原標(biāo)題：M2增速放緩4月金融數(shù)據(jù)回落

2021年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出爐。5月12日，央行官網(wǎng)披露2021年4月社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬億元，同比少增2293億元。4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬億元，較上年同期少1.25萬億元。廣義貨幣（M2）與狹義貨幣（M1）增速進(jìn)一步放緩。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，4月金融數(shù)據(jù)增速不及預(yù)期，但金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將靈活利用多種政策工具，應(yīng)對短期因素的擾動(dòng)。

新增中長期貸款占比提高

根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，4月人民幣貸款增加1.47萬億元，其中超五成貸款來自于企業(yè)貸款增長。而與上年同期相比，4月人民幣貸款同比少增2293億元，與2019年同期相比則多增4525億元。

分部門看，住戶貸款增加5283億元，其中短期貸款增加365億元，中長期貸款增加4918億元；企（事）業(yè)單位貸款增加7552億元，其中短期貸款減少2147億元，中長期貸款增加6605億元，票據(jù)融資增加2711億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1532億元。

北京商報(bào)記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，對比2020年同期數(shù)據(jù)，2021年4月人民幣貸款增速與增量均有所放緩，住戶部門貸款以及企業(yè)貸款增量也存在較大差異。而環(huán)比2021年3月數(shù)據(jù)，3月人民幣貸款增加2.73萬億元。

從新增貸款結(jié)構(gòu)上看，住戶貸款和企業(yè)貸款兩大板塊中，短期貸款和中長期貸款的額度差異環(huán)比有所增大，中長期貸款占新增貸款總額的比重有所提高。2020年4月，新增中長期貸款占總增長比重為58.44%，2021年占比為78.39%。

在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，2021年4月人民幣貸款數(shù)據(jù)與上年同期相比放緩，主要是受2020年“高基數(shù)”影響，由于疫情這一特殊情況，國內(nèi)貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

周茂華指出，從住戶信貸穩(wěn)步增長、企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)強(qiáng)勁、近兩年新增信貸均值明顯高于2019年等方面來看，國內(nèi)信貸環(huán)境仍保持適度寬松格局。這也反映了國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求強(qiáng)勁，預(yù)示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇勢頭。

中國民生銀行首席研究員溫彬直言，不必過多關(guān)注與去年同比數(shù)據(jù)，與2019年等正常年份相比，4月信貸規(guī)模增長能夠滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。中長期貸款新增占比提高，新增人民幣信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，表明了貨幣政策加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性支持力度。

新增社融、M2增速回落

社融規(guī)模方面，2021年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.28萬億元，同比少增3399億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少272億元，同比多減1182億元。

在貨幣供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額60.54萬億元，同比增長6.2%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.7個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額8.58萬億元，同比增長5.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金740億元。

北京商報(bào)記者注意到，從此前市場預(yù)估的數(shù)據(jù)來看，新增社融以及M2增速均低于市場預(yù)期。對于這一情況，溫彬指出，M2增速同比回落，一方面在于2020年疫情期間，央行加大了市場流動(dòng)性的投放；另一方面則在于財(cái)政存款增長較快，政府債券集中發(fā)行節(jié)奏加快，且4月為繳稅大月，貨幣回籠力度加大。

周茂華分析表示，去年特殊時(shí)期國內(nèi)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，今年貨幣政策以穩(wěn)為主，最終使得4月M2下滑。但從近兩年月底均值看，2021年1-4月M2增速均值同比均高于2019年，顯示國內(nèi)貨幣環(huán)境仍保持適度寬松。“但數(shù)據(jù)也‘提醒’市場，特殊時(shí)期的‘寬松環(huán)境’已經(jīng)過去。”

另一方面，數(shù)據(jù)顯示，4月，銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計(jì)成交112.61萬億元。4月同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.01%，與上月持平，比上年同期高0.9個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.96%，比上月低0.05個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.85個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，當(dāng)前市場流動(dòng)性仍舊是合理充裕的，市場利率保持平穩(wěn)，M2的流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)基本面相適應(yīng)，也滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。而社融回落也與當(dāng)前維護(hù)宏觀杠桿率穩(wěn)定的要求一致。

將保持流動(dòng)性合理充裕

4月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也引發(fā)了市場熱議。溫彬進(jìn)一步分析道，整體來看，本月金融數(shù)據(jù)增速不及預(yù)期，但金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減。

溫彬強(qiáng)調(diào)，要客觀看待部分?jǐn)?shù)據(jù)回落，一是基數(shù)效應(yīng)對M2的擾動(dòng)較大，如果剔除基數(shù)影響，2019年至今的兩年平均同比增長率為9.6%，基本處于合理水平。二是信貸增量回落但結(jié)構(gòu)有所改善，企業(yè)中長期貸款比去年同期多增，居民和企業(yè)短期貸款投放相對謹(jǐn)慎；三是金融數(shù)據(jù)走勢整體與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況相適應(yīng)，在當(dāng)前穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，貨幣政策更偏向于防風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。

周茂華同樣告訴北京商報(bào)記者，信貸社融仍將維持適度寬松格局，一方面是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實(shí)體信貸融資需求增加；另一方面，是國內(nèi)政策不急轉(zhuǎn)彎，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供必要支持。

對于下一階段的貨幣政策走勢，北京商報(bào)記者注意到，就在央行5月11日發(fā)布的2021年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行再次強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)按照穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭”，把好貨幣供應(yīng)總閘門，做好跨周期流動(dòng)性安排，精準(zhǔn)開展公開市場操作，保持市場流動(dòng)性合理充裕，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動(dòng)，為推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

周茂華表示，預(yù)計(jì)后續(xù)市場流動(dòng)性有望繼續(xù)保持合理充裕，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)階段，需要一定力度政策支持；預(yù)計(jì)后續(xù)央行將靈活利用多種政策工具，應(yīng)對短期因素對資金面的擾動(dòng)。

溫彬則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)稱，下一階段，貨幣政策將繼續(xù)處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，預(yù)計(jì)央行將延續(xù)等量或小幅縮量續(xù)作MLF和每日小幅對沖到期逆回購的方式，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動(dòng)。繼續(xù)強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等的支持力度。在基數(shù)效應(yīng)影響下，未來金融數(shù)據(jù)仍可能出現(xiàn)波動(dòng)，但M2和社融增速的整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。

北京商報(bào)記者岳品瑜廖蒙

關(guān)鍵詞： 金融 數(shù)據(jù) 增速 回落