投資壹線出品|丁琬瓔

截至目前，在A股上市的8家農商行中，只有重慶農村商業銀行股份有限公司（下稱“渝農商行”，601077.SH）還未發布2020年業績快報。

對互動平臺上投資者們的質詢，該行的回復是“本行將于2021年3月31日披露《2020年年度報告》”。也就是說，業績快報何時公布仍未可知。

對于這家資產1.11萬億（截至2020年三季度末）的農商行，“神秘感”并未阻擋投資市場上投資者對其“用腳投票”：渝農商行在A股上市一年多以來，股價一路下跌，跌幅排名靠前，尤其是2020年一整年超30%的跌幅，更是在上市銀行中“名列前茅”。

股價長期破凈遭機構“清倉”

公開資料顯示，渝農商行前身為1951年成立的西南地區第一家農村信用社，至今已有近70年的歷史。2003年，重慶成為全國首批農村信用社改革試點省市之一；2008年，組建全市統一法人的農村商業銀行。

值得一提的是，與其他7家A股農商行相比，渝農商行有多個“光環”。

2010年，香港H股主板上市，成為全國首家上市農商行、西部首家上市銀行；2019年10月，上交所主板上市，成為全國首家“A+H”股上市農商行、西部首家“A+H”股上市銀行；2020年2月，正式采納赤道原則，成為中西部首家“赤道銀行”。

赤道原則是國際通行的項目融資行業基準，旨在通過判斷、評估和管理項目融資中環境和社會風險，倡導金融機構對1000萬美元以上的項目融資的環境和社會問題盡到審慎性核查義務。目前，國內有興業銀行、江蘇銀行、湖州銀行、綿陽市商業銀行、貴州銀行、渝農商行、重慶銀行7家銀行采納赤道原則。

多個“首家”光環之下，是其上市首日遭遇開板、次日跌停、十日“破發”的窘境。

自上市以來，渝農商行的股價一路下跌，值得一提的是，該行2020年股價跌幅在A股銀行股中排名第一：2020年12月31日股價為4.5元/股，較2020年初股跌幅超30%（見圖1）。

進入2021年以來，其延續了“跌跌不休”的態勢，截至2021年2月25日收盤，渝農商行股價為4.30元/股，與7.36元的發行價差距甚遠。

前銀行從業人士、億海投資CEO吳洪君曾向《投資者網》分析道，“相對個人投資者而言，投資機構者擁有的資金量大，由投資領域的專家進行專職投資管理和運作，善于發掘并長期持有優質公司股票。”

然而，2020年尤其是第三季度以來，持股渝農商行的機構紛紛“清倉”：據Wind數據，2019年報渝農商行的機構投資者還有892個（包含888個基金，1個陸股通、3個券商集合理財），而到了2020年第三季度末，機構投資者僅剩下6位，截至2020年12月底，僅剩下“招商中證白酒指數證券投資基金”這1只基金，其它機構持股比例在2020年12月底也基本“歸零”（見圖2）。

股價頹勢和機構“清倉”的背后，其基本面的較差表現難逃干系。

三季度唯一凈利潤下滑的農商行

吳洪君告訴《投資者網》，“銀行股價不穩定的最大原因是業績不穩定，比如說增速放緩、存款下降、不良率增加等經營性問題，所以銀行經營的重中之重應當放在業績增長上，在保持增速的基礎上控制好風險，穩定的業績才是股價穩定的根本。”

奇怪的是，截至目前，在A股上市的8家農商行中，只有渝農商行還未發布2020年業績快報。

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