)獲通過。中科微至本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過3,300.00萬股，募集資金13.39億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

資料顯示，中科微至成立于2016年，主要從事智能物流分揀系統(tǒng)的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及銷售服務(wù)，是國(guó)內(nèi)智能物流分揀系統(tǒng)領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先的綜合解決方案提供商，主要產(chǎn)品包括交叉帶分揀系統(tǒng)、大件分揀系統(tǒng)等。通過短短四年的快速發(fā)展，2020年1月，中科微至完成2.3億元A輪融資，由國(guó)內(nèi)頂尖投資機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投、中金、松禾等參與；2020年3月，中科微至完成股份制改造，正式啟動(dòng)科創(chuàng)板上市準(zhǔn)備工作。

中科微至是中國(guó)科學(xué)院微電子研究所孵化的科技創(chuàng)新企業(yè)，其股東更是包含了中金資本、中科創(chuàng)星、深創(chuàng)投、松禾資本等知名機(jī)構(gòu)。除此之外，中科微至7位核心技術(shù)人員中，4位曾在中科院微電子所工作、3位曾在江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心工作。江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心亦是由中科院與江蘇省人民政府、無錫市人民政府共建，中科院微電子所早于2010年便已進(jìn)駐該中心。

公司第一大股東微至源創(chuàng)和第二大股東李功燕、第三大股東群創(chuàng)眾達(dá)持股比例較為接近，且上述股東持股比例均未超過30%，故公司無控股股東。李功燕先生為公司的實(shí)際控制人。李功燕先生直接持有公司20.08%的股權(quán)，并作為微至源創(chuàng)及群創(chuàng)眾達(dá)的普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人，分別通過微至源創(chuàng)、群創(chuàng)眾達(dá)間接控制公司27.38%、20.08%的股權(quán)，李功燕先生合計(jì)控制公司67.54%的股權(quán)。

中科微至本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過3,300.00萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，不涉及股東公開發(fā)售。IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為畢馬威華振，律師為北京國(guó)楓。

中科微至此次IPO擬募集資金13.39億元，將用于智能裝備制造中心項(xiàng)目、南陵制造基地?cái)?shù)字化車間建設(shè)項(xiàng)目、智能裝備與人工智能研發(fā)中心項(xiàng)目、市場(chǎng)銷售及產(chǎn)品服務(wù)基地建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

業(yè)績(jī)年化復(fù)合增長(zhǎng)率超120%，研發(fā)人員平均薪酬遠(yuǎn)低于欣巴科技

2017年～2019年，中科微至的營(yíng)業(yè)收入分別為1.53億元、3.25億元、7.51億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為121.75%；歸母凈利潤(rùn)分別為2634.81萬元、4289.14萬元、13406.53萬元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為125.57%。

招股書顯示，2020年末，中科微至資產(chǎn)總額232,858.23萬元，負(fù)債總額153,393.76萬元，歸屬于母公司所有者權(quán)益79,464.47萬元。2020年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120,441.53萬元，較2019年度增長(zhǎng)60.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)21,326.89萬元，較2019年度增長(zhǎng)59.08%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)19,361.51萬元，較2019年度增長(zhǎng)32.47%。

2021年3月末，中科微至資產(chǎn)總額238,731.30萬元，負(fù)債總額155,623.35萬元，歸屬于母公司所有者權(quán)益83,107.95萬元。2021年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17,221.84萬元，同比增長(zhǎng)4.90%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2,382.83萬元，同比增長(zhǎng)10.18%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2,171.19萬元，同比增長(zhǎng)111.29%。

中科微至預(yù)計(jì)2021年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約45,800萬元至48,700萬元，同比變動(dòng)約50.95%至60.59%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約4,400萬元至5,300萬元，同比變動(dòng)約45.33%至75.06%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4,000萬元至4,900萬元，同比變動(dòng)約155.64%至213.07%。

報(bào)告期內(nèi)，公司收入規(guī)模持續(xù)增加，應(yīng)收賬款的規(guī)模相應(yīng)增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為12,819.61萬元、12,182.57萬元、31,182.12萬元和20,181.99萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為83.97%、37.54%、41.54%和33.48%，其中一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占期末余額的比例分別為96.98%、90.56%、99.06%和95.31%。中科微至表示，未來若主要欠款客戶的財(cái)務(wù)狀況惡化、出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)或者信用條件發(fā)生重大變化，公司將面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊憽?/p>

2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為13,842.52萬元、37,735.26萬元、66,335.14萬元和126,060.77萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為44.54%、59.22%、51.64%和60.05%，占比較高。

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入主要來自于自動(dòng)化分揀系統(tǒng)的銷售，2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.12%、42.65%、42.55%和34.12%。

截至2020年9月末，中科微至擁有研發(fā)人員182人，占員工人數(shù)27.33%；2020年前三季度計(jì)入到研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬為1559.44萬元，由此計(jì)算中科微至的研發(fā)人員人均每月職工薪酬為9520元，而且這還是包含了由企業(yè)承擔(dān)的社保、住房公積金的人力成本，扣除后中科微至的研發(fā)人員實(shí)際月薪尚不足八千元。

中科微至的同行業(yè)可比公司欣巴科技在招股書中披露，2020年末研發(fā)人員人數(shù)為75人，但當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬金額達(dá)1335.16萬元，折算人均每月薪酬總額為1.48萬元，較中科微至高出了50%。

業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴中通快遞，遭上市委重點(diǎn)關(guān)注

自中科微至進(jìn)入公眾視線以來，業(yè)績(jī)依賴中通的情況一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

上交所二輪問詢中，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)于研發(fā)、核心技術(shù)、中通、子公司等14個(gè)方面。其中，涉及中科微至大客戶中通和前參股子公司中微（杭州）智能制造科技有限公司的問詢與回復(fù)篇幅較大。

中科微至主要從事智能物流分揀系統(tǒng)的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及銷售服務(wù)。追溯中科微至的成長(zhǎng)史可以發(fā)現(xiàn)，中通一直扮演著重要的角色。

2016年，中科微至前身中科微至智能制造江蘇有限公司（以下簡(jiǎn)稱“微至有限”）成立，2017年，中科微至來自中通的銷售金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為100%，2018年度、2019年度及2020年1～9月，該比例分別為98.18%、73.97%和54.94%。

成立不久的微至有限為何能夠贏得中通的信任并獲得大額采購訂單？上交所在二輪問詢中對(duì)中科微至拓展中通相關(guān)業(yè)務(wù)的具體途徑和方法等問題進(jìn)行了重點(diǎn)詢問。

對(duì)此，中科微至回應(yīng)稱，公司系通過實(shí)控人李功燕自主開拓獲得中通的試點(diǎn)合作計(jì)劃，并在試點(diǎn)合作成功后通過中通對(duì)產(chǎn)品及公司資質(zhì)的綜合考察而正式獲取中通的業(yè)務(wù)。

中科微至認(rèn)為，其與中通的業(yè)務(wù)系市場(chǎng)化途徑獲得，符合當(dāng)時(shí)的行業(yè)發(fā)展階段和特征，該等業(yè)務(wù)拓展過程具有商業(yè)合理性。而關(guān)于中通向剛成立不久的微至有限大額采購的原因，中科微至表示，其在中通場(chǎng)地的試點(diǎn)產(chǎn)品運(yùn)行良好，2017年起對(duì)發(fā)行人設(shè)備采購量逐年增大是中通基于2016年上市后資金實(shí)力提升及自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

而關(guān)于針對(duì)中通銷售占比較高具體的應(yīng)對(duì)措施的問詢，中科微至方面回應(yīng)稱，在維護(hù)現(xiàn)有重點(diǎn)客戶的同時(shí)積極開拓新客戶；重視研發(fā)投入，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

關(guān)于中通的追問不止于此。

據(jù)悉，為籌措杭州中微的出資資金，中科微至實(shí)控人李功燕曾于2019年2月陸續(xù)向中通實(shí)控人賴梅松親屬、朋友以及中通主要股東王吉雷等6人無息借款2250萬元。

關(guān)于此，上交所要求中科微至說明前述人員向李功燕提供無息借款的原因，是否存在擔(dān)保或抵押等，以及是否符合商業(yè)邏輯，是否存在其他利益安排。

對(duì)此，中科微至回應(yīng)稱，上述人員愿意向李功燕提供無息借款系因其與中通首席運(yùn)營(yíng)官胡紅群的朋友關(guān)系及信任基礎(chǔ)，以其閑置資金進(jìn)行私人朋友間的資金拆借，未約定利息及提供擔(dān)保或抵押等增信措施的安排，符合商業(yè)邏輯，具有合理性，不存在其他利益安排。

存在持續(xù)關(guān)聯(lián)采購，中科院微電子所8人在中科微至兼職

報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)向美邦環(huán)境、嘉年華、中科貫微、無錫聯(lián)順等關(guān)聯(lián)方采購原材料。其中，公司主要向美邦環(huán)境采購分揀小車、向嘉年華采購電滾筒、向中科貫微采購面陣相機(jī)等圖像識(shí)別設(shè)備、向無錫聯(lián)順采購鋼平臺(tái)、下料口等鈑金件。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司對(duì)上述非標(biāo)準(zhǔn)化定制部件的需求持續(xù)增長(zhǎng)，為保障產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性和交付及時(shí)性，公司與關(guān)聯(lián)供應(yīng)商美邦環(huán)境、嘉年華、中科貫微、無錫聯(lián)順在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)合作。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月公司關(guān)聯(lián)采購金額分別為3,598.61萬元、10,371.27萬元、14,952.40萬元和14,590.96萬元，占原材料采購總額的比例分別為18.21%、25.10%、22.11%和15.50%。

為完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高公司對(duì)關(guān)鍵部件的把控力，公司于2020年1月非同一控制下收購中科貫微100.00%股權(quán)，中科貫微成為公司全資子公司。同時(shí)，公司自2019年起陸續(xù)實(shí)現(xiàn)分揀小車、下料口、電滾筒的規(guī)模化生產(chǎn)。但是，基于公司自身戰(zhàn)略發(fā)展定位，以及公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，自產(chǎn)零部件種類及數(shù)量有限等綜合因素，未來公司與美邦環(huán)境、嘉年華、無錫聯(lián)順仍將存在持續(xù)關(guān)聯(lián)采購。

截至本招股說明書簽署日，公司的主要股東中科微投直接持有公司13.69%的股權(quán)，中科微投系中科院微電子所100%控股的投資持股平臺(tái)，中科院微電子所間接持有公司股權(quán)。報(bào)告期內(nèi)，中科院微電子所與公司在人員、技術(shù)、業(yè)務(wù)拓展等方面存在關(guān)聯(lián)。

報(bào)告期內(nèi)，中科院微電子所有8名人員在公司兼職工作，其中3名人員已陸續(xù)轉(zhuǎn)入公司全職工作。截至本招股說明書簽署日，中科院微電子所共有包括公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)李功燕在內(nèi)的5名人員在公司兼職工作，其人事關(guān)系保留在中科院微電子所，但均未在中科院微電子所擔(dān)任行政職務(wù)，該等人員的兼職情況符合科研院所關(guān)于兼職的規(guī)定。其中，李功燕已向中科院微電子所申請(qǐng)辭職，其離職手續(xù)正在辦理中。根據(jù)屈彥伯、許紹云、宋建濤、黃曉剛等4名兼職人員出具的說明文件，若未來國(guó)家對(duì)科研人員對(duì)外兼職的政策法規(guī)發(fā)生變化，使得相關(guān)人員在公司處兼職事項(xiàng)需要進(jìn)行調(diào)整，其將轉(zhuǎn)入公司處任職，以確保對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成影響。

上市委現(xiàn)場(chǎng)問詢問題

1、請(qǐng)發(fā)行人代表分析說明：（1）發(fā)行人2019年第四季度收入及占比遠(yuǎn)高于其他年份的原因及合理性，是否存在于申報(bào)期最后一個(gè)年度末采用激進(jìn)的銷售政策或會(huì)計(jì)核算方式，突擊確認(rèn)收入以改善業(yè)績(jī)表現(xiàn)的情形；（2）中通自2019年度改為在當(dāng)年雙十一分揀高峰期后進(jìn)行驗(yàn)收、導(dǎo)致驗(yàn)收周期延長(zhǎng)的做法，是否為快遞物流行業(yè)內(nèi)普遍通行的一貫做法，為何該等較為謹(jǐn)慎的做法在2017和2018年度發(fā)行人的產(chǎn)品剛剛推向市場(chǎng)時(shí)并未采用。請(qǐng)保薦代表人說明上述事項(xiàng)的核查程序，包括但不限于說明就2019年第四季度確認(rèn)收入項(xiàng)目的發(fā)貨與驗(yàn)收情況所作核查程序及結(jié)果，并發(fā)表明確意見。

2、請(qǐng)發(fā)行人代表說明:（1）在發(fā)行人向其他客戶供貨金額及占比不斷上升的背景下，中通對(duì)發(fā)行人保持較高比例的預(yù)付款和較高水平的項(xiàng)目毛利率且毛利率有明顯增長(zhǎng)的做法，是否具有商業(yè)合理性；（2）發(fā)行人對(duì)中通是否構(gòu)成業(yè)務(wù)依賴，發(fā)行人與中通及其關(guān)聯(lián)方之間的交易是否對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性及未來的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大影響；（3）發(fā)行人及其實(shí)際控制人受到中通的支持是否與發(fā)行人所在行業(yè)的普遍實(shí)踐相一致。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

3、根據(jù)申報(bào)材料，中通及中通相關(guān)人員對(duì)發(fā)行人及其實(shí)際控制人提供資金和業(yè)務(wù)支持，請(qǐng)發(fā)行人代表說明是否存在發(fā)行人為中通相關(guān)人員代持股份的情況。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

請(qǐng)發(fā)行人按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，結(jié)合申報(bào)材料披露中通及中通相關(guān)人員對(duì)發(fā)行人及其實(shí)際控制人提供資金和業(yè)務(wù)支持等情況，說明中通是否構(gòu)成發(fā)行人實(shí)質(zhì)意義的關(guān)聯(lián)方。請(qǐng)保薦人、發(fā)行人律師和申報(bào)會(huì)計(jì)師進(jìn)一步發(fā)表明確核查意見。

關(guān)鍵詞： 中科 科創(chuàng) IPO 業(yè)績(jī)