中華網財經訊，1月27日，據證監會消息，證監會按法定程序同意湖北共同藥業股份有限公司（以下簡稱“共同藥業”）創業板首次公開發行股票注冊。共同藥業本次擬在深交所創業板公開發行股票不超過2900萬股，募集資金6.50億元，保薦機構為中信證券。

資料顯示，共同藥業是一家專業從事甾體藥物原料的研發、生產及銷售的高新技術企業，主要產品為甾體藥物生產所需的起始物料和中間體。

共同藥業的控股股東為系祖斌，實際控制人為系祖斌、陳文靜，二人為夫妻關系。截至招股說明書簽署日，系祖斌直接持有公司42.38%的股份，陳文靜作為北京共同創新投資合伙企業（有限合伙）執行事務合伙人，間接持有公司6.38%的股份。系祖斌、陳文靜合計持股占公司股本總額的48.76%。

共同藥業本次擬在深交所創業板公開發行股票不超過2900萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，保薦機構為中信證券。

共同藥業擬募集資金6.50億元，其中6.00億元用于黃體酮及中間體BA生產建設項目，5000萬元用于補充流動資金。

業績增速下滑，2020年前三季凈利潤同比近“腰斬”

2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業的營業收入分別為3.34億元、4.37億元、4.65億元、2.02億元，2018-2019年分別同比增長31.05%、6.29%。同期，共同藥業的凈利潤分別為0.47億元、0.71億元、0.73億元、0.19億元。2018-2019年分別同比增長48.99%、3.28%。2019年，共同藥業的營業收入及凈利潤增速均出現下滑。

共同藥業表示，其中，2020年一季度，受新冠肺炎疫情影響，公司營業收入和凈利潤較去年同期下滑較多；二季度以來公司經營情況已逐步恢復正常，但公司境外銷售仍受到較大影響，2020年上半年營業收入、凈利潤相比去年同期降幅有所減緩。此外，由于市場競爭因素，部分產品市場價格下降，公司的收入和利潤可能進一步受到影響。總體上看，公司全年業績存在較大的下滑風險。

2020年1-9月（經大信會計師審閱，未經審計）發行人銷售收入31,949.22萬元，凈利潤為3,126.53萬元，分別較去年同期下降9.54%、47.48%。共同藥業表示，公司2020年1-9月總體業績同比下滑主要因為受到疫情影響所致，從2020年第三季度發行人生產經營的恢復情況來看，疫情對發行人的影響主要為暫時性和階段性影響，隨著國內疫情得到基本控制，公司上下游行業未發生重大不利變化，發行人生產經營已恢復正常。

招股書顯示，2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業經營活動產生的現金流量凈額分別為-2,205.97萬元、-4,789.28萬元、850.24萬元、1,807.34萬元。

應收賬款劇增，2020年上半年賬面價值超營收

2017-2019年及2020年上半年，公司各期末應收賬款賬面價值分別為9713萬元、9947萬元、1.73億元、2.12億元，占當期營業收入的比例分別為29.11%、22.75%、37.16%和104.70%，占總資產的比例分別為20.1%、16.17%、21.13%、26.87%。

公司2019年應收賬款同比大增，增幅達73.66%。并且，隨應收賬款的增加，公司賬齡在1年以上應收賬款的占比也在不斷升高。報告期內，共同藥業賬齡在1年以內（含1年）的應收賬款分別為9627萬元、1.03億元、1.61億元、1.73億元，占比為93.61%、98.09%、88.16%、76.65%。2020年上半年末，公司賬齡在1-2年的應收賬款由2017年年末的410萬元大幅增加至5264萬元。

共同藥業解釋稱，公司期末應收賬款金額較高，主要系公司位于產業鏈上游，與下游客戶以賒銷方式結算等因素所致。但這似乎并不是一個非常合理的解釋，因為同業內競爭對手同樣為下游客戶提供一定信用賬期。

招股書介紹，公司在國內的競爭對手有賽托生物、湖南新合新。2019年年末和2020年三季度末，賽托生物的應收賬款分別為1.86億元、1.69億元，同比變化8.08%、-22.76%，占當期營業收入的比例分別為19.24%、23.26%，占總資產的比例分別為6.22%、5.89%；溢多利應收賬款分別為5.66億元、6.29億元，同比變化19.12%、4.82%，占當期營業收入的比例分別為27.64%、43.97%，占總資產的比例分別為12.53%、13.7%。從以上對比可知，上述兩家可比公司的應收賬款增速及相應占比均遠低于共同藥業。

主要產品雙降醇毛利率下滑，銷售收入負增長

此番上市，共同藥業擬募資擴產雙降醇，預期產能為雙降醇近三年最高銷量的6.71倍。然而，近年來共同藥業主要產品雙降醇產品的毛利率、銷量、銷售收入紛紛陷入負增長。

據招股書，2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業雙降醇的毛利率分別為44.29%、32.08%、27.85%、14.23%。從2017年到2020年上半年，共同藥業雙降醇的毛利率在不到四年間下降了超30個百分點。

與此同時，共同藥業雙降醇的銷量及銷售收入同樣面臨下滑。

2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業雙降醇的銷量分別為25噸、119.27噸、37.87噸、23.41噸，2018-2019年及2020年1-6月分別同比增長377.08%、-68.25%、-38.18%。同期，共同藥業雙降醇的銷售收入分別為1,454.38萬元、6,372.65萬元、1,972.12萬元、1,048.65萬元，2018-2019年及2020年1-6月分別同比增長338.17%、-69.05%、-46.83%。

共同藥業稱，由于共同藥業對雙降醇的生產技術工藝路線進行改進，由原先作為雄烯二酮的副產品轉為直接通過植物甾醇發酵進行生產，以提升雙降醇產品的純度和收率，共同藥業減少了該產品的銷售量。

據招股書，共同藥業欲募資6億元用于“黃體酮及中間體BA生產建設項目”。“黃體酮及中間體BA生產建設項目”預計建成后預期能達到年產800噸雙降醇、200噸黃體酮的生產能力。

也就是說，2017-2019年及2020年1-6月，共同藥業雙降醇最高銷量為119.27噸，而共同藥業對其募投項目中雙降醇的預期產能為800噸，新增產能為其最高銷量的6.71倍，其募投項目合理性存疑。

環保問題頻現，信披質量欠佳

據證券市場周刊報道，共同藥業隱瞞了環保處罰信息。

根據共同藥業招股書（上會稿），公司本次發行新股募集資金擬投資黃體酮及中間體BA生產建設項目，項目建成后能達到年產800噸BA（雙降醇）、200噸黃體酮生產能力，投資總額為6億元。

然而，根據十堰市生態環境局2018年10月24日發布的關于“湖北共同生物科技有限公司黃體酮及中間體BA生產建設項目”環境影響評價的第二次信息公示，該項目同樣進行200噸/年黃體酮及800噸/年中間體BA的生產，并建設相應的配套設施，總投資規模卻為4億元。在生產產品種類及產能完全一致的情況下，上述項目投資規模為何相差了2億元？

而且，公開材料顯示，共同藥業環保問題頻現，生產經營存在問題，但相關信息并未在招股書（上會稿）中進行披露。

根據公司所在地環保部門的信息，共同藥業及其子公司曾多次因環境污染問題被群眾投訴，甚至受到行政處罰。根據襄陽市生態環境局及湖北省環保廳披露信息，群眾多次舉報共同藥業排放廢氣、污水，影響周邊居民生活環境。

中央環保督察“回頭看”信訪件顯示，共同藥業排放廢氣，沒有通過驗收手續，停業整頓多次屬于違規生產，居民訴求搬遷。現場檢查發現廠區和污水處理設施附近異味明顯，生產車間無配套揮發性有機物治理設施，整改不徹底。

根據十堰市生態環境局環境違法曝光臺，共同藥業的全資子公司共同生物因環保設施不正常運行，造成廢水未經處理直接排放，違反《水污染防治法》相關規定，被處罰款1.82萬元；又因排放污水COD、BOD5、總磷、色度等多項污染物超標，被處罰款0.44萬元。然而，共同藥業在招股書（上會稿）中并未對上述信息進行披露。

2018年10月15日，湖北省藥品監督管理局發布公告，經現場檢查，宜城市共同藥業有限公司（共同藥業前身）已不符合國家出口原料藥有關生產要求，決定收回其《出口歐盟原料藥證明文件》，收回范圍為出口歐盟原料藥“去氫表雄酮”。

對此，共同藥業在其招股書（上會稿）中只字未提，并且奇怪的是，在湖北省藥品監督管理局的官網中，上述公告已經查不到了，相關信息目前僅在健康網可查。

2017年9月11日至14日，FDA對共同藥業位于宜城的工廠進行現場檢查，并于2018年8月下發警示函。

關鍵詞： 共同藥業 IPO