據一位知情人士對時代財經透露，除了伊利、君樂寶和新希望乳業外，飛鶴也參與了美贊臣的競購。不過，在上述4家企業當中，目前君樂寶出價最高，成功幾率最大。

在傳出要被母公司利潔時出售的消息后，知名嬰幼兒奶粉品牌美贊臣正在被不少中國企業爭搶。

北京時間5月10日，據彭博報道，在利潔時中國嬰兒營養業務（美贊臣奶粉業務）的第一輪競標中，伊利（600887.SH）和新希望乳業（002946.SZ）遞交了初步報價。另有知情人士指，君樂寶的投資方紅杉中國也提出了要約。

上述報道稱，據知情人士透露，利潔時的目標是以20億美元（約合人民幣128.1億元）價格出售中國嬰兒營養品部門。

5月11日，關于競購美贊臣中國一事，時代財經分別向上述3家乳企求證，伊利表示不予置評；君樂寶公關部人員回應稱，沒有聽到相關消息；新希望乳業方面也告訴時代財經，對此并不知情。

美贊臣方面則回復時代財經表示，不評論市場消息，如有官方消息會及時通報。

同日，我國第七次人口普查結果正式公布，2020年我國育齡婦女總和生育率為1.3，已經處于較低水平，嬰幼兒奶粉市場的前景似乎并不明朗。與此同時，美贊臣在中國市場的業務也一直停滯不前。在此情況下，為何還會有多家大型乳企競購美贊臣？

多方競購

幾個月前，業內已傳出君樂寶等企業有意收購美贊臣中國的消息。

一位不愿具名的乳企內部人士5月11日告訴時代財經，早在今年2月利潔時表示要重新評估美贊臣時，君樂寶已經開始尋求收購美贊臣。

另據一位知情人士對時代財經透露，除了伊利、君樂寶和新希望乳業外，飛鶴（06186.HK）也參與了美贊臣的競購。不過，在上述4家企業當中，目前君樂寶出價最高，成功幾率最大。

幾家乳企的積極姿態背后似乎也各有算盤。

浙商證券2020年11月發布的研報顯示，伊利2020年上半年的奶粉營收為37.35億元（人民幣，下同），2016-2018年的全年營收分別為38.2億、45億和56.3億元。根據伊利2020年年報，伊利嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額約為6%，與2019年時基本持平。如果能夠收購美贊臣，不論是在銷售額，還是市占率，伊利奶粉業務有望獲得較大提升。

收購美贊臣也符合君樂寶奶粉業務的發展目標。2020年1月，君樂寶對外表示，在未來5年內要成為“全球嬰幼兒奶粉的領先品牌”。

2019年君樂寶實現銷售收入約163億元，同比增長25%，奶粉產銷量為7500噸。2020年，君樂寶曾經表示奶粉產銷量要沖刺10萬噸。

新希望乳業目前奶粉業務的體量則遠不如前兩者，收購美贊臣可以直接擴充其奶粉業務的規模。根據2020年年報，新希望乳業奶粉收入約為6964萬元，在總營收中僅占1.03%。

乳業分析師宋亮對時代財經分析表示，伊利和君樂寶都希望在高端奶粉領域布局，并購美贊臣可以實現彎道超車。新希望乳業目前幾乎沒有奶粉業務，如果收購美贊臣，則能填補這一業務的空白。

在宋亮看來，從資本層面來看，對于上市公司伊利、飛鶴和新希望乳業而言，如果競購成功，將直接刺激股價。而對于正在籌備IPO的君樂寶，并購美贊臣不僅能增加營收體量，還能提升自身估值。

5月11日，在傳出競購美贊臣的消息后，伊利股價上漲2.29%，飛鶴和新希望乳業分別上漲3.2%和1.49%。

生育率下降，政策預期帶動板塊狂歡

事實上，近期在“二孩概念”加持之下，多家上市乳企的股價已經迎來了一波漲幅。

4月中旬，中國人民銀行在《關于我國人口轉型的認識和應對之策》一文中提到，我國應抓住當前生育政策對部分居民還是硬約束的時機，全面放開生育，及時釋放其較高的生育意愿。

上述文章發布后，奶粉品牌貝因美（002570.SZ）、童裝品牌安奈兒（002875.SZ）、母嬰用品品牌金發拉比（002762.SH）等一眾“二孩概念股”股價幾日內創下新高。

此后，隨著第七次人口普查結果公布時間臨近，“二孩概念股”再度上漲。5月10日，除了貝因美和金發拉比外，嬰童用品生產商茶花股份（603615.SH）、生產兒童服裝的新華錦（600735.SH）、塑料玩具品牌高樂股份（002348.SZ）、積木制造商邦寶益智（603398.SH）紛紛漲停。

今日，第七次人口普查結果公布，頭部乳企股價繼續上揚，除伊利和飛鶴股價上漲外，蒙牛（02319.HK)上漲1.56%，光明乳業（600597.HK)上漲1.18%。相較之下，中小型乳企股價卻出現下跌。同日，貝因美下跌超過3.2%，澳優（01717.HK）和三元股份（600429.SH）分別下跌3.55%和3.76%。

宋亮認為，未來生育政策會在購房、孕婦補貼、兒童入學等方面進行大幅調整，覆蓋面也更廣，或強于此前部分地區單純對孕婦進行補貼的相關政策，這對相關企業刺激很大。

“盡管中國新生兒人口數下滑，但從全球范圍看，中國嬰幼兒配方奶粉市場未來的需求仍然巨大，同時嬰幼兒配方奶粉毛利很高。”宋亮說道。

值得注意的是，雖然生育政策調整預期看似對奶粉行業有利，但很可能并非惠及所有企業。

今年3月，國家衛生健康委員會發布了《嬰兒配方食品》(GB 10765-2021)、《較大嬰兒配方食品》(GB 10766-2021)、《幼兒配方食品》(GB 10767-2021)新國標(下稱“新國標”)，共計3 項營養與特膳食品標準，該標準將于2023 年2 月22 日正式實施。

新國標明確了嬰幼兒配方奶粉中的添加物微量元素的上下限，對大部分添加物有了更為細化和明確的規定，業內有不少觀點認為目前中國新國標從嚴格程度來看遠高于國際水平。

乳業專家王丁棉對時代財經表示，隨著嬰幼兒配方奶粉的新國標出臺，產品的生產和銷售門檻將進一步提高，很多不符合新國標要求的奶粉需要重新注冊配方，這相當于要求配方奶粉的二次注冊，中小企業面臨的技術和資金壓力不小。“未來行業集中度會進一步提升，只有大企業有實力推動行業兼并，中小型企業生存空間則會更小。”

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