進入2021年以來，北京宇信科技集團股份有限公司（簡稱“宇信科技”，300674.SZ）接連有大動作，吸引了投資市場各方的關注。尤其是在公司披露2020年度業績預告之后，更使多家券商紛紛發布研報，給予其“買入”的投資評級。

表面“超出預期”，實則“意料之中”

1月28日，宇信科技發布公告稱，預計2020年實現歸母凈利潤4.33億元至4.67億元，同比增長57.92%至70.33%。市場則對宇信科技良好的業績表現以“漲”聲回應——宇信科技的股價自公告發布當日起至2月10日，便由28.9元/股上漲到31.15元/股，漲幅接近10%。

宇信科技強調，在四季度軟件業務完全恢復甚至超過了疫情前的狀態，公司的大數據產品線、信貸產品線和監管平臺產品線在報告期內實現了非常好的戰略布局。

對于宇信科技預告2020年實現凈利潤大幅增長，市場普遍的評價為“超出預期”。《投資者網》在查閱宇信科技此前的財報時發現，市場給予其“超出預期”的評價確實“實至名歸”——在2020年前三個季度，公司僅實現了1.37億元的歸母凈利潤。

換句話說，根據業績預告，公司在第四季度至少實現了2.96億元的歸母凈利潤，即前三季度總和的兩倍之多！

就在市場一致正面解讀這份業績預告“超出預期”的同時，也有一些聲音表示，此次預計凈利潤大幅增長屬于“正常現象”。

一位密切關注宇信科技的券商從業人員向《投資者網》表示，對宇信科技來說，第四季度業績大增只能說明公司運營正常，“宇信科技的主要客戶基本都是銀行。根據銀行的運營特點，一般在第四季度才會支付當年宇信科技所提供服務的費用。所以對這家公司來說，客戶的付款周期性導致了宇信科技在第四季度收入遠高于前三季度的整體表現。”

作為一家提供軟件產品相關服務的企業，宇信科技對銀行客戶的依賴程度極高。根據公司2020年中報，在10.77億元的總營收中，各類銀行客戶貢獻了其中的9.6億元，占比接近90%。因此，銀行對宇信科技所提供服務的付款周期對宇信科技整體利潤影響較大，導致了四季度大幅的凈利潤提振，所以，宇信科技此次預告業績大增其實是在“意料之中”。

更值得注意的是，在公司2020年業績預告中，宇信科技的實際經調整后凈利潤同比增長了38.82%至51.72%，增幅甚至不如第二、第三季度的59.77%及52.42%。宇信科技稱，調整后凈利潤有所下降的主要原因為8900萬元的股份支付費用（授予員工限制性股票）及預計1.56億元的非經常性損益。

曲線兌現承諾，實現“多贏”結局

那么，這1.56億元的非經常性損益來源于何處？宇信科技的公告稱，“喪失對子公司北京宇信鴻泰信息技術有限公司和珠海宇誠信科技有限公司（簡稱“珠海宇誠信”）的控制權導致子公司處置收益較上年大幅增加”。

由此，珠海宇誠信的股權轉讓便成為市場廣泛關注的另一個熱點。

關于此次珠海宇誠信的股權轉讓，還要從2018年11月宇信科技登陸深交所創業板時做的一個承諾說起。

當年，宇信科技申請上市時，在IPO招股書中披露了公司涉房業務情況，并承諾宇信科技的研發中心及南部運營中心——宇信大廈項目擬全部自用，該項目由宇信科技唯一從事房地產業務的子公司珠海宇誠信開發。另外，宇信科技承諾在宇信大廈完工后，珠海宇誠信將不會出售宇信大廈相關房產或土地及從事其他任何房地產開發業務，并將按規定辦理資質證書注銷。

就在外界認為，珠海宇誠信將逐步從宇信科技體系中消失時，珠海宇誠信反而在2020年得到了合計9653萬元的增資。

根據在2020年12月9日披露的一則增資進展公告，以宇信科技控股股東、珠海宇琴鴻泰信息咨詢有限公司（簡稱“宇琴鴻泰”）為首的三方，合計對珠海宇誠信增資9653萬元，其中4826.5萬元計入注冊資本，另外4826.5萬元計入資本公積。

不過，在本次交易中，宇信科技放棄了增資的優先認繳出資權。

一位投資人士向《投資者網》表示，在珠海宇誠信完成增資之后，市場就有“可能此前的相關承諾會有一些調整”的猜想。

2021年1月26日宇信科技發布多條公告，其中就涵蓋了宇信科技關于豁免此前承諾的申請——公司提請豁免關于不會出售宇信大廈相關房產和土地的承諾，并擬轉讓所持有的全部珠海宇誠信股權（珠海宇誠信47.22%）。

在同一天披露的轉讓子公司股權暨關聯交易的公告中可見：宇信科技持有的47.22%的珠海宇誠信股權，作價1.4億元轉讓給控股股東宇琴鴻泰，且在本次轉讓后，宇信科技不再持有珠海宇誠信股權。

至此，一方面，本將逐步注銷資質證書的珠海宇誠信反而獲得了增資，由曾經的“頂頭上司”宇琴鴻泰接手；另一方面，宇信科技在曲線完成承諾的同時得到了1.4億元的現金。

目前來看，這是一場多贏的結局。尤其是對當下的宇信科技來說，1.4億元的現金更顯彌足珍貴。

增發突然叫停，大額現金盈余成謎

2021年1月14日，宇信科技披露了《2020年度向特定對象發行股票并在創業板上市募集說明書（修訂稿）》。

宇信科技稱，擬募資不超過15億元用于以下項目：面向中小微金融機構的在線金融平臺建設項目、基于人工智能技術的智能分析及應用平臺建設項目、全面風險與價值管理建設項目及補充流動資金。

說明書中還提到，以上除“補充流動資金”項之外，其余項目皆已完成相關前置程序及前期準備工作；另外，在此次增發募資到位之前，公司可能根據項目進度的實際需要以自籌資金先行投入。

在資金還未到位之前，宇信科技就已經先行部署前期工作，且做好了以自籌資金先行投入的準備，足以證明公司對此次項目予十足的信心。

查閱公司近期公開財務數據，宇信科技底氣十足確有原因。

根據公司2020年三季報，應收賬款已經達到了9.01億元。此前，提到宇信科技近90%的營收來源于銀行客戶，且由于銀行的預算管理制度特性，導致了應收賬款相對高企與四季度的收入集中。最重要的是，銀行的資質確保了宇信科技應收賬款的回款狀態，即9.01億元的應收賬款并不存在潛在壞賬可能。

另外，公司在2020年前三季度的期末現金及現金等價物余額已經達到了8.25億元，同比增幅超過70%，加上9.01億元的應收賬款，宇信科技15億元募資未到便有信心先行開展前期工作確實理所應當。

針對此次募資，《投資者網》向宇信科技發函，問詢鑒于公司三季報中期末現金及現金等價物余額較多，加上公司收入通常集中在四季度的特性，是否此次募集資金成功后將可能存在較大現金盈余？然而，并未得到公司回復。

不到一個月后，宇信科技的的“計劃”出現了變化——2021年2月3日，公司發布《關于收到深圳證券交易所中止審核通知》的公告，稱公司向深交所提交了中止增發審核的申請，并在當日得到了深交所同意中止審核的回復。宇信科技稱，該次申請中止審核的原因是深交所對公司的審核問詢函中，涉及的相關事項需要公司進一步落實，且完成時間存在不確定性，待相關工作完成后，將及時向深交所申請恢復審核。

那么，公司在第四季度手握現金到底是否足以支撐按原定計劃推行的相關項目？或許要等公司2020年財報披露之后才見分曉，《投資者網》將持續關注宇信科技后續動向。

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