中華網財經2月22日訊  據證監會消息，立高食品股份有限公司（簡稱“立高食品”）創業板指IPO注冊獲批準。

招股書披露，立高食品本次擬公開發行不超過4,234萬股股票，將募集資金12.88億元，分別用于三水生產基地擴建項目、長興生產基地建設及技改項目、衛輝市冷凍西點及糕點面包食品生產基地建設項目、研發中心建設項目、智能信息化升級改造建設項目以及7000萬元用于補充流動資金。

資料顯示，立高食品是一家主要從事烘焙食品原料及冷凍烘焙食品的研發、生產和銷售的公司，公司主要產品包括奶油、水果制品、醬料、巧克力等烘焙食品原料和冷凍烘焙半成品及成品，同時還生產部分休閑食品。

立高食品表示，2019年，公司募投項目相關的主要產品冷凍烘焙食品、奶油、水果制品、醬料的產能利用率分別為81.07%、88.44%、87.64%和98.45%，其中2019年第四季度，上述產品的旺季產能利用率已經分別達到101.31%、124.34%、100.31%和148.29%，公司相關產品的標準產能已經明顯不足，在旺季通過增加生產班次的方式滿足訂單需求。

2020年上半年，受疫情影響公司開工率有所下降，生產被迫階段性停滯，且上半年一般為公司的銷售淡季，因此公司相關產品產能利用率較2019年全年有所下降，冷凍烘焙食品、奶油、水果制品、醬料產能利用率分別為78.40%、54.37%、60.19%和31.61%。此外，公司2020年開始自產撻液產品，撻液與奶油的生產工藝較為接近，與奶油共用同一條生產線，2020年上半年撻液產量為1,250.84噸，占用了部分奶油的產能。2020年1月，公司募投項目長興生產基地建設及技改項目中部分醬料生產線已經建成投產，醬料產品新增全年產能1.84萬噸，因此2020年上半年醬料產能利用率相對較低。隨著2020年疫情緩解后公司業務得到了恢復及持續發展，公司預計2020年全年營業收入將達到17億元到18億元，較2019年繼續增長10%以上，公司2020年仍面臨著產能不足的問題，亟需擴大主要產品產能。

因此，公司募集資金投資將緩解公司主要產品產能不足的矛盾，為公司持續的快速增長提供充足的支撐。

研發費用比重降低

根據招股書顯示，公司目前銷售以經銷模式為主，報告期內，公司經銷模式實現的收入占比分別為83.38%、83.51%和83.94%。烘焙食品行業集中度相對較低，從業企業數量眾多，通過經銷渠道，公司能夠迅速提高市場占有率，節約運輸成本，提高回款效率。截至2019年底，公司經銷商數量超過1,700家，分布范圍覆蓋了除港澳臺外的全國所有省市自治區。龐大的經銷商規模，導致公司對經銷商管理的難度也越來越大。

報告期內公司近三年營業收入不斷增長，2017年-2019年營收分別為9.6億元、13.14億元、15.84億元，同期凈利潤，也呈上升趨勢，2017年公司凈利潤為4,398.73萬元，2018年度為5,230.86萬元，增長率為18.92%，2019年為18,139.82萬元，增長率大幅提高為246.78%。此外，報告期內，公司主營業務收入增速明顯，從2017年的95,429.35萬元增長至2019年的158,264.64萬元，復合增長率達到28.78%。

與此同時公司也在逐年加大研發投入，由2017年的2,958.78萬元增加至4,150.52萬元。不過研發費用占營業收入比重分別為3.09%、2.75%和2.62%，有所下降，主要是因為隨著公司收入的快速上升，公司整體研發費用占營業收入比重也有所降低。

公司流動資產主要由貨幣資金、應收賬款以及存貨構成。截止2019年12月31日，貨幣資金、應收賬款及存貨分別占公司流動資產的43.83%、18.23%和26.47%，三項合計占流動資產比例為88.53%。

2018年末，公司庫存商品較上年年末增加了2,126.50萬元，同比增長39.23%，2019年，公司庫存商品金額較上年末減少了1,163.11萬元，同比減少15.41%。對此立高食品表示，除受到公司經營規模影響外，主要受到春節時間的影響。

為應對春節消費高峰以及工廠、物流的假期停工，公司客戶會在春節前1個月前后加大力度采購備貨，為此，公司也需要同步擴大生產進行備貨。2018年春節時間為2月16日，2017年12月末尚未迎來公司生產備貨的高峰期;2019年春節為2月5日，2018年12月末為公司生產備貨的高峰期，因此，公司庫存商品金額同比有所增長;2020年春節時間為1月25日，公司在12月上旬即已進入了發貨高峰，到12月底時，部分客戶已完成春節采購備貨，因此公司庫存商品規模同比有所減少。

不過根據報告期內，公司保持較高的存貨周轉效率，分別為6.86次/年、7.38次/年和7.80次/年，體現出良好的存貨管理水平

烘焙行業前景可觀

隨著消費者飲食習慣的變化、消費升級的持續，烘焙食品市場需求不斷增加，烘焙行業規模的擴大也使得行業利潤總額呈上升趨勢，我國糕點面包行業利潤總額由2012年62.00億元上升至2017年的146.85億元，年復合增長率達到18.82%。同時，烘焙行業整體盈利能力也有所提升，利潤總額/營業收入由2012年的9.50%上升到2017年的11.16%，主要是隨著國家對食品安全衛生的規范，行業內規模小、品質差的企業難以符合標準，被市場所淘汰，部分技術工藝領先、管理經驗豐富、營銷網絡健全的企業市場占有率不斷提高，該部分企業較高的盈利水平也使得行業整體盈利能力有所提升。

2012年-2017年我國糕點面包行業規模以上企業利潤情況

另根據歐睿國際的數據，我國烘焙食品零售額由2013年的1,223.82億元增長至2019年的2,317.13億元，年復合增長率達到11.23%。公司在烘焙食品原料和冷凍烘焙食品領域深耕多年，形成了包括奶油、水果制品、醬料及冷凍烘焙食品等豐富的產品體系，產品品規達到625種，能夠充分滿足下游一站式采購的應用需求。在烘焙市場規模增長的帶動下，立高食品的收入規模將快速增長。

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