說(shuō)來(lái)也巧，2018年3月28日，B站在納斯達(dá)克上市，2021年3月29日B站在香港二次上市，而且兩次都開(kāi)盤(pán)破發(fā)，這一次B站開(kāi)盤(pán)報(bào)790港元，較808港元下跌2.2%。

其實(shí)，B站給市場(chǎng)帶來(lái)的印象不是破發(fā)，更多是被看作是一家小眾網(wǎng)站被大眾認(rèn)識(shí)的典型。三年來(lái)，B站營(yíng)收從2018年一季度的8.68億元，增至2020年四季度的38.4億元，非游戲營(yíng)收占比從20.7%擴(kuò)大到70.6%，擺脫了B站只能靠游戲的質(zhì)疑。不過(guò)跟其他網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)一樣，為了保障內(nèi)容、扶持創(chuàng)作者，B站仍在虧損狀態(tài)，還需要繼續(xù)尋找盈利之道。

股價(jià)起伏 并不意外

2021年3月29日，也就是B站在美國(guó)上市整三年后，回港完成了二次上市，成為2021年第二家在港二次上市的美股互聯(lián)網(wǎng)公司，也是近幾年二次上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，兩次上市時(shí)間最短，成立時(shí)間最晚、發(fā)行價(jià)定的最高的一家，808港元。

“這次B站的發(fā)行價(jià)定的不是一般高，而是非常高，可能流通性不是B站目前主要考慮的事情”，艾媒咨詢(xún)CEO張毅向北京商報(bào)記者直言。談到原因，他認(rèn)為有兩個(gè)，“一是B站二次上市不是必須的，只是做一個(gè)補(bǔ)充。二是B站可能主要希望機(jī)構(gòu)來(lái)認(rèn)購(gòu)。而不是散戶(hù)，因?yàn)樯?hù)比較在乎業(yè)績(jī)，要看盈利能力。而面對(duì)機(jī)構(gòu)，B站可以跟它們講前景”。

文淵智庫(kù)創(chuàng)始人王超向北京商報(bào)記者解釋?zhuān)?ldquo;每股股價(jià)的高低實(shí)際上并不決定公司市值，一般說(shuō)來(lái)，在美股比較貴的股票，回到港股會(huì)進(jìn)行拆分，比如阿里就采用了一拆八的做法，這樣會(huì)增加中小投資人的興趣，增加股票的流動(dòng)性;但實(shí)際上也未必像阿里這樣操作，這是一個(gè)‘朝三暮四’和‘朝四暮三’的故事，每股價(jià)格高，發(fā)的股票就少，公司的股權(quán)集中，基石投資人就不用找很多，我認(rèn)為股票價(jià)格在新股IPO的時(shí)候不是一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題”。

值得注意的是，上周港股市值排名前十的互聯(lián)網(wǎng)公司，股價(jià)幾乎都出現(xiàn)了下滑。周末在美國(guó)上市的知乎，也出現(xiàn)了開(kāi)盤(pán)破發(fā)的情況。這樣一說(shuō)，B站開(kāi)盤(pán)下跌就容易理解得多。

不過(guò)看起來(lái)，股價(jià)并沒(méi)有影響B(tài)站CEO陳睿的心情。和三年前一樣，他帶領(lǐng)眾高管和多位UP主參與了云敲鑼儀式。

在回答如何看待股價(jià)走勢(shì)時(shí)，陳睿表示，“最近中概股遇到了過(guò)去五年最大的跌幅，算是個(gè)黑天鵝事件，我們認(rèn)為B站順利上市就不錯(cuò)了。短期股價(jià)表現(xiàn)對(duì)B站沒(méi)有任何影響”。

“打破”B站 不停出圈

截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，B站股價(jià)785.5港元，總市值2963.77億港元(381億美元)，比三年前在美上市時(shí)的32億美元增長(zhǎng)了1090.6%。論排名，目前B站市值排在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前十名，當(dāng)年業(yè)內(nèi)人士則更多將B站拿來(lái)和A站比較。

“B站三年來(lái)的變化，得益于兩方面，一是更多的商業(yè)化手段，二是多次破圈運(yùn)營(yíng)”，比達(dá)咨詢(xún)分析師李錦清這樣認(rèn)為。

具體到各個(gè)業(yè)務(wù)，2018年一季度，B站8.68億元的營(yíng)收，主要由游戲貢獻(xiàn)的6.88億元支撐。廣告營(yíng)收7040萬(wàn)元、直播和增值服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收9580萬(wàn)元。

2019年四季度，B站非游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比首次過(guò)半，2020年四季度，B站增值服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過(guò)游戲營(yíng)收，成為營(yíng)收占比最大的一個(gè)板塊。

以年度晚會(huì)、《后浪》視頻等為代表的“破圈”運(yùn)營(yíng)，帶來(lái)的則是用戶(hù)規(guī)模上的拉升再拉升。

2018年一季度B站月度活躍用戶(hù)數(shù)7750萬(wàn)，同比增長(zhǎng)35%，移動(dòng)端月活躍用戶(hù)數(shù)占總月活躍用戶(hù)數(shù)的82%;用戶(hù)的日均使用時(shí)長(zhǎng)76分鐘，日均觀(guān)看2.67億次，同比增長(zhǎng)137%;月均付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量約為250萬(wàn)，同比增長(zhǎng)190%。

2020年四季度，B站月均活躍用戶(hù)2.02億，同比增長(zhǎng)55%，日均活躍用戶(hù)5400萬(wàn)，同比增長(zhǎng)42%。用戶(hù)日均使用時(shí)長(zhǎng)保持在80分鐘以上，日均視頻播放量12億，同比增長(zhǎng)70%，月均互動(dòng)數(shù)47億，同比增長(zhǎng)94%。2020年月均付費(fèi)用戶(hù)1480萬(wàn)，同比增長(zhǎng)106%。

要盈利還是要前景

兩次上市間隔的這三年，B站核心用戶(hù)從Z時(shí)代用戶(hù)(1995-2009年出生的人)延展至Z+時(shí)代(1990-2009年出生的人)用戶(hù)。之所以強(qiáng)調(diào)核心用戶(hù)，“是因?yàn)?lsquo;Z+時(shí)代’用戶(hù)在視頻生產(chǎn)和付費(fèi)意愿上，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)”，李錦清說(shuō)。

相關(guān)報(bào)告顯示，2020年，“Z+世代”平均每天消費(fèi)移動(dòng)視頻內(nèi)容的時(shí)長(zhǎng)為3.71小時(shí)，比2020年整體人口消費(fèi)視頻內(nèi)容的平均時(shí)間多1.16小時(shí)。根據(jù)港交所公告，2019年“Z+世代”向B站貢獻(xiàn)了超過(guò)65%的視頻市場(chǎng)收入，“Z+世代”的人均產(chǎn)值從2016年的516元增加至2019年的1280元，預(yù)計(jì)到2025年人均產(chǎn)值將達(dá)到3042元。

王超也認(rèn)為這三年來(lái)，B站最大的變化在用戶(hù)，“中國(guó)年輕人用腳投票，B站證明了自己在中國(guó)年輕人中的分量。未來(lái)B站如果能夠保持這個(gè)勁頭，吸引大量年輕人用戶(hù)，那未來(lái)的商業(yè)潛力是很大的”。

沒(méi)有變化的是，跟愛(ài)奇藝等同行一樣，B站還在虧損。2020年四季度，調(diào)整后的非美國(guó)會(huì)計(jì)通用準(zhǔn)則的凈虧損6.8億元。

但在王超看來(lái)，B站不能簡(jiǎn)單的和愛(ài)奇藝等傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站相比，“它的發(fā)展路徑跟愛(ài)優(yōu)騰不一樣，跟短視頻網(wǎng)站抖音快手也不一樣，它占據(jù)的是中視頻市場(chǎng)，又是二次元起家，既有版權(quán)內(nèi)容，也有大量依靠UP主來(lái)上傳的內(nèi)容。B站依靠游戲來(lái)盈利，而不是廣告和會(huì)員費(fèi)，這一點(diǎn)就跟長(zhǎng)視頻和短視頻平臺(tái)完全不同。B站的盈利不會(huì)像抖音快手那樣無(wú)往不利，但B站也不是長(zhǎng)視頻這種投入無(wú)底洞的平臺(tái)，一方面無(wú)節(jié)制投入版權(quán)和增加帶寬，另一方面會(huì)員費(fèi)收入面臨天花板，所以B站的虧損是可控的，未來(lái)也比長(zhǎng)視頻網(wǎng)站更有想象力”。

北京商報(bào)記者 魏蔚

關(guān)鍵詞： B站二次上市 盈利 前景