3月21日，北京商報記者獲悉，ST巖石發布公告表示收到中國證券監督管理委員會上海監管局下發的問詢函，對公司近期披露的關于無償受贈貴州高醬酒業有限公司（以下簡稱“高醬酒業”）52%股權的有關事項進行說明。同日，ST巖石再發兩則公告披露，其控股股東上海貴酒企業發展有限公司（以下簡稱“貴酒發展”）及其一致行動人擬增持ST巖石股份，累計增持比例為公司總股本的4%-5%。截至目前，貴酒發展及其一致行動人累計增持ST巖石股份為公司總股本的3.18%。

圖片來源：公告截圖

據了解， ST巖石布局白酒轉型已有多年，此前，ST巖石還曾斥巨資收購章貢酒業、長江實業等，這次則直接不花一文將高醬酒業攬入囊中，引起股民熱議的同時引來了一紙問詢函。北京商報記者就此事致電ST巖石董秘辦，截至發稿時間，對方尚未回復。對此，業內人士表示，雖然白酒屬于朝陽產業，但集中度越來越高，中小企業前途并不樂觀，以醬香型白酒為例，基本都被頭部企業瓜分了，想要開辟新的市場仍有很長的路要走。

轉戰酒場多年

此次問詢函要求ST巖石說清無償受贈高醬酒業52%股權的事項，以及高醬酒業一些應付款項的去向及真實性。其中，高醬酒業應付款項為3.15億元（至2020年末），也是“免費股權”的當事人之一。而“免費股權”一事指的是ST巖石于3月11日發布的公告，其控股股東貴酒發展將自己當年花1.56億元購買的高醬酒業52%股權無償送給了ST巖石。而這家貴酒發展實際上是海銀系旗下公司，疑似實際控制人為韓嘯，持股比例達99%。

海銀系把高醬酒業的股權從左手倒到右手，最終歸宿ST巖石就是海銀系在白酒板塊進行資本布局的主戰場。2018年，海銀系曾在貴州遵義的座談會上直言，將在白酒行業押下重注。五年內，要在貴州投資500億元來打造10萬噸醬香型白酒產業園。

ST巖石就此展開白酒業務的布局，名字從福建豪盛、利嘉股份、匹凸匹等變為貴酒股份，主營業務也從貿易、房屋租賃、融資租賃等漸漸轉移到白酒銷售。數據顯示，貴酒股份2019年主營業務中，白酒占營收比例僅為4.74%，但到2020年三季度為止，這一數據變為60%，酒類銷售業務成為ST巖石的第一大收入來源。

北京商報記者通過天眼查股權穿透了解到，ST巖石旗下控股公司共有9家，其中5家全資子公司主營業務為白酒銷售或供應，包括上海軍酒有限公司、上海貴酒科技有限公司、上海光年酒業有限公司、貴酒供應鏈（深圳）有限公司等。此外，ST巖石還曾從控股股東貴酒發展手里收購了章貢酒業及長江實業部分股權，前者主營白酒生產，后者主營白酒銷售。

為何好這口酒

從ST巖石歷次的更名大概也能看出其對“流行”的敏銳，從房屋租賃到互聯網金融再到轉型白酒業務，實打實地追趕市場風向。早期的ST巖石以房屋租賃、大宗商品貿易、商業保理為主營業務，在當時，這些仍舊是資本市場的寵兒，可隨著市場漸趨穩定，ST巖石的業績水平開始起起伏伏。官方數據顯示，ST巖石2012年營業總收入為2.65億元，可到了2014年總營收僅為1004.83萬元，隨后幾年營收漸漸回升但與2012年的數據相比仍然相差甚遠。

而彼時的白酒板塊正在悄然積蓄力量。2018年，醬酒熱初顯，業外資本對白酒的關注與日俱增，在當年維維股份、娃哈哈集團旗下還分別攬入貴州醇與領醬國酒的股份。在此情況下，ST巖石開始了白酒轉型之路。

白酒營銷專家蔡學飛表示，近幾年，白酒成為大消費板塊的重點行業，資本運作一直比較活躍。白酒板塊整體的安全性比較高，利潤性更為豐厚，格外吸引業外資本的目光。而海銀系等業外資本進入白酒行業，也是為原有的產業提供新的增長動力。但白酒業屬于重資產行業，一旦進入就要做好長期投入的準備。

飲酒何以解憂

此次公告涉及的高醬酒業主要致力于大曲醬香基酒的生產和儲存，并被授權貼牌生產銷售醬香型白酒，目前尚未形成自有品牌營銷。而ST巖石旗下公司則主要涉及白酒銷售及經營業務，生產能力欠佳。這樣一來，似乎從生產到銷售，甚至供應鏈，ST巖石的白酒布局是一應俱全，可是結果是否令人滿意？

實際上，ST巖石徘徊酒場多年，業績卻并沒有那么亮眼。2020年三季度報告顯示，ST巖石三大主營業務中，只有白酒業務實現增長，其中銷售收入2662.87萬元，同比增長439%。但這對于ST巖石的長期下滑趨勢來說依舊是杯水車薪。截至2020年9月底，ST巖石營業收入為4394.86萬元，同比下降55.17%，歸母凈利潤為630.06萬元，同比下降51.20%。此外，另一組數據顯示，截至2020年上半年，章貢酒業和長江實業都處于虧損狀態，虧損數額分別為212.3萬元和491.82萬元。

對此，ST巖石在今年1月底回復上交所問詢函時表示，公司處于業務轉型階段，白酒業務規模和銷售收入尚小，經營業績有待進一步提升。ST巖石認為公司經營不佳是規模尚小，白酒轉型也只是剛剛起步，可是這么多年，攤大餅一樣的處處撒錢鋪網，這杯酒ST巖石還能端得住嗎？

事實上，做大做強白酒企業不是靠資金一力支撐的，在資源、渠道等方面均要合理配置，而那些傳統知名酒企在此早已深耕多年。相比之下，頻頻更名的ST巖石對于白酒業務的整體把握顯然不足，風口之上，白酒業務尚且不見起色，如果新一波“時尚”的風吹過，是否又要改名換姓，砸錢收購呢？

“資金，不是不需要，但還是要看企業情況。如果一味砸錢砸公司資源，未來仍舊堪憂。”白酒營銷專家晉育鋒這樣說道。

關鍵詞： ST 巖石 白酒 轉型