中華網財經訊，2月23日，創業板上市委2021年第12次審議會議結果顯示，杭州老鷹教育科技股份有限公司（以下簡稱“老鷹股份”）首發獲通過，將成為A股第一家以美術培訓為主營業務的公司。老鷹股份本次擬公開發行新股數量不超過1,250萬股，保薦機構為申萬宏源。

老鷹股份是一家營利性民辦美術培訓機構，主要以面授方式為學員提供美術培訓服務，致力于培養學員的繪畫技能、創意思維和審美旨趣，提升學員的綜合美術素養。

截至最新招股書簽署日，應偉明直接持有公司29,081,878股股份，占公司總股本的77.5517%，為公司的控股股東。應偉明還通過老鷹投資間接控制公司4,294,595股股份，占公司總股本的11.4523%，因此應偉明直接或間接合計控制公司89.0040%的股份，為公司的實際控制人。

老鷹股份本次擬公開發行新股數量不超過1,250萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。IPO保薦機構為申萬宏源，發行人會計師為中匯，律師為天冊。

老鷹股份此次IPO擬募集資金4.75億元，其中3億元擬用于新建場口“老鷹”培訓基地項目；1.06億元擬用于體驗中心建設和品牌推廣項目；6895.20萬元擬用于信息化建設項目。

2020年營收凈利雙降，報名人數呈減少趨勢

2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，老鷹股份實現營業收入分別為1.73億元、2.34億元、2.87億元和1.44億元，實現凈利潤分別為3788.50萬元、6030.16萬元、8023.34萬元和1223.07萬元。

受疫情影響，2020全年老鷹股份收益較2019年有所下滑，實現營收2.48億元，同比減少13.76%；凈利潤5314.05萬元，同比下降33.77%。

從三季度開始，得益于疫情防控的良好態勢，老鷹股份招生和教學有所恢復，與2019年同期相比差距逐步縮小。第四季度實現營收1.03億元，同比增長3.47%；凈利潤4090.98萬元，同比增長11.31%。

在兩項主營業務中，美術班占據絕對主導，收入在去年前三季度占比達94.44%；其中，長期班更為藝考生所青睞，占比達80.47%。值得注意得到是，美術長期班收入占據主導，但呈現逐年下降的趨勢，主要原因在于全國高校取消美術?？歼@一政策的出臺。

報告期內，各項培訓班報名人數也呈減少的趨勢。

報告期內，老鷹股份向學員提供美術培訓服務，該公司服務的學員包括美術藝考生和其他對美術感興趣的人群。老鷹股份的美術培訓教室不設固定座位，由于采用寄宿制教學模式，報告期內床位數能夠反映公司長期班招生的最大容量。

每年5月至12月份聯考期間，老鷹股份在校學員數通常會達到高峰，2017年至2019年各年床位數及當年5-12月份長期班培訓人數分別為3662人、4867人、4757人，床位數分別為3816個、5471個、5977個和7818個，床位利用率分別為95.96%、88.96%、79.57%。截至2020年9月30日，老鷹股份床位數為7818個。

老鷹股份稱，2019年床位利用率有所下降，主要系兩方面原因：一是公司根據市場需求對部分床位結構進行改造，導致公司整體床位數小幅增加；二是受2020年開始全國高校（除45所獨立藝術院校）全面取消美術校考影響，2019年末參加?？寂嘤枌W員人數有所減少，故長期班培訓人數有所下降。

鑒于老鷹股份的培訓具有極強的針對性，通常非藝考生并不會報名，招股書顯示，2017年-2019年9月，老鷹股份藝考類學生占比分別為99.43%、99.55%、99.77%和99.86%。

市場占有率1%左右，生源地域性較強

2017年至2019年，老鷹股份市場占有率分別為0.96%、1.08%和1.10%。

即便老鷹股份在現在的美術培訓市場有一定地位，但仍存在些許問題。首先是其2022屆生源可能出現下滑。老鷹股份提供的所有美術培訓都是采用現場面授方式，且其7個校區均集中在浙江、四川和廣東三省的五個地市（杭州市、金華市（義烏市）、溫州市、成都市、深圳市）。

盡管2020年后期疫情得到控制，但2021年年初，隨著境外輸入型病例的持續增多以及本地病例的反復，如若得不到有效控制，則北方省份生源將無法去老鷹股份校區參加培訓，其他地區學員外出培訓也會更加謹慎。

其次，老鷹股份的生源分布及其不均衡，且存在地域性壁壘。

老鷹股份市場區域和生源目前主要集中在浙江省。從生源地來看，2017年-2020年9月老鷹股份來自于浙江省的主營收入分別為7827.68萬元、1.15億元、1.66億元和8186.42萬元，占比分別為45.43%、50.07%、59.14%和59.84%。

美術課教師薪酬幾乎不變，離職率整體呈上升趨勢

截至報告期各期末，老鷹股份美術課月均教師人數分別為238人、340人、394人、326人，教師平均薪酬分別為16.98萬元/人、16.02萬元/人、16.36萬元/人和11.93萬元/人，進幾年老鷹股份美術課教師的平均薪酬幾乎沒什么變化；當期月均學員人次數分別為2396人、3093人、3114人和1126人；師資配比分別為10.07、9.10、7.90和3.46。

截至報告期各期末，老鷹股份文化課月均教師人數分別為11人、26人、25人、20人，教師平均薪酬分別為14.76萬元/人、15.41萬元/人、18.53萬元/人和14.76萬元/人；當期月均學員人次數分別為47人、118人、220人和92人；師資配比分別為4.27、4.54、8.80和4.54。

報告期各期末，老鷹股份專職教師人數分別為203人、336人、356人和314人。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-9月，老鷹股份專職教師的離職人數分別為47人、33人、89人和131人，離職率分別為22.60%、16.34%、26.57%和35.50%。其中，末位淘汰辭退人數分別為7人、10人、17人和35人，主動辭職人數分別為40人、23人、72人和96人，整體呈上升趨勢。

存在違規收費情形，曾因拼建房屋被行政處罰

2018年8月，國務院辦公廳印發“國辦發〔2018〕80號”《國務院辦公廳關于規范校外培訓機構發展的意見》，提出校外培訓機構“收費時段與教學安排應協調一致，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用”的意見。

該意見發布后，老鷹股份2019年高考沖刺班及2019年文化課小班涉及超時間跨度收費的情形。其中，高考沖刺班、文化課小班超時間跨度收費金額分別為117.04萬元、20.55萬元，占當年度文化課收入比例分別為7.86%和1.38%。

為此，深交所針對老鷹股份的業務合規性進行了重點問詢。

老鷹股份在招股說明書中表示，發行人在收取相關費用時已向學員和家長說明了收費期間，并取得了學員和家長的認可。根據保薦人、發行人律師對老鷹培訓所在地教育行政部門杭州市富陽區教育局的訪談，杭州市富陽區教育局認為，考慮到面向藝術類培訓機構學員文化課培訓具有一定特殊性，以及家長、學員不便多次繳費等一些實際情況，在培訓機構及家長/學員雙方認可的基礎上，教育部門不會因培訓機構一次性收取時間跨度少量超出要求的費用而對其進行處罰。針對老鷹培訓的相關情況，教育部門不會對其作出處罰。發行人已就避免再次出現文化課培訓超時間跨度收費的情況制定了有效的措施，截至本招股說明書簽署日，發行人已不存在文化課培訓超時間跨度收費的情形。

此外，老鷹股份因在杭州市西湖區轉塘街道象山國際1號樓部分樓層向外擴展面積拼建共計45.03平方米房屋，于2017年5月26日收到杭州市西湖區城市管理局作出的內容為要求拆除拼建房屋的行政處罰（行政處罰決定書文號：西城法罰字[2017]第41014624號）。

招股說明書顯示，根據杭州市西湖區綜合行政執法局于2020年1月21日出具的《證明》，上述處罰已執行完畢，除上述情形外沒有以發行人為被處罰人的一般程序案件記錄。

老鷹股份稱，保薦機構及發行人律師經核查后認為，上述行為不屬于重大違法、違規行為，不會對發行人本次發行上市構成重大不利影響。

上市委會議提出問詢的主要問題

1、發行人2020年1-9月營業收入、凈利潤、毛利率均大幅下滑。請發行人代表：（1）說明2020年第四季度收入、凈利潤實際情況；（2）結合疫情影響及季節性特點量化說明2020年第四季度收入規模與凈利潤、成本支出與期間費用等的匹配性；（3）說明上述情形是否會對發行人未來經營業績、持續經營能力構成重大不利影響。請保薦人代表發表明確意見。

2、報告期內，發行人的銷售費用率低于同行業可比公司，發行人主要通過直接招生模式獲取生源，也通過少量合作方推薦模式招生。請發行人代表結合招生模式以及相關數據對比分析，說明銷售費用率較低的合理性。請保薦人代表發表明確意見。

3、請發行人代表補充說明：（1）報告期內各期新老專職教師人數、薪酬總額、月平均數；（2）報告期薪酬制度是否保持一致，相關內控制度是否有效執行；（3）專職教師離職率、降薪幅度對發行人核心競爭力的影響。請保薦人代表發表明確意見。

4、請發行人代表結合各校區報告期內水電耗用量，說明與報告期內在校學生實際消耗課時的匹配性。請保薦人代表發表明確意見。

需進一步落實事項

請發行人對各校區報告期內水電耗用量的具體數據進行量化分析，說明與報告期內在校學生實際消耗課時的匹配性，并在招股說明書中進行補充披露。請保薦人發表明確意見。

關鍵詞： 老鷹 股份 創業板 IPO