“未來五年公司旗下嬰幼兒、成人和新收購的寵物業務均要進入品類前三名。”這是健合集團(即此前的合生元)中國區CEO李鳳婷4月22日放出的“豪言”。實際上，自成立以來健合集團一直熱衷跨界，從益生菌到奶粉、保健品，再到如今的寵物食品，健合集團通過橫向收購不斷擴大業務版圖。不過，跨界并非“萬能藥”，寵物食品業務能成為其業績增長的新引擎嗎?

進入3.0時代

在李鳳婷看來，收購寵物食品業務后，2021年的健合集團將進入3.0時代。“3.0時代是立足于面向并圍繞以Y世代和Z世代年輕消費者所代表的需求，布局多品類、多品牌的高端營養矩陣。”在4月22日召開的健合集團2021全國合作伙伴年會上李鳳婷表示。

這也是李鳳婷所帶領的健合中國區新高管團隊面向全國經銷商的“首秀”。李鳳婷還宣布了該公司未來五年的發展目標——嬰幼兒奶粉進入超高端市場前三，成人營養品成為保健營養品市場份額第一，在寵物食品業務上，將素力高打造成寵物營養品類市場排名前三的品牌，以及貓主糧第一品牌。

據了解，2020年底，健合集團旗下子公司以1.63億美元收購美國寵物食品品牌素力高(SolidGold)100%股權。2021年3月，該公司宣布寵物食品業務在中國市場重裝上線。自此，健合集團的業務板塊擴展至嬰幼兒營養、成人營養、寵物營養三塊。而這也是3.0時代健合集團的主要特征。

中國商報記者注意到，為了匹配健合集團業務調整，該公司還調整了內部組織架構，中國市場嬰幼兒營養、成人營養和寵物營養三大業務板塊的負責人，均向中國區CEO匯報。而在此之前，該公司在全球層面設立嬰幼兒營養、成人營養兩大業務板塊，分別垂直管理所有地區業務。

熱衷跨界

實際上，自成立以來，健合集團一直熱衷通過橫向收購的方式進行業務擴張，跨界已經成為該公司身上最明顯的標簽。

健合集團老板羅飛以經營日化原料起家，曾為廣州某化妝品公司供應香精、香料等產品。1999年，健合集團公司在廣州成立，彼時公司名稱為合生元，2016年更名為健合集團。2000年，合生元品牌面世，意為“益生元+益生菌”。 2002年，健合集團與法國拉曼公司達成戰略合作伙伴關系，開始在中國市場推行益生菌產品。

2008年，健合集團推出高端嬰幼兒配方奶粉，正式切入嬰幼兒奶粉市場。而益生菌和嬰幼兒奶粉均主要針對嬰幼兒客戶，此時的健合集團一直處于1.0時代。

2015年，健合集團出資13.86億澳元收購澳大利亞SWISSE品牌83%股權，2016年12月再出資3.1億澳元收購SWISSE剩余17%股權。至此，健合集團將保健品牌SWISSE收入麾下，正式切入成人營養市場，并完成了企業名稱的變更，健合集團進入2.0時代。

自此之后，打造嬰幼兒營養和成人營養的雙增長極一直是健合集團的目標，其公司高管曾在多個場合表示，未來健合集團嬰幼兒營養業務和成人營養業務將“平分秋色”，各占比約50%。

直到2020年底，健合集團拿下寵物食品品牌素力高，并于2021年3月上線新品，這標志著健合集團進入3.0時代。至此，做日化原料起家的羅飛已帶領健合集團走過了20多個春秋，完成了多次業務擴張。

尋找新增長點

健合集團多次跨界的本質原因或為尋找新的業績增長點，以提振波動的業績。

從近些年的財務數據可以看出，該公司的業績增速并不穩定。金融數據和分析工具服務商萬得(Wind)數據顯示，2013-2020年，健合集團凈利潤增速分別為10.44%、-1.7%、-68.83%、280.71%、-2.26%、-9.62%、19.2%、13.1%，起伏較大。

而2016年完成收購SWISSE品牌對健合集團營收的貢獻很大。數據顯示，2014年和2015年，健合集團營收增速為3.75%和1.91%，而2016-2018年，健合集團營收增速分別為34.86%、24.38%、25.26%。

細分來看，萬得數據顯示，收購SWISSE后的2016-2018年，SWISSE所在的成人營養業務收入分別同比增長215.63%、27.26%、24.32%。

另一個收購助力業績的表現是，由于切入高毛利市場，健合集團的毛利率水平較高。例如，2020年健合集團的毛利率為64.2%，而同為港股上市公司的蒙牛乳業毛利率為37.65%，澳優乳業毛利率為49.86%。

乳業分析師宋亮對中國商報記者表示，健合集團不斷橫向擴張是在尋求新的業績增長點，圍繞大健康方向擁有較好的品牌營銷能力和較強的渠道優勢。

跨界并非“萬能藥”

只是，跨界并不是“萬能藥”，健合集團跨界領域同質化競爭嚴重，能否為業績帶來持續增長尚未可知。

比如在益生菌領域，一位福建地區的母嬰店主對中國商報記者透露，目前市面上益生菌品牌眾多，很多品牌做到了單菌單治，分別主打防過敏、降血糖等多種功效，相比之下，健合集團的益生菌沒有太大突破。據了解，近幾年以來，光明乳業、澳優乳業、君樂寶等大品牌都跨界益生菌領域，益生菌市場競爭日趨激烈，健合集團的先發優勢或難以保持。

此外，收購SWISSE雖為集團帶來短暫幾年的業績提振，但2019年以來，健合集團收購的成人營養業務收入增速也不如從前。數據顯示，2019年，該業務收入同比下滑5.96%，2020年該業務收入再次同比下滑3.11%。

一位健合集團的奶粉經銷商對中國商報記者透露，之前健合集團對竄貨等行為處罰力度較大，而2020年查處力度弱了很多，這或是新冠肺炎疫情背景下公司力保銷售的舉措。不過，健合集團對此予以否認，其相關負責人表示，堅決打擊竄貨、穩定價格是健合集團一貫堅持的原則。

宋亮坦言，健合集團之前主要從事的嬰幼兒奶粉業務市場競爭日趨激烈，導致公司業績不景氣，于是公司為提振業績而收購SWISSE品牌。而目前國內成人保健市場競爭也進入了白熱化階段，健合集團又去收購寵物食品業務，尋求破局。只是，當前寵物食品市場早已玩家眾多，包括新希望等很多巨頭入局，健合集團想把寵物食品業務作為新的亮點并不容易。

中國商報記者注意到，目前包括雀巢等外資巨頭、新希望等國內龍頭企業以及三只松鼠等互聯網電商品牌都已加碼寵物食品領域，行業廝殺非常激烈。

實際上，跨界本就不是萬能解藥，乳企提升研發實力、打造產品護城河或是眾望所歸。“相對于惠氏等擁有較強研發實力的國際大品牌，健合集團在縱向研發、提高技術實力方面尚表現不足，只能通過橫向收購擴張。”宋亮坦言。(記者 周子荑)

關鍵詞： 健合集團 寵物食品業務